Arriazu 거시경제학자가 작성한 경기 동향 보고서
2026년 2월 3일
국제
연준은 통화정책 금리를 동결했으며, 파월 의장은 현재의 금리 수준에 대해 비교적 편안함을 느끼고 있다는 점을 시사했다. 이는 고용과 인플레이션 모두에 대해 인식되는 위험이 이전보다 낮아진 환경 속에서 나온 발언이다.
시장은 차기 연준 의장이 보다 실용적인 성향을 보이며 2026년에 금리를 인하할 것으로 예상하고 있다. 다만 장기 금리를 압박하는 구조적 요인들이 존재하고 있어, 이러한 금리 인하가 실물 경제에 미치는 효과는 제한될 가능성이 있다.
재정 적자의 확대는 이론적으로는 경기 확장적일 수 있으나, 이는 근본적으로 어떤 방식으로, 그리고 어떤 금리로 재원이 조달되느냐에 달려 있다. 재정 경로는 조정이 필요하지만, 현재의 여건에서는 그 조정이 쉽지 않아 보인다.
아르헨티나
연말 마지막 두 달 동안 포트폴리오의 달러화 수요가 크게 감소했다. 선거 결과가 확정되면서 불확실성이 상당 부분 해소되었고, 이에 따라 헤지 목적의 외화 수요가 줄어들었다. 이는 경제 활동 측면에서 경기 회복 효과를 가져오는 요인으로 작용하고 있다.
금융기관 내 예금 증가로 인해 1월 중 중앙은행의 당좌계정 잔액 구조에도 변화가 나타났다. 금융기관들은 초기에 잔액을 크게 늘리며 유동성 비용이 상승했으나, 이후 이를 급격히 축소했고, 그 결과 특정 시점에서는 콜금리 및 담보 대출 금리가 크게 하락했다.
경제의 재화폐화 과정은 1월 동안 중앙은행의 외환 시장 내 달러 매입을 통해 이미 가시화되었다. 사전에 설정된 계획에 따라 중앙은행은 1월에 시장에서 외환을 매입했으며, 이러한 매입은 2월 첫 거래일에도 이어졌다.