[Noticias económicas] Dólar contenido, tasas bajo presión

Las claves del día
 
Dólar contenido, tasas bajo presión: el dólar oficial arranca la semana con una leve suba tras una primera semana a la baja, en un contexto marcado por compras de reservas del BCRA y el pago de u$s 4200 millones de deuda. El mayorista sube a $ 1466 y el minorista del Nación a $ 1490, mientras que el blue se ubica en $ 1510 y los financieros operan estables a levemente a la baja. El techo de la banda vuelve a ubicarse por encima del 5%, señal de que el esquema sigue caminando por la cornisa.
Reservas sí, pero con mercado corto: según estimaciones del mercado, la semana pasada dejó una postal poco cómoda. El BCRA comprando dólares y el Tesoro vendiendo para evitar que el tipo de cambio toque el techo de la banda. El resultado es un mercado “corto”, donde acumular reservas sin acceso al crédito externo exige maniobras cada vez más finas y deja menos margen de error.
El costo de planchar el dólar: tasas. Para Econviews, el interrogante central es si se puede seguir acumulando reservas sin mover el tipo de cambio. La respuesta parcial ya se vio en las tasas con la demanda estacional de dinero tensionó la liquidez bancaria y empujó las tasas cortas a niveles altos y volátiles. El mensaje implícito del Gobierno parece claro y se prefieren tasas altas antes que un dólar más alto. Hoy, manda el dólar; la tasa se adapta.
Bonos: pago hecho, spreads en compresión. Superado el primer gran test de 2026 —el pago de u$s 4382 millones—, los Globales cerraron la semana con una baja promedio de 0,3%, mientras que los Bonares subieron entre 0,3% y 1,7%. El resultado fue una fuerte compresión del spread por legislación: los diferenciales entre ley local y ley NY cayeron a la zona de 200 pb en los tramos cortos, un movimiento que vuelve a poner en foco a los bonos bajo ley argentina.
Pesos escasos, curva tensa. La escasez de liquidez dominó el mercado en pesos. La caución a un día promedió tasas del 45% TNA, con picos intradiarios del 70%. Hacia el cierre apareció algo de alivio, con LECAPs y BONCAPs terminando la semana con TEMs en torno al 2,5%/2,8%, pero el mensaje sigue siendo el mismo: los pesos valen.
Swap con EE.UU.: señal constructiva. El BCRA canceló el tramo activado del swap con el Tesoro de EE.UU., por unos u$s 2500 millones. El movimiento habría sido financiado con un préstamo de un organismo internacional, con el BIS como principal candidato, y no con reservas. La lectura es positiva: menor dependencia de prestamistas de última instancia y un balance del Central algo más prolijo.
Licitación del Tesoro: prueba clave. Este miércoles llega la primera licitación en pesos de 2026, con vencimientos por $9,59 billones, el 92% en manos privadas. Con depósitos en pesos claramente insuficientes, el Tesoro necesita un rollover alto en un contexto de tasas exigentes y liquidez escasa. No es una licitación más.
Minería y RIGI: ruido que suma. Los rumores de una posible fusión entre Rio Tinto y Glencore, que daría lugar a la mayor minera del mundo, reavivaron el interés por los proyectos locales de litio y cobre. Argentina vuelve a aparecer en el radar regional, con el RIGI como telón de fondo.
Fed bajo fuego político: la citación judicial al presidente de la Fed volvió a encender las alarmas sobre la independencia del banco central estadounidense. Los futuros de Wall Street operan en baja, el dólar global se debilita y la tasa a 10 años sube. Política y mercados, otra vez demasiado cerca.
Cripto: resiliencia con volatilidad. Bitcoin se sostiene por encima de los u$s90.000 tras minimizarse el impacto del frente judicial contra la Fed. Ethereum y XRP acompañaron con subas iniciales que luego se diluyeron. El mensaje es claro: aguanta el nivel, pero la volatilidad no se fue de vacaciones.
Fed bajo fuego político: la citación judicial al presidente de la Fed volvió a encender las alarmas sobre la independencia del banco central estadounidense. Los futuros de Wall Street operan en baja, el dólar global se debilita y la tasa a 10 años sube. Política y mercados, otra vez demasiado cerca.
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