El IPC de diciembre volvería a superar el 2%
El INDEC dará a conocer mañana el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de diciembre, que se ubicaría nuevamente por encima del 2% y permitiría cerrar 2025 con una inflación cercana al 31%, el nivel más bajo desde 2017. Al mismo tiempo, el mercado sigue atento a los cambios metodológicos que comenzarán a regir desde enero de 2026 y a su impacto en las bandas cambiarias del dólar. De confirmarse estas estimaciones, la inflación anual habría caído más de 80 puntos porcentuales frente a 2024, cuando alcanzó el 117,8%, y marcaría el menor registro en ocho años, apenas por encima del 24,8% de 2017. Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA, la inflación de diciembre habría sido del 2,3%, con un cierre interanual levemente superior al 30%. Como referencia previa, la inflación de la Ciudad de Buenos Aires se ubicó en 2,7% en diciembre, el mismo nivel que en septiembre, y acumuló un alza de 31,8% a lo largo de 2025.
Desde Wise Capital consideramos que para diciembre el nivel de IPC mostró una desaceleración en el último tramo, ayudado por el menor registro de subas para el componente de bebidas y alimentos no estacionales. Sin embargo, la carne continúa con el efecto de aceleración al igual que componentes regulados. El efecto traslado del IPC a las bandas servirá para un ajuste más acertado en materia cambiaria. Con este panorama, se espera que para diciembre el nivel se sitúe en 2,4%, cerrando el año con un IPC de 31%.
El BCRA sostuvo compras de dólares y el tipo de cambio se mantuvo estable bajo el nuevo esquema de bandas
El Banco Central mantuvo una presencia activa en el mercado de contado durante toda la semana, con compras netas de divisas por USD218 millones en un contexto de volumen firme, cercano a los USD500 millones diarios. Como resultado, las reservas internacionales brutas aumentaron USD1.297 millones y cerraron en USD44.396 millones, impulsadas principalmente por el ingreso de unos USD700 millones provenientes de la privatización de las represas hidroeléctricas del Comahue (acreditados en cuentas del Tesoro) y por el remanente de la reciente operación de REPO. En el plano cambiario, el mercado asimiló con rapidez el nuevo régimen de bandas, con el regreso del BCRA como demandante en las cinco ruedas de la semana. Las cotizaciones mostraron bajas marginales, favorecidas por una oferta sostenida y por la intervención coordinada del Tesoro (con ventas puntuales en el contado) y del Central, a través de ventas de contratos de futuros para moderar la volatilidad. El dólar mayorista finalizó en $1.465, ubicándose a $72,58 o un 5% por debajo del techo de la banda vigente, fijado en $1.537,58. En el segmento financiero, el dólar MEP cerró en $1.489,42, con una brecha de 1,67%, mientras que el contado con liquidación finalizó en $1.528,86, con un spread de 4,36%.
Economía enfrenta un vencimiento de $9 billones
El Ministerio de Economía deberá afrontar el viernes 16 de enero un abultado vencimiento de deuda por unos $9 billones, correspondiente a dos Lecaps, y buscará refinanciarlo mediante una licitación que se realizará el miércoles 14. La Secretaría de Finanzas dará a conocer hoy el menú de instrumentos con el que intentará renovar estos vencimientos.
¿Cómo fue la semana de los activos argentinos?
El S&P Merval cerró la semana con pérdidas, al retroceder 1,2% en pesos y 0,4% medido en dólares al tipo de cambio contado con liquidación, en un contexto marcado por una leve baja de esa paridad, que finalizó en torno a los $1.533. En el exterior, los ADR de empresas argentinas, en particular los vinculados al sector energético, registraron caídas pronunciadas en Wall Street. El movimiento respondió a las perspectivas negativas para los precios internacionales del petróleo y sus derivados, luego de que se confirmara que Venezuela se convertirá en un proveedor clave de crudo para las refinerías de Estados Unidos. En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares mostraron una baja marginal, afectada también por el pago de capital e intereses. En ese marco, el riesgo país avanzó nueve puntos básicos y se ubicó en 566 unidades.
En una nota publicada en Infobae comentamos: “La demanda estacional de pesos, que suele incrementarse en diciembre, tendería a revertirse durante la segunda quincena de enero y en febrero. Aun así, con una inflación proyectada cercana al 20% para 2026, los rendimientos en pesos siguen siendo elevados en términos reales. En este escenario, el principal desafío para el equipo económico pasa por extender la vida promedio de la deuda, tanto en moneda local como en dólares, aprovechando un 2026 que, al menos en el plano político, se presenta sin sobresaltos relevantes”.
EE.UU. cerró su apoyo cambiario en Argentina con ganancias
El BCRA canceló en diciembre de 2025 el tramo del swap de monedas activado con Estados Unidos antes de las elecciones legislativas de octubre, mediante el cual Washington había aportado dólares para estabilizar el mercado cambiario. La operación, sin embargo, no fue neutral para la contraparte: el Tesoro estadounidense obtuvo ganancias por “decenas de millones de dólares”, según confirmó su propio secretario, Scott Bessent. El monto devuelto ascendió a USD2.534 millones, correspondientes a una parte del swap total, que alcanza hasta USD20.000 millones. Si bien el BCRA informó la cancelación de la operación, no precisó oficialmente el origen de los fondos utilizados para el repago. En el balance de la entidad, el pasivo aparece registrado como deuda con organismos internacionales. La cancelación se habría financiado a través de un préstamo del Banco de Pagos Internacionales (BIS), aunque esa versión no fue confirmada de manera oficial. Tras la operación, el Tesoro de Estados Unidos informó que ya no mantiene pesos argentinos en su balance, aunque al cierre de octubre aún registraba posiciones en euros, yenes y moneda local. De acuerdo con datos del propio Tesoro estadounidense, la operatoria cambiaria de ese mes generó una ganancia total de USD849 millones, sin discriminar cuánto correspondió específicamente a la intervención en Argentina. En el mercado local predomina la percepción de que Washington no volverá a intervenir directamente en la plaza cambiaria argentina en el corto plazo.
La UE dio un aval clave al acuerdo con el Mercosur pero la ratificación final sigue en suspenso
El Consejo de la Unión Europea aprobó de manera preliminar el acuerdo comercial con el Mercosur, un paso relevante aunque todavía no definitivo. Si bien los países del bloque ya otorgaron su respaldo político, el tratado aún deberá superar instancias decisivas, en especial su ratificación en el Parlamento Europeo, donde se anticipa un debate intenso y polarizado a lo largo de 2026. El acuerdo es de carácter “mixto” y se estructura en dos ejes: el comercial, que regula aranceles, cuotas y acceso a mercados, y el de asociación política, enfocado en cooperación en derechos humanos, sostenibilidad y gobernanza. Ambos deberán ser aprobados por la Eurocámara para que el pacto entre en vigor. Uno de los principales obstáculos es la resistencia de sectores políticos nacionales, particularmente en Francia, donde la mayoría de los eurodiputados rechaza el acuerdo por el impacto que podría tener sobre la producción agrícola y ganadera local. De concretarse, el pacto daría origen a la mayor zona de libre comercio del mundo, con más de 720 millones de consumidores. Según un informe de la Fundación INAI, de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, el acuerdo representa una oportunidad estratégica para la inserción internacional del Mercosur y, en especial, para la cadena agroindustrial argentina, en un contexto global marcado por tensiones geopolíticas y retrocesos del multilateralismo.
Tensión entre Trump y la Fed sacude a los mercados: cae el dólar y el oro marca un nuevo récord
Los mercados internacionales iniciaron la semana con un marcado sesgo negativo, en un contexto de creciente inquietud por la independencia de la política monetaria de Estados Unidos. El dólar se debilitó con fuerza y el oro alcanzó un nuevo máximo histórico, superando los USD4.600 la onza, tras un nuevo y grave enfrentamiento entre el presidente Donald Trump y el titular de la Reserva Federal, Jerome Powell. El disparador fue la confirmación de que el Departamento de Justicia abrió una investigación penal contra Powell, vinculada a la renovación de la sede de la Fed en Washington y a declaraciones realizadas ante el Congreso. Desde el entorno Powell denunciaron que la ofensiva responde a la negativa del organismo a ajustar las tasas de interés en función de las preferencias políticas de la Casa Blanca. Como consecuencia de esto, el índice dólar retrocedió cerca de 0,4% en las primeras operaciones europeas del lunes, poniendo fin a una racha positiva de cinco ruedas, mientras que los futuros de Wall Street anticipaban un comienzo de semana en baja. La presión vendedora se extendió al conjunto de los activos estadounidenses. A este escenario se suman mayores tensiones geopolíticas, con un endurecimiento del discurso de Washington y nuevos focos de conflicto en Medio Oriente y América Latina. Este combo refuerza la aversión global al riesgo y lleva a los inversores a exigir una mayor prima para mantener posiciones en activos denominados en dólares.