Estrategia Wise Capital ante un escenario desafiante
Presión cambiaria más altas tasas de interés pueden transformar al parate económico en recesión. De yapa, las escuchas telefónicas restan votos y suman presión a posibles problemas de gobernabilidad.
La venta de dólares por parte del BCRA acercan al ajuste cambiario, porque las reservas caen y el dólar técnico aumenta a $1.612. Por otra parte, tener una banda dentro de la banda genera dudas y ¿afirma? que luego de las elecciones puede haber un nuevo esquema cambiario. Por lo pronto, de acá a las elecciones el Gobierno no quiere al dólar cerca de $1.400, por lo que seguirá vendiendo porque la gente va a querer pasar las elecciones en dólares.
El AL29 rinde 16% por temor a que al Gobierno no le vaya bien en las elecciones. Sin ir más lejos, el riesgo país se disparó a 840 puntos básicos y no descatamos que se vuelvan a los 1.000 pb de abril pasado.
Wise Capital MultiStrategy y Wise Capital Equity son dos fondos que vienen siendo golpeados, pero los hicimos defensivos y dolarizados pensando en las elecciones y en volver a retomar posiciones agresivas luego que se toque fondo que, por las buenas o por las malas, se va a tocar. Pensando en esto, como las bajas se cortan hoy, no desarmaríamos posición y colocaríamos allí todo lo que excede los 4 meses de inversión que no necesite cobertura cambiaria en exceso, porque para eso está el Wise Capital Hedge.
Entre los fondos en dólares, el Wise Capital Total Return abandonó por completo las posiciones argentinas para ponerle freno a las bajas y estamos buscando nuevos mercados en los cuales invertir y acelerar la recuperación de los rojos; mientras que el Wise Capital Global Markets hoy es un fondo de devengamiento con una TIR de 7% anual pero que va a volver a incorporar activos argentinos. Hoy, a priori, vamos a esperar a que el Riesgo País vuelva a 1.000 puntos básicos.
El dólar bajó tras el anuncio oficial de intervención en el mercado
Luego del anuncio del Ministerio de Economía sobre la intervención oficial en el mercado cambiario, el dólar oficial registró una baja tanto en su cotización mayorista como minorista, tras el marcado aumento del inicio de mes. La medida, que prevé operaciones del Banco Central en el Mercado Único y Libre de Cambios por cuenta del Tesoro, busca atenuar las presiones sobre el tipo de cambio en la antesala de las elecciones bonaerenses. En el segmento mayorista, el dólar retrocedió $11 (-0,8%) y cerró en $1.361. En los mercados financieros, el dólar MEP también bajó 0,8%, ubicándose en $1.365,62, lo que deja una brecha de apenas 0,34%. Por su parte, el contado con liquidación (CCL) igualó al mayorista y terminó la jornada en $1.361. En cuanto a los contratos de dólar futuro, los movimientos fueron mixtos. Las proyecciones del mercado sitúan al tipo de cambio mayorista en $1.406,5 para fines de septiembre, y prevén que escale hasta los $1.544 en diciembre, superando así el techo de la banda establecida. Las reservas internacionales del Central se incrementaron en USD731 millones, alcanzando los USD40.761 millones. Según fuentes oficiales, este repunte se debió a una reversión de los movimientos bancarios del viernes anterior, cuando las reservas habían caído USD1.533 millones. No obstante, advirtieron que el alza fue moderada debido a pagos por USD40 millones al BIRF y al BID.
En una nota publicada en El Cronista comentamos: “Estamos viviendo un momento bisagra, a nada de las elecciones donde el tipo de cambio mostró gran volatilidad. El dólar está muy cerca de la banda, por lo que el Gobierno busca apoyar una baja en la cotización para ayudar a contener esta alza previa a elecciones, que regularmente representa inestabilidad política para los mercados. Debido a que el Banco Central evita las ventas por el acuerdo con el FMI, el Tesoro se involucra para evitar perforar el techo de las bandas antes de las elecciones. El riesgo, advirtió, es el gasto de dólares valiosos para el Gobierno. Otro factor es que favorece a los importadores y deudores que van a poder acceder al MULC con una cotización más controlada”.
Fuerte caída de los bonos
Los bonos soberanos en dólares se desplomaron este martes hasta casi un 3%, luego de que el Gobierno decidiera intervenir de manera directa en el mercado cambiario para contener la escalada del dólar. La medida se dio en un contexto de creciente incertidumbre política, a pocas semanas de las elecciones de medio término, y en medio de una habitual migración de carteras hacia activos dolarizados. La decisión oficial de operar en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) a través del Tesoro generó sorpresa entre los operadores financieros. Los títulos soberanos en moneda extranjera registraron pérdidas de hasta 2,9%, ante la percepción de que la intervención contradice la estrategia de acumulación de reservas del BCRA y podría poner en riesgo la sostenibilidad de los compromisos financieros del Ministerio de Economía en el mediano plazo. En la plaza internacional, las acciones de empresas argentinas que cotizan en Wall Street también sufrieron retrocesos, con caídas generalizadas que llegaron al 5,3%. En contraste, el índice S&P Merval logró avanzar 1,9% medido en pesos, mientras que en términos de dólares mostró una suba aún mayor, del 3,3%. El riesgo país, en tanto, se mantuvo estable y cerró la jornada en 829 puntos básicos.
Nuevo revés en la causa por la expropiación de YPF
La jueza federal de Nueva York, Loretta Preska, rechazó este martes un nuevo pedido presentado por la República Argentina en el marco del juicio por la expropiación de YPF. La solicitud buscaba restringir el proceso de discovery únicamente a bienes estatales que pudieran ser objeto de embargo o ejecución, pero fue desestimada por la magistrada. El revés se suma a otra decisión adversa tomada la semana pasada, cuando Preska denegó un pedido de reconsideración relacionado con el acceso a cuentas personales y dispositivos electrónicos de funcionarios y exfuncionarios vinculados al caso. El proceso de discovery (una fase clave en el litigio, durante la cual las partes deben intercambiar información relevante) reviste especial importancia en esta causa, que involucra millonarias demandas contra el país por la estatización de la petrolera YPF en 2012.
Trump enfrenta un fallo clave sobre sus políticas arancelarias
La política comercial de Donald Trump se encuentra en una etapa decisiva. El Tribunal de Apelaciones del Circuito Federal de Estados Unidos declaró ilegales la mayoría de los aranceles implementados por su administración, y otorgó plazo hasta el 14 de octubre para que el gobierno apele la medida ante la Corte Suprema. De confirmarse el fallo, la administración republicana debería revertir los recargos aplicados a numerosas importaciones y restituir más de USD96.000 millones cobrados por esa vía. No obstante, especialistas señalan que aún existen mecanismos legales que podrían permitir a Trump mantener vigentes algunas de estas medidas. El tribunal evaluó particularmente los aranceles “recíprocos” impuestos en abril como parte de la guerra comercial impulsada durante su mandato, así como los tributos aplicados en febrero a productos de China, Canadá y México, supuestamente vinculados al combate contra el tráfico de fentanilo. En ambos casos, el gobierno invocó la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) de 1977 como sustento legal. Sin embargo, la sentencia no alcanza a otros gravámenes adoptados bajo normativas distintas, como los aranceles al acero, aluminio y automóviles establecidos a través de la sección 232 de la Ley de Expansión Comercial de 1962, los cuales continúan en vigor.