오늘의 경제
- 달러, 얼마나 오를까 ?
시중환율은 어제 새로운 기록을 세웠다.
30페소 (+ 2.3%)가 상승해 1,330페소의 판매가로 마감됐다.
이로써 6월에만 8.6% 상승했으며, 정부환율과는 5개월 동안 최고치인 46.4%의 격차를 보였다.
이번달이 보너스가 있기에 상승하는 경향이 있지만, 다른 요인도 있다.
그중 하나는 정기예금의 실질금리가 마이너스이기 때문이다.
또 정부가 월 2%만의 환율 상승을 허용하는 크롤링 페그와 관련하여, 어떤 조치를 취할지 확실하지 않다.
정부는 이 정책을 계속 유지할 것이라고 공식발표했지만 시장은 이를 믿지않는다.
게다가 이 정책을 여당도 반대하고 있다.
앞으로 며칠 안에 기본법과 재정 패키지 문제가 해결될 것이다.
이 법안들이 상원에서 오고 가는 일과 투표 결과가 현정부의 정치력에 대한 불확실성을 높였다.
Data Clave는 이와관련 다음과 같이 보도했다.
실질 환율은 12월 평가절하 이후 가속화된 인플레이션으로, 월 2% 상승을 허용하는 정부환율에 비해 인플레이션은 65% 누적되었다.
많은 사람들이 정부환율이 낮다고 생각한다.
이 문제로 정부 내에서도 여러 의견이 나오고 있고, 국내물가는 달러로 환산하면 비싸지고 있으며, 농업계의 환전은 정부의 예상대로 이뤄지지 않았다.
수입 측면에서는 까뿌또 경제장관이 기본법이 승인되면, País 세금을 7.5%로 낮추겠다고 약속했다.
월별 평가절하는 인플레이션 수준보다 낮아, 아르헨티나 물가가 달러로 계속 비싸지고 있다. 달러의 정부환율은 매월 2% 평가절하로 조정되고 있는데, 5월 인플레이션은 4.2%였다.
환율 지수로 분석하면, 6월에는 89.99로 100 미만으로 환율이 낮음을 알수있다.
정부는 세금을 줄여 경쟁력을 키워야한다.
재정 및 규제를 고려하면, 달러 가치가 고평가 되는것이 핵심이다.
- 농업계 40% 환전
로사리오 증권거래소의 추정에 따르면, 농업부문의 달러 중 40%는 이미 환전했다.
이는 지난 5년간 통계와 일치한다.
이 보고서에 따르면, 2024년 총 예상액이 268억 8200만 달러 중, 107억 9100만 달러가 이미 환전했다.
이는 가뭄으로 인한 2023년 총액 178억 8300만 달러에 비해 51% 증가한 액수다.
그러나 2024년 총액은 2001~2023년 기간 평균보다 11%가 낮다.
이것은 올해 곡물 국제가격이, 지난해 대비 19%, 최근 3년 평균 대비 16%가 하락했기 때문이다. - GDP 급격한 하락
국립통계청 (INDEC)은 올해 1분기 국내총생산 (GDP)이 지난해 같은 기간보다 5.1% 감소했다고 발표했다.
이러한 급락은 2019년 이후 가장 가파른 하락세이다.
가장 많이 하락한 업종은, 건설업 -19.7%, 제조업 -13.7%, 상업 -8.7%였다.
실업률은 올해 첫 3개월 동안 0.8% 증가해 7.7%를 기록했다. - 새로운 입찰
재무국은 수요일 6조 페소 채권에 대한 입찰을 실시한다.
Lecap 채권 두 종류로 만기는 각각 9월 30일과 12월 13일이다.
두개의 채권이 만기가 되어 돌아오는데, 각각 7월 26일과 8월 30일이다.
또 정부환율과 연계된 달러 채권이 2025년 12월 15일 만기로 발행된다. - 긴 연휴 이후 개장한 시장
긴 연휴 이후 개장한 부에노스아이레스 증권거래소의 MERVAL 지수는 1.4% 하락했다.
그러나 ADR은 대부분 상승을 보였는데, 일부 종목은 최대 2.9% 올랐다.
반면, 달러 채권은 최대 3.5%까지 떨어졌다.
따라서 국가위험도는 1.6% 증가해 1443bp를 기록했다.
한편 중앙은행은 어제 4700만 달러를 사들여, 이번달 총 매입액은 7400만 달러가 되었다.
현정부 출범 이후 총 170억 달러를 조금 넘는 액수를 구매했다.
Las Claves de Hoy
¿Cuál es el techo del dólar? La cotización del dólar blue marcó ayer un nuevo récord. Trepó $30 (+2,3%) y finalizó en $1.330 para la venta. En lo que va de junio alcanzó una suba de 8,6% y al día de hoy la brecha con el oficial se encuentra en 46,4% (máximos de 5 meses). Si bien nos encontramos en una etapa del año en la que la cotización de la divisa norteamericana tiende a la suba por el cobro del aguinaldo, también se pueden mencionar otros motivos para comprender la suba. Uno de ellos son las tasas reales negativas de los plazos fijos (2,9% con una inflación que en junio posiblemente se ubique por encima del 5%). También aporta incertidumbre lo que realizará el Gobierno en relación al crawling peg del 2%. Si bien oficialmente se anunció que no se modificará esta política, el mercado no termina de creerle. Más teniendo en cuenta la sugerencia del FMI de acelerar el proceso de devaluación (también desmentido desde el oficialismo). Los próximos días finalmente se resolverá el tema de la Ley de Bases y el paquete fiscal. Las idas y vueltas en comisiones del Senado y la votación en general del proyecto también aportaron incertidumbre a nivel político en cuanto al nivel de “gobernabilidad” de la actual administración.
En una nota publicada en el sitio Data Clave, señalamos: “El tipo de cambio real se viene apreciando a ritmo acelerado desde la devaluación de diciembre, dejando correr el dólar al 2% mensual y una inflación que acumula un 65% en lo que va del año, lleva a muchos a concluir en un atraso. Consideramos que la apreciación está teniendo su impacto y hace un poco de ruido, el país está quedando caro en dólares y el agro no liquidó como esperaba el gobierno de momento. ¿No hay incentivos? Por el lado de las importaciones con la aprobación de la Ley Bases, el ministro Caputo prometió bajar del impuesto PAIS a 7,5%, tal como lo recibió el 10/12”.
“La devaluación mensual aún no está equiparada con el nivel de inflación, haciendo que Argentina siga siendo cara. La divisa norteamericana se fue ajustando mensualmente con devaluaciones del 2%, para el mes de mayo estos valores se acercaron con la inflación medida de 4,2%. Si analizamos el TCRM, observamos que se encuentra por debajo de 100, llegando a 89,99 en junio. El Gobierno debería trabajar en la competitividad de la economía vía baja de impuestos. Un punto importante si tomamos como base que el país podría ser caro en dólares dada su estructura fiscal y regulatoria”.
Agro, ya liquidó el 40%. De acuerdo con estimaciones de la Bolsa de Comercio de Rosario, el agro ya habría liquidado el 40% de los dólares que el sector aportará en todo el año. Esto se encuentra en línea con lo que viene ocurriendo en los últimos cinco años. En este escenario, ya se liquidaron USD10.791 millones de un total de USD26.882 millones estimados para 2024. Esto representa un incremento de 51% respecto de la liquidación de 2023 (marcada por la sequía) en el que ingresaron USD17.883 millones. Sin embargo, el proyectado de 2024 se ubicaría 11% por debajo del promedio del período 2021-2023. Hay que destacar en este contexto que los precios internacionales cayeron 19% respecto al año pasado y 16% con relación al promedio de los últimos tres años.
Fuerte caída del PBI. El Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) comunicó que durante el primer trimestre del año, el PBI nacional se contrajo 5,1% en relación con el mismo período del año pasado. Esta abrupta caída representa el descenso más pronunciado para este período del año desde 2019. Los sectores que más cayeron fueron la industria de la construcción (-19,7%), la manufacturera (-13,7%) y el comercio (-8,7%). Asimismo, el INDEC informó que el desempleo aumentó 0,8% durante los primeros tres meses del año y, de esta manera, se ubicó en 7,7%.
Nueva licitación. La Secretaría de Finanzas anunció un nuevo llamado a licitación de deuda en pesos que se llevará a cabo el miércoles para hacer frente a unos $6 billones. En esta ocasión se ofrecerán dos nuevas Lecaps con vencimiento al 30 de septiembre y al 13 de diciembre; dos reaperturas de estas letras con vencimiento al 26 de julio y al 30 de agosto; y un bono dólar linked (ajustado a la evolución del dólar oficial), con vencimiento al 15 de diciembre de 2025.
Mercados tras el feriado XXL. Luego del feriado extra largo en nuestro país, el índice líder S&P Merval de la bolsa de Buenos Aires registró una caída de 1,4%. En tanto, los ADR finalizaron con mayoría de alzas y alcanzaron subas de hasta 2,9%. Por su parte, los bonos en dólares finalizaron con retrocesos de hasta 3,5%. En este contexto, el riesgo país trepó 1,6% y finalizó en 1.443 puntos básicos. El BCRA logró acumular en la jornada de ayer apenas USD47 millones, con lo que lleva sumados en el mes USD74 millones. Y desde el inicio de la actual administración, una cifra apenas por encima de los USD17.000 millones.