Las Claves de Hoy
Se profundiza la dolarización. A medida que se acercan las elecciones legislativas, los argentinos han intensificado la dolarización de sus ahorros. En julio, la compra de dólares experimentó un notable repunte, con un crecimiento superior a los USD900 millones, lo que representa un aumento del 41% en comparación con el mes anterior. Este fenómeno fue impulsado por la incorporación de aproximadamente 300.000 nuevos compradores, elevando a 1,3 millones el número total de personas que adquirieron divisas. Según el último informe del BCRA, durante julio las “personas humanas” adquirieron un total de USD3.408 millones para el ahorro, mientras que las ventas alcanzaron los USD367 millones. En contraste, en junio las compras fueron de USD2.416 millones, con 1 millón de compradores, mientras que las ventas ascendieron a USD396 millones. Este salto refuerza la tendencia a refugiarse en el dólar frente a la incertidumbre que genera la situación política y económica, a pesar de los esfuerzos del Gobierno por evitar una devaluación abrupta.
Compartimos una entrevista exclusiva a Walter Morales, Presidente & Estratega de Wise Capital, en Infobae: “Urge bajar la incertidumbre y fomentar la inversión, el empleo y el consumo”
https://www.infobae.com/economia/2025/08/31/walter-morales-de-wise-capital-urge-bajar-la-incertidumbre-y-fomentar-la-inversion-el-empleo-y-el-consumo/
En El Cronista explicamos: “El Gobierno seguirá apostando a mantener bajo control a la divisa estadounidense a una semana de las elecciones en la provincia de Buenos Aires. El objetivo de La Libertad Avanza es sostener la tendencia de desaceleración inflacionaria y evitar que el tipo de cambio se acerque al límite superior de la banda antes de los comicios, en un contexto en el que la inflación mensual se estabilizó alrededor del 2%”.
Caída de las reservas del Banco Central. A pesar de los esfuerzos del BCRA para contener la caída de reservas, el cierre de agosto dejó un balance negativo. Las tenencias de divisas del BCRA sufrieron una disminución significativa, con una merma de casi USD1.000 millones, cerrando la semana en USD39.966 millones, frente a los USD40.961 registrados el jueves. El organismo había implementado un ajuste de liquidez a partir del viernes, con el objetivo de evitar el típico desenlace mensual de caída de reservas en el último día hábil, que se revertía al primer día del mes siguiente. A través de esta medida, se intentó controlar no solo la cantidad de pesos en circulación, sino también la posición de los bancos en moneda extranjera. El cambio más relevante de esta estrategia fue la prohibición para los bancos de incrementar su posición en dólares el último día de cada mes, una práctica habitual que genera una redistribución de fondos y aumenta la demanda de divisas. Este fenómeno, que históricamente afectaba las reservas al cierre de cada mes, quedará restringido bajo la nueva normativa. Además, el Banco Central impuso un límite del 30% para la posición negativa de los bancos en moneda extranjera, con el fin de poner freno a las operaciones especulativas de carry trade, donde los bancos aprovechan las diferencias de tasas entre el peso y el dólar. A la vez, se modificó el cálculo de la posición global neta de las entidades, que a partir de ahora se realizará de manera diaria, con el objetivo de una supervisión más rigurosa y una mejor gestión de las reservas. Estas medidas buscan no solo preservar las reservas internacionales, sino también limitar la compra de contratos a futuro por parte de las entidades bancarias, en un intento por reducir las presiones sobre el mercado cambiario y contener la volatilidad del tipo de cambio. Sin embargo, el impacto de estas acciones será observado en los próximos días, dado el contexto de alta incertidumbre económica.
Impacto financiero de las elecciones. Con solo cinco jornadas por delante para las elecciones en la Provincia de Buenos Aires, la primera gran contienda electoral de 2025, la mirada de los analistas está puesta en el resultado de estos comicios. Este proceso se perfila como un indicador clave para las elecciones nacionales del 26 de octubre. En este contexto, la incertidumbre política sigue marcando el rumbo de la economía, con un mercado financiero tenso y señales de presión al alza en el dólar, mientras las tasas de interés en pesos se mantienen en niveles elevados. La semana pasada, las tensiones cambiarias aumentaron y el Gobierno se vio obligado a implementar nuevas medidas para tratar de frenar la fuga de divisas. En la última licitación de deuda, el Ministerio de Economía validó tasas de hasta el 75% para las Letras del Tesoro más cortas. Por su parte, el Banco Central decidió incrementar los encajes bancarios que se pueden cubrir con bonos, buscando asegurar una participación elevada en las subastas. La consigna sigue siendo clara: “tasa mata dólar”, dejando de lado el costo fiscal asociado a esta estrategia. Lo más llamativo es que, mientras la economía local atraviesa este clima de alta tensión, el contexto internacional presenta una situación algo más favorable, con flujos renovados de capitales hacia mercados emergentes. Sin embargo, la contradicción es evidente: mientras el riesgo país vuelve a superar los 800 puntos y las acciones argentinas en los mercados de Estados Unidos registran fuertes caídas, la percepción de riesgo sigue en aumento, reflejando las dificultades internas que enfrenta el país. Con la mirada puesta en el futuro cercano, el resultado electoral de la Provincia de Buenos Aires podría ser el catalizador de nuevas expectativas o, por el contrario, acentuar la incertidumbre que ya está afectando a las variables financieras y cambiarias.
En una nota de El Cronista señalamos: “El banco estadounidense J.P. Morgan ajustó a la baja sus estimaciones sobre la economía argentina, reflejando una visión más pesimista para el próximo año. La entidad redujo su proyección de crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) para 2025 del 5,3% al 4,7%”.
Agroindustria, con perspectivas de recuperación para el cierre del año. La agroindustria argentina se prepara para cerrar 2025 con una recuperación en las exportaciones, respaldada por una mayor demanda de soja, especialmente desde China. Si bien la producción está disponible, la incertidumbre política y económica, sumada al reciente anticipo de la rebaja temporal de retenciones, mantiene cautos a los productores, que aún no han definido una fecha para sus ventas. Según estimaciones de la Bolsa de Comercio de Rosario, se proyecta que entre septiembre y diciembre las exportaciones de los principales granos y subproductos del agro alcancen los USD10.154 millones, el registro más alto para el último cuatrimestre en tres años. Hasta agosto, las exportaciones de granos y subproductos alcanzaron los USD21.410 millones, una cifra similar a la registrada en el mismo período de 2024. A partir de septiembre se espera que las Declaraciones Juradas de Ventas al Exterior (DJVE) de los principales cultivos argentinos se reanuden, marcando el comienzo de un último cuatrimestre con una fuerte dinámica exportadora. Sin embargo, las empresas de la agroindustria liquidaron en agosto USD1818 millones. La cifra implica una caída 25% respecto del mismo mes de 2024 y una retracción de 55% contra julio, que tuvo marcas históricas. Más allá de este dato, al cierre de 2025, las exportaciones del agro podrían totalizar USD31.564 millones, lo que representaría un aumento del 2% respecto al año anterior, y un nivel en línea con el promedio de los últimos cinco años. A pesar de la incertidumbre interna, las proyecciones parecen relativamente optimistas, con un buen desempeño de cultivos clave como soja, maíz y trigo. En el mercado global, la guerra comercial entre Estados Unidos y China sigue impactando las decisiones de compra de soja, con el gigante asiático sin realizar contratos de compra de soja estadounidense. Esta situación favorece a los productores de Brasil y Argentina, que podrían beneficiarse de un mayor espacio en el mercado internacional. A pesar de las dificultades internas, la agroindustria argentina tiene por delante un cierre de año con perspectivas de recuperación, aunque la incertidumbre política y la evolución de los mercados internacionales seguirán marcando el ritmo de la actividad exportadora.
En una nota de Perfil indicamos: “La inflación de agosto capturó un efecto traslado bajísimo de la volatilidad del tipo de cambio pero viene impactado por incrementos en algunos regulados como el transporte, comunicación, y los rubros de bienes y servicios. De esta manera vemos un índice de 1,9% en línea con los resultados del mes previo. En ese orden el IPC para 2025 estaría en el orden de 27,29%”.
Los mercados internacionales abren la semana con optimismo. Los mercados internacionales arrancan la semana con una tendencia positiva, impulsada por incrementos en las principales bolsas de Asia y Europa. Sin embargo, la jornada estará marcada por la ausencia de Wall Street, ya que Estados Unidos conmemora el Día del Trabajo, lo que mantiene inactivo al mercado neoyorquino. A pesar de la falta de actividad en Wall Street este lunes, es probable que Estados Unidos sea el principal foco de atención para los mercados globales durante el resto de la semana. A partir del martes, se publicarán una serie de datos clave sobre la economía estadounidense, cuyo impacto podría ser crucial para las decisiones de los inversores. El informe de empleo de agosto, que se dará a conocer el viernes, se perfila como el evento más relevante. El informe anterior mostró una desaceleración en la creación de nuevos empleos en Estados Unidos, además de una revisión a la baja de los datos de meses anteriores. Este panorama llevó a la Reserva Federal (Fed) a considerar la posibilidad de un recorte de tasas en su reunión de septiembre. Con dos semanas por delante antes de que el Comité de Política Monetaria de la Fed se reúna para decidir si mantendrá o no su tasa de interés actual, el informe de empleo del viernes será uno de los principales indicadores que guiarán su decisión. El otro dato clave será el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto, que se publicará el jueves 11 de septiembre. Por otro lado, Wall Street viene de cerrar un mes positivo, con el índice S&P 500 registrando un incremento mensual del 3,56%, lo que refuerza el optimismo en los mercados financieros a pesar de las incertidumbres sobre la economía global y las decisiones de la Fed.
Revés para Trump. Un tribunal federal de apelaciones de Estados Unidos declaró ilegales varios de los aranceles impuestos por el expresidente Donald Trump, reafirmando la decisión de una corte inferior y minando la estrategia proteccionista de su administración. El caso en cuestión abarca los aranceles globales, aquellos que afectan a una amplia gama de productos sin distinguir sectores específicos, como automóviles, acero, aluminio o cobre. La sentencia, respaldada por una mayoría de 7 votos contra 4, permite que los aranceles generales continúen en vigor hasta mediados de octubre. No obstante, esta decisión representa un revés significativo para Trump, quien, desde su regreso a la Casa Blanca, implementó tarifas comerciales de entre el 10% y el 50% sobre una variedad de productos importados. La resolución también genera dudas sobre los acuerdos comerciales que Trump había negociado con aliados clave como la Unión Europea. Además, surgen interrogantes sobre qué sucederá con los miles de millones de dólares recaudados por Estados Unidos desde la aplicación de estos aranceles, en caso de que la Corte Suprema no respalde la decisión de los tribunales inferiores.