Las Claves de Hoy(02 de Marzo)

*Milei lanzó un ambicioso plan de reformas mensuales en una Asamblea de
alta tensión*

Bajo un clima de abierta confrontación, el presidente Javier Milei inauguró
el 144° período de sesiones ordinarias con un discurso de dos horas donde
anunció el envío de un paquete de diez proyectos de ley mensuales (uno por
ministerio) durante los próximos nueve meses para profundizar su agenda de
reformas estructurales. Tras destacar hitos de su gestión como el Régimen
Penal Juvenil, la Reforma Laboral y el Presupuesto 2026, el mandatario
señaló que la prioridad inmediata será modificar la ley de propiedad
intelectual de semillas para competir con el liderazgo de Brasil, además de
acelerar las reformas judicial, política y del Código Penal en sintonía con
tratados internacionales vinculados a un acuerdo estratégico con Estados
Unidos. El plan legislativo también contempla cambios en la Ley de Minería
para incentivar la actividad y reformas en educación y propiedad privada en
el marco del Consejo de Mayo, mientras que, en el plano geopolítico, Milei
ratificó su alineamiento total con Washington tras las recientes acciones
militares estadounidenses contra Irán en Medio Oriente.

*El dólar mayorista frena su racha alcista*

Tras encadenar tres jornadas consecutivas al alza, el mercado cambiario
experimentó un alivio este viernes luego de que un sólido volumen de
operaciones por USD521 millones apuntalara la oferta y forzara una
corrección a la baja en la cotización. En este contexto, el tipo de cambio
mayorista retrocedió $11 (0,8%) para finalizar la rueda en los $1.397,
aunque en el balance semanal todavía refleja un incremento de $21. Durante
el mes de febrero, la divisa oficial registró un ajuste de $50 (3,5%),
mientras que en el acumulado de 2026 sostiene una caída nominal de $58,
equivalente al 4%. Por su parte, el BCRA ratificó el techo de sus bandas de
flotación en los $1.606,99, dejando al dólar comercial un 15% por debajo de
dicho límite. En el terreno de las cotizaciones financieras, la calma se
tradujo en un cierre de $1.419,54 para el MEP y de $1.460,27 para el CCL,
lo que sitúa las brechas respecto al oficial en un ajustado 1,61% y 4,53%
respectivamente.

En una nota publicada en *Infobae*

comentamos:
*“La tendencia alcista del tipo de cambio a lo largo de la última semana
encuentra su origen directo en la reciente estrategia del Tesoro de no
convalidar tasas fijas en su última licitación. Esta decisión inyectó una
masa de pesos excedente al sistema que, al no encontrar absorción en
instrumentos públicos, presionó a la baja las tasas cortas (con la caución
a un día rindiendo apenas un 21,7% TNA) y derivó en una inmediata búsqueda
de cobertura”.*

*El BCRA completa un febrero histórico con compras diarias de divisas*

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) consolidó este viernes
una racha inédita al encadenar 39 jornadas consecutivas de intervención
compradora en el mercado de cambios, logrando así cerrar su primer mes
completo de 2026 con saldo positivo diario. La autoridad monetaria adquirió
USD31 millones en la última rueda, alcanzando un total de USD1.555 millones
acumulados a lo largo de las 18 sesiones operativas de febrero. Esta
performance representa un salto del 34,3% respecto a los USD1.158 millones
obtenidos en enero, elevando la cifra total de la serie iniciada el 5 de
enero hasta los USD2.713 millones. Los resultados actuales se enmarcan en
el ambicioso programa anunciado a mediados de diciembre, el cual proyecta
una acumulación anual de reservas de entre USD10.000 y USD17.000 millones
con el fin último de sanear el balance de la entidad y facilitar la
remonetización de la economía nacional.

*La demanda minorista rozó los USD2.730 millones en enero*

Motivados por la financiación de viajes al exterior y una cotización al
público que, tras haber tocado máximos de $1.495 a principios de año, cerró
el mes en $1.465, los argentinos reactivaron con fuerza la dolarización de
sus carteras durante el primer mes de 2026. En total, la demanda neta del
mercado alcanzó los USD2.730 millones, de los cuales USD2.203 millones
correspondieron a las compras netas realizadas por 1,6 millones de
ahorristas individuales, una cifra que se acerca peligrosamente al récord
de 1,8 millones de compradores registrado en la tensa etapa preelectoral de
septiembre pasado. Desde que se flexibilizaron las restricciones cambiarias
para personas humanas (mientras persiste el cepo corporativo), la salida de
divisas por esta vía ya acumula USD35.600 millones, lo que representa una
presión promedio de USD3.560 millones mensuales. No obstante, al desglosar
únicamente la demanda de billete físico, el saldo neto total del período se
sitúa en USD24.917 millones, cifra que contempla los USD4.088 millones que
los particulares reingresaron al sistema, incluyendo los USD410 millones
liquidados durante el último mes de enero.

*Señal de cautela para el mercado subsoberano: Entre Ríos colocó deuda con
una tasa cercana al 10%*

La reciente incursión de Entre Ríos en los mercados internacionales dejó un
balance agridulce que funciona como hoja de ruta y, a la vez, como
advertencia para el resto de las provincias: la colocación de USD300
millones bajo ley de Nueva York (lejos de los USD 500 millones pretendidos
originalmente) obligó a la gobernación a convalidar una tasa efectiva del
9,8%. Este rendimiento, alineado con la curva soberana pero un punto por
encima de créditos más robustos como los de Santa Fe o Córdoba, refleja el
castigo que impone un riesgo país consolidado en los 570 puntos básicos y
una creciente “saturación” de los inversores hacia los títulos provinciales
high yield. El resultado, calificado como tibio por los analistas,
evidencia que la provincia priorizó limitar el costo financiero para cubrir
la recompra del bono 2028 y necesidades de capital de trabajo, antes que
ampliar el monto a cambio de una tasa de corte sensiblemente más elevada.
De este modo, el cuarto desembarco provincial en dólares de este ciclo
confirma que, pese a la recuperación de los fundamentos fiscales, el
mercado está perdiendo capacidad de absorción y se vuelve cada vez más
selectivo con la calidad crediticia subsoberana.