오늘의 경제
- 외환보유액 감소
중앙은행의 외환보유액이 감소하고 있다는 것은 새로운 사실이 아니다.
중앙은행은 지난 수요일 (목요일, 금요일 휴일) 시장에 1억 5,600만 달러를 팔았다.
이런 외환보유액 감소는, 정부가 환율 자유화를 할 가능성 때문에 작지 않는 문제이다.
이 문제는 곡물 달러가 핵심이다.
정부가 농업계의 환전을 위한 “블랜드” 달러 제도가 수정되지 않을 것이라고 밝힌 가운데, 수출업체들은 수출대금 달러에 시중환율 적용 뿐만아니라, 원천징수 폐지도 요구하고있다.
상반기 곡물 달러 환전은 100억 달러 미만으로, 올해 총 250억 달러 정도에 머물 것으로 예상된다.
이는 2022년 400억 달러와 가뭄이 심했던 2023년 350억 달러 환전과 비교된다. - 다가온 만기일
전례에 보면 외환보유액이 충분하지 못하면 아르헨티나가 직면한 채무 만기에 위험한 신호를 울린다.
이미 경제장관은 7월 만기가 되는 액수는, AL30 채권을 포함해 20억 달러라고 밝혔다.
그러나 1400bp를 기록 중인 국가위험도와 농산물 수출에서 유입된 달러의 환전이 부진해 외환보유액을 늘리지 못하고있다. - 6월 인플레이션과 공공요금
이번달에는 물가에 영향을 끼치는 공공요금 동결이 해제되어 소비자물가지수 (IPC)에 직접적인 충격을 줄것이다.
구체적으로, 현정부가 출범한 이후 지속되고 있는 인플레이션 하락폭이 줄어들 것으로 예상된다.
특히 5% 이상을 기록하면서, 전달보다 높은 수치를 보일것이다. - 브라질 평가절하와 아르헨티나의 어려움
브라질의 헤알은 올해 12% 평가절하됐다.
아르헨티나의 이웃이자 가장 무역 비중이 높은 브라질은 지난주 기준금리를, 재정적자와 인플레이션 때문에, 연 10.5%에 유지하기로 결정했다.
작년 8월부터 7차례 인하되었던 금리를 유지했다.
이 결정으로 헤알화는 2022년 이후 최고치인 5.44헤알의 환율을 기록했다.
아르헨티나의 주요 수출국인 브라질의 평가절하로 아르헨티나는 경쟁력 측면에서 불리해졌다. - 정부의 주장
정치, 경제 차원에서 중요한 한주가 시작된다.
이번주 상원에서 수정된 기본법과 재정 패키지가 하원으로 보내져 토론을 갖는다.
정부의 목표는 소득세와 개인 재산세의 승인을 요구하면서, 이것이 주정부 재정에 매우 중요한 세수라고 주장했다.
이러한 맥락에서 여당은 민영화 원안의 통과를 요구할 것이며, 상원에서 필요한 표를 얻지못한 것에 대한 만회를 시도할 것이다.
상원에서 수정된 안을 놓고, 하원은 이를 받아들일지, 거부할지를 논의할 예정이다. - 화폐 발행으로 부가 창출되지는 않는다.
밀레이 대통령은 이 문구를 통해 현정부의 경제정책인 통화량 증가 중지라는 입장에서 벗어나지 않을 것이다.
그리고 까뿌또 경제장관은, 아르헨티나 경제 해법은 평가절하가 아니라고 지적했다.
대통령은 “아르헨티나의 문제는 통화가 아니라 경쟁력의 문제이며, 평가절하와 상관없다”고 설명했다.
이와관련 IMF의 압력에도 반응하지 않을 것을 약속했다.
밀레이는 또 6월 세번째 주, 인플레이션이 0% (지난 30년 동안 발생하지 않은)임을 강조했다. - 평가절하 없다
현정부의 핵심 인사 중 한명이자, 밀레이 대통령의 신뢰를 받고있는 까뿌또 경제장관은 평가절하를 배제하면서 현재 월 2%의 환율 상승을 허용하는 크롤링 페그제를 계속할 것이라고 천명했다.
그는 또 IMF와 새로운 대출을 위한 협의가 진행 중이며, “블렌드” 환율도 계속해서 유지할 것이라고 확인했다.
Las Claves de Hoy
Caída en el ritmo de acumulación de reservas. Que la cantidad de dólares acumulados por el BCRA está cayendo no es una novedad. El miércoles pasado (última jornada hábil previo a los feriados de jueves y viernes) la entidad monetaria debió vender USD156 millones tras su intervención en el mercado libre de cambios. Y no es un tema menor ya que el ritmo de acumulación de reservas va de la mano de la posibilidad de que el Gobierno elimine el cepo cambiario. Y el factor agro acá es clave. Si bien desde el Gobierno adelantaron que no se modificará el esquema del “dólar blend” para la liquidación de la cosecha, los exportadores reclaman no sólo que se pague al dólar de mercado sino que también se eliminen las retenciones. En este contexto, el primer semestre del año finalizaría con una liquidación de exportaciones de granos por debajo de los USD10.000 millones y el año en USD25.000 millones (frente a los USD40.000 millones de 2022 y los USD35.000 millones de 2023, año incluso con sequía).
Vencimientos en puerta. Atado al punto anterior, la caída en el ritmo de acumulación de reservas enciende luces de alarma frente a los próximos vencimientos de deuda a los que debe hacer frente la Argentina. Si bien el ministro de Economía ya había adelantado que el país cuenta con el dinero para hacer frente a vencimientos en julio (unos USD2.000 millones por el AL30) el riesgo país (la capacidad de pago de deuda) clavado en 1.400 puntos refleja el desánimo frente a una escasa acumulación de divisas en medio de la temporada del año más interesante a nivel exportaciones del agro.
Inflación de junio, atado al ajuste de tarifas. Este mes se aplicaron los ajustes sobre tarifas demoradas en meses anteriores para evitar así un impacto directo sobre el IPC. ¿Qué impacto concreto podría tener? Se prevé que en junio se corte con la racha del dato de inflación descendente desde que asumió el gobierno de LLA. Y, en concreto, se proyecta que podría sumar un punto al dato del mes ubicándose, así, por encima del 5%.
Brasil devalúa y Argentina lo sufre. El real se devalúa 12% en el año. El país vecino, y principal socio comercial de la Argentina, ve afectadas las previsiones de déficit fiscal mientras que el Banco Central de Brasil decidió mantener la semana pasada la tasa básica de interés SELIC en el 10,50% anual frente al aumento de la inflación, y rompió así con la dinámica de siete recortes seguidos desde agosto del año pasado. En este contexto, el dólar se ubica en el valor más alto desde 2022 (R$5,44). Al devaluar el principal socio del país y continuar estable el tipo de cambio local, la Argentina pierde en términos de competitividad.
El Gobierno insiste. A nivel político y económico se inicia una semana clave para el oficialismo. Esta semana retorna a la Cámara de Diputados la Ley Bases y el paquete fiscal aprobado en el Senado. ¿Qué busca el Gobierno? La sanción del Impuesto a las Ganancias y a los Bienes Personales, y argumenta que se trata de recursos de vital importancia para las arcas provinciales. De la misma manera, el oficialismo insistirá con el paquete de privatizaciones del proyecto original y para el que no pudo reunir los votos necesarios en la Cámara Alta. Así, mañana se debatirá en comisión de Diputados la aceptación o no de los cambios introducidos en el Senado.
“La riqueza no se imprime”. Con esta frase el presidente Javier Milei remarcó que la política económica del actual gobierno no se moverá de la postura de no emisión monetaria.
Y, en sintonía con declaraciones del ministro de Economía, Luis Caputo, señaló que la solución de la economía en la Argentina no es una devaluación. “El problema de la Argentina no es monetario, es un problema de competitividad y eso no se arregla devaluando”, explicó el mandatario. Y aseguró que el FMI no está ejerciendo ninguna presión en este sentido. A nivel inflacionario, Milei destacó que en la tercera semana de junio la inflación fue 0 (lo que no ocurría desde hace 30 años).
Sin devaluación. El ministro de Economía, Luis Caputo, una de las figuras clave de la actual administración y hombre de confianza del presidente Javier Milei aclaró que no se tiene prevista una devaluación y que se continuará con la actual política económica de un crawling peg al 2% mensual. Asimismo, el funcionario adelantó que aún no está en marcha un nuevo acuerdo con FMI a la vez que confirmó que el “dólar Blend” al 80/20 continuará en vigencia.