경제 소식
환율 하락, 압박받는 금리
공식 달러 환율은 첫 주에 하락한 뒤 소폭 상승하며 한 주를 시작했다. 이는 중앙은행(BCRA)의 외환보유액 매입과 미화 42억 달러의 부채 상환이 동시에 이루어진 맥락 속에서 나타난 움직임이다.
도매 환율은 1,466페소, 국립은행 소매 환율은 1,490페소로 상승했으며, 블루 달러는 1,510페소 수준에 있다. 금융 달러들은 전반적으로 보합 내지 소폭 하락세를 보였다.
환율 밴드의 상단(천장)은 다시 5%를 상회했는데, 이는 현 환율 체제가 여전히 아슬아슬한 균형 위를 걷고 있음을 시사하는 신호다.
외환보유액은 늘지만, 시장은 의구심을 보였다.
시장 추정에 따르면 지난주는 다소 불편한 장면을 남겼다. BCRA는 달러를 매입하는 한편, 재무청은 환율이 밴드 상단에 닿는 것을 막기 위해 달러를 매도했다.
그 결과는 ‘단기(short) 시장’이다. 즉, 외부 신용에 접근하지 못한 상태에서 외환보유액을 쌓기 위해 점점 더 정교한 조치가 필요해지고, 실수의 여지가 줄어드는 구조가 되고 있다는 뜻이다.
환율을 눌러두는 비용: 금리
Econviews 경제연구소에 따르면 핵심 질문은 환율을 움직이지 않고도 보유액을 계속 쌓을 수 있느냐이다. 그에 대한 부분적 답은 이미 금리에서 나타났다.
계절적 현금 수요 증가로 은행 유동성이 긴장되었고, 이로 인해 단기 금리는 높고 변동성 큰 수준으로 밀려 올라갔다.
정부의 암묵적 메시지는 분명해 보인다. 환율 상승보다는 고금리를 선택하겠다는 것이다.
오늘은 달러가 주도하고, 금리는 거기에 맞춰 적응한다.
채권: 지급 완료, 격차 압축
2026년의 첫 번째 큰 시험이었던 미화 43억 8,200만 달러 상환을 무사히 넘긴 뒤, 글로벌 채권은 주간 기준 평균 0.3% 하락으로 마감했다. 반면 보나레스(Bonares) 채권은 0.3%~1.7% 상승했다.
그 결과는 법률 관할에 따른 격차의 강한 압축이었다. 즉, 아르헨티나 법 적용 채권과 뉴욕법 적용 채권 간 금리차가 단기 구간에서 200bp 수준까지 축소되었다. 이는 아르헨티나 법 채권이 다시 주목받게 만드는 움직임이다.
페소 부족, 긴장된 수익률 곡선 :
페소 시장에서는 유동성 부족이 지배적이었다.
하루짜리 담보 콜 금리는 평균 TNA (명목 연이율, 단리) 45%, 장중 최고치는 70%에 달했다.
장 마감 무렵에는 다소 완화 조짐이 나타나 LECAP과 BONCAP이 주간 기준 월간 유효금리(TEM) 약 2.5~2.8% 수준에서 마감했다.
그러나 메시지는 여전히 같다. 페소의 가치가 유지되고 있다는 것이다.
미국과의 스왑: 건설적인 신호
BCRA는 미국 재무부와의 통화스왑 중 이미 사용한 자금(약 25억 달러)을 상환했다.
이 거래는 보유액이 아니라 국제기구 대출로 조달된 것으로 보이며, 국제결제은행(BIS)으로 추정된다.
해석은 긍정적이다. 최종 대부자에 대한 의존도가 낮아지고, 중앙은행의 대차대조표가 한층 정돈되었다는 의미다.
재무부 입찰: 핵심 시험대
이번 주 수요일에는 2026년 첫 페소화 국채 입찰이 예정되어 있으며, 만기 규모는 9조 5,900억 페소, 그중 92%가 민간 보유분이다.
페소 예금이 명백히 부족한 상황에서, 재무부는 높은 롤오버율이 필요하며, 이는 높은 금리와 적은 유동성이라는 까다로운 환경 속에서 진행된다.
단순한 입찰이 아니다.
광업과 RIGI (대규모투자인센티브): 호재를 더하는 움직임
리오 틴토(Rio Tinto)와 글렌코어(Glencore) 간의 합병 가능성 소문은, 성사될 경우 세계 최대 광산기업의 탄생을 의미하며, 리튬과 구리 등 아르헨티나 현지 프로젝트에 대한 관심을 다시 불러일으켰다.
RIGI(대규모 투자 인센티브 제도)를 배경으로, 아르헨티나는 다시 지역 투자 움직임이 포착되고 있다.
정치적 압박 속의 연준(Fed) :
연준 의장에 대한 사법적 소환은 미국 중앙은행의 독립성을 둘러싼 경보를 다시 울렸다.
월가 선물은 하락하고, 글로벌 달러는 약세, 미국 10년물 국채금리는 상승했다.
정치와 시장이 또다시 위험할 정도로 가까워진 모습이다.
가상자산: 변동성 속 회복력
비트코인은 연준을 둘러싼 사법 리스크의 영향이 완화되며 9만 달러 이상을 유지하고 있다.
이더리움과 XRP도 초반 상승에 동참했지만, 이후 상승분을 일부 반납했다.
메시지는 분명하다. 가격 수준은 버티고 있지만, 변동성은 사라지지 않았다.