오늘의 경제
- 달러 환율 1,500페소 돌파…중앙은행의 새로운 금융전략 ?
도매 달러 환율이 그동안 심리적 저항선으로 여겨졌던 1,500페소를 넘어 1,511.50페소까지 상승했습니다.
BCRA는 달러 현물시장에 대한 직접 개입을 줄였습니다. 최근 페소 시장의 금리가 지나치게 높아진 상황에서 환율 방어를 위해 페소를 계속 흡수하는 것보다 금리 부담을 낮추는 쪽에 무게를 두기 시작한 것입니다.
그러나 정부가 환율 관리를 포기한 것은 아닙니다.
달러 선물시장 매도와 달러 연동채권(dólar linked) 발행 등을 통해 간접적으로 환율을 관리하고 있습니다.
특히 월말에는 25억9,500만 달러 규모의 달러 연동채권 만기가 예정돼 있는데, 최근 교환에서는 이 가운데 약 3분의 1만 차환하는 데 성공했습니다.
따라서 시장의 관심은 환율 상승이 물가를 다시 자극할 것인지, 아니면 높은 금리를 낮추면서 금융시장의 유동성을 정상화하는 과정으로 끝날 것인지에 집중되고 있습니다.
2.정부, 12조6천억 페소 국채 입찰
경제부는 8월 27일 12조6천억 페소 규모의 만기채권 차환을 위한 입찰을 실시할 예정입니다.
재무청은 현재 중앙은행에 약 8조3천억 페소를 예치하고 있기 때문에 만기 전액을 반드시 차환할 필요는 없습니다.
문제는 차환율입니다.
차환을 적게 하면 시장에 페소가 풀리면서 금리가 내려갈 수 있습니다. 기업과 개인의 자금조달에는 긍정적입니다.
하지만 지나치게 많은 페소가 풀리면 달러 수요가 증가하면서 환율 상승 압력이 다시 커질 수 있습니다.
이번 입찰에서는 2027년 5월까지 만기가 도래하는 단기 페소채권 5종이 제시됩니다. 고정금리채권, 물가연동채권, 공식환율 연동채권 등이 포함됩니다.
결국 정부가 현재 풀어야 하는 숙제는 “금리를 낮추면서도 달러 환율을 안정시키는 것”입니다.
- 국가위험도 다시 512bp
아르헨티나 국가위험도는 3포인트 상승한 512bp를 기록했습니다.
달러표시 국채 가격은 혼조세를 보였고, 수익률은 약 8.1%에서 10% 이상으로 여전히 높은 수준입니다.
반면 아르헨티나 S&P Merval 지수는 0.46% 상승했고, 뉴욕시장에 상장된 아르헨티나 기업 ADR도 최대 2.6% 상승했습니다.
그러나 거래량이 많지 않아 투자자들은 여전히 상당히 조심스러운 태도를 보이고 있습니다.
이와관련 El Cronista 지는 특히 2027년 선거를 중요한 위험요인으로 지적합니다. 현재 선거까지 약 14개월이나 남은 상황에서도 국가위험도가 500포인트를 넘고 있기 때문에, 선거가 가까워져 정치적 불확실성이 높아지면 다시 600포인트 수준으로 올라갈 가능성을 우려하고 있습니다.
따라서 선거 전에 국가위험도가 400~420포인트 정도까지 내려가는 것이 바람직하다는 분석입니다. - 중앙은행 외환보유액 509억 달러 — 7년 만의 최고
긍정적인 부분은 외환보유액입니다.
BCRA는 공식 외환시장에서 19거래일 연속 순매수를 기록했습니다. 이날도 900만 달러를 추가 매입했습니다.
외환보유액은 총 509억1,200만 달러로 증가해 최근 7년간 최고치를 기록했습니다.
금 가격 상승도 외환보유액 증가에 일부 기여했습니다.
현재 통화정책 4단계가 시작된 이후 중앙은행의 누적 달러 매입액은 약 138억1,300만 달러에 달합니다.
다만 8월 들어 매입 속도는 둔화됐습니다.
이와관련 코르도바의 La Voz del Interior 지에 따르면 8월 순매입액은 약 4억7,700만 달러이며 하루 평균 매입액은 약 3,200만 달러로 이전보다 감소했습니다.
정부는 이번 단계에서 최대 170억 달러의 외환을 확보하는 것을 목표로 하고 있습니다.
외환보유액 확대는 향후 2년간 대외채무 상환과 환율 안정에 매우 중요한 요소입니다. - RIGI 통해 Mega사 3억6,500만 달러 투자
Compañía Mega S.A.의 “Ampliación Mega” 프로젝트가 대규모투자 인센티브제도(RIGI)의 승인을 받았습니다.
총 투자액은 3억6,500만 달러입니다.
천연가스액(LNG) 생산능력을 하루 5,500톤에서 7,000톤으로 1,500톤 확대하는 사업입니다.
투자는 Neuquén의 Loma La Lata 분리시설과 Bahía Blanca의 분류시설, 그리고 Neuquén·Río Negro·La Pampa·Buenos Aires를 연결하는 파이프라인 관련 시설에 집중됩니다.
에너지 생산 및 수출능력 확대라는 측면에서 중장기적으로 외화 확보에 긍정적인 투자입니다.
종합 분석
이번 자료에서 가장 중요한 변화는 “달러 1,500페소 돌파” 자체보다는 BCRA의 정책 우선순위가 달라지고 있다는 점입니다.
기존에는 환율 안정과 페소 흡수에 상당한 비중을 뒀다면, 이제는 어느 정도의 환율 변동을 허용하면서 지나치게 높은 페소 금리를 낮추려는 움직임이 나타나고 있습니다.
현재 정부가 동시에 달성해야 하는 목표는 세 가지입니다.
① 페소 금리 인하
② 환율 급등 방지
③ 외환보유액 확대
이 세 가지는 서로 충돌할 수 있습니다.
금리를 너무 낮추면 페소 자금이 달러로 이동할 수 있고, 환율을 지나치게 방어하면 다시 페소 유동성이 줄면서 금리가 올라갈 수 있습니다.
따라서 8월 27일 12조6천억 페소 규모 국채 입찰의 차환율이 상당히 중요합니다.
한마디로 정리하면:
“BCRA는 1,500페소라는 환율선을 반드시 지키기보다는 일정한 환율 상승을 허용하면서 고금리를 완화하고 외환보유액을 늘리는 쪽으로 정책의 균형점을 이동시키고 있다.”
다만 환율 상승이 물가로 빠르게 전이될 경우 이 전략은 다시 수정될 가능성이 있습니다.