기본법과 재정 패키지가 승인된 후, 까뿌또 경제장관과 바우실리 중앙은행 총재는 2단계 경제정책을 발표했다.
*재정 기반의 연속성 (재정 문제로 발행 제로)
*내부 발행 제로 : 중앙은행의 부채 약 17조 페소는 재무국으로 옮기고, 통화정상화기금 (LRM)을 변동이자로 발행.
중앙은행은 LRM 시장에 개입해 통화 정책금리를 정할 예정.
*공공증권에 대해 중앙은행이 부여한 풋 옵션 운영은 변경되지 않음.
*매월 2%의 환율 인상을 허용하는 크롤링 페그 유지.
*País 세금 17.5%에서 7.5%로 인하. 시행은 8월 혹은 9월.
*수입 증가로 무역수지 악화.
외환보유액 약화.
*환율 규제 유지.
*정부환율 거래에 대한 접근 제한 및 변경, 해제, 자본 통제 유지.
시장은 이런 발표에 실망을 표했다.
*시중환율과 금융환율 1,400 페소 돌파.
*채권 하락. AL41D 4.81%, GD46D 4.05% 각각 떨어짐.
*국가위험도 57bp (3.9%) 상승해 1513bp 기록.
*해외 주가 9%까지 하락.
시장은 환율 규제와 크롤링 페그가 지속 불가능하고, 외환보유액을 늘리는 것을 어렵게 한다고 믿어 철폐를 기대했었다.
현재 정책은, 5월 금리인하와 같은 결정이 민간투자를 늘리고 인플레이션을 “절멸” 시키는 목표를 달성하기에는 충분하다고 확신하지 못하고있다.
까뿌또 경제장관은 주요 거시경제 수치에 대한 2024년 정부 전망과 함께 2025년 예산안을 앞당겨 의회에 제출했다.
2024년 전망
*정부환율 1,016 페소
*GDP 3.5% 하락
*인플레이션 연 130%
*무역수지 219억 1800만 달러 흑자
*País 세금 폐지로, 세수 부담은 2024년 GDP 대비 21.61%에서 2025년 21.16%로 낮아짐
Panorama Económico
Luego de la aprobación de la Ley de Bases y el Paquete Fiscal, el Ministro de Economía, Luis Caputo y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, presentaron los lineamientos de la nueva segunda fase del programa:
Continuidad del ancla fiscal (emisión cero por motivos fiscales).
Emisión endógena cero: El BCRA reemplazará los pasivos (el resto de los pasivos remunerados, unos AR $17 billones) por Letras de Regulación Monetaria (LRM) emitidas por el Tesoro con tasa de interés flotante. Además, el BCRA fijará la tasa de interés de política monetaria interviniendo en el mercado de LRM. La operatoria de puts otorgados por el BCRA sobre títulos públicos en cartera de los bancos se mantiene sin cambios.
Mantenimiento del crawling peg del 2% mensual. Pérdida de capacidad de acumulación de reservas.
Mantenimiento del blend cambiario (80:20) para exportadores (sin especificación de fecha de expiración).
Reducción del impuesto PAIS del 17,5% al 7,5% en agosto o septiembre, cuando empiece a tener efecto el paquete fiscal recientemente aprobado. Las importaciones van a subir reduciendo el saldo comercial y debilitando la acumulación de reservas.
Continuidad del cepo. Restricciones para el acceso al mercado de cambios oficial y controles de capitales sin cambios ni fecha para su levantamiento.
Frente a este anunció el mercado no reaccionó de manera positiva:
El dólar libre y los financieros superaron los $1400.
Los bonos del último canje de deuda operaron en terreno negativo, en todas sus legislaciones y vencimientos. Los Bonares cayeron 4,81% (AL41D) y los Globales, hasta 4,05% (GD46D). Esto impactó en el riesgo país, indicador que el lunes avanzó 57 unidades y se posicionó en los 1513 puntos básicos (+3,9%).
Las acciones cayeron hasta 9% en el exterior.
En parte el mercado esperaba un levantamiento del cepo y cree que el crawling peg de 2% mensual es insostenible y dificulta engrosar las reservas. En definitiva, parece no estar convencido de que el esquema actual de política –y ciertas decisiones como la baja de tasas de mayo–, sea suficiente para lograr lo que se busca: un fuerte impulso a la inversión privada y el “aniquilamiento” de la inflación.
Además, el ministro de Economía, Luis Caputo, envió al Congreso un anticipo del Presupuesto 2025 con las proyecciones del Gobierno para 2024 de las principales variables macroeconómicas.
Indicador
Proyección 2024
Dolar oficial
$1016
PBI
- 3,5%
Inflación
130% interanual
Balanza Comercial - USD 21.918 millones
Por último, la presión tributaria pasaría de 21,61% del PIB en el año 2024 a 21,16% en el año 2025, como consecuencia de la finalización de la vigencia del impuesto PAIS.