2026년에는 무엇을 기대할 수 있을까?
경제 활동의 흐름은 부문별로 엇갈린 회복 양상이 계속될 것으로 보인다. 특히 가장 회복이 더딘 부문인 건설, 상업, 산업 부문이 기대 심리와 소비 회복을 계속 제약할 가능성이 크다.
인플레이션 측면에서는, 환율 수준을 더 높게 맞추기 위해 물가 하락 속도가 느려질 수 있다는 점이 이미 받아들여지고 있다. 그러나 이것이 실질 환율의 평가절상을 바로잡는 수준까지는 이르지 못할 가능성이 크다는 점에서, 국제 경쟁력 문제는 계속될 수 있다.
이 부분은 재정 개혁과 노동 개혁이 실제로 어떻게 작동하는지에 따라 달라질 것이다. 수입 상품과의 경쟁에 어려움을 겪는 부문들은, 높은 실질금리가 지속되어 부채 조달 비용이 매우 높은 환경 속에서, 구조를 대폭 축소하지 않기 위해 상품 구성을 조정하는 방식으로 대응해야 할 가능성이 크다.
어떤 시나리오이든 간에, 올해 하반기에도 인플레이션은 완전히 사라지지 않을 것이다.
2026년에 ‘제로 인플레이션’이 도달할 가능성은 없으며, 이는 2027년 하반기로 미뤄질 전망이다.
그럼에도 불구하고 경기 사이클이 전환되는 가운데, 2026년은 성장의 기반을 갖춘 해가 될 가능성이 있다. 이는 선진국의 금리 인하와 원자재 가격 상승 덕분이다.
실제로 미국의 인플레이션은 시장 예상치 3.1%를 크게 밑도는 2.7%까지 빠르게 둔화되었다. 이로 인해 미 연준이 기준금리 인하 속도를 가속할 가능성이 있으며, 이는 미국 주식시장뿐 아니라 신흥국 시장 전반에 긍정적으로 작용할 것이다.
여기에 더해 아르헨티나는 국가위험도가 하락하는 과정에 있다. 이는 주식시장 자체에만 긍정적인 것이 아니라, 미국 기준금리 자체가 하락함에 따라, 아르헨티나의 전체 금융 비용이 더욱 낮아지는 효과를 가져온다.