오늘의 경제
- 10월 경제활동 감소
국가통계청(INDEC)은 이번 주 월요일, 경제활동이 10월에 전월(9월) 대비 0.4% 감소했다고 발표했다. 이는 경제활동월간지수(EMAE) 기준이다.
다만 3분기 동안에는 지표가 개선세를 보였기 때문에, 경제가 기술적 경기침체에 진입하는 것은 피할 수 있었다는 점을 함께 언급했다.
INDEC가 권장하는 기준인 추세-순환(series tendencia-ciclo)을 보면, 5월 이후 거의 변화가 없는 흐름이 이어지고 있으며, 이는 경제가 정체 국면에 있음을 보여준다.
한편 전년 동월 대비로는 경제활동이 3.2% 성장했다.
부문별로 보면, 2024년 10월과 비교했을 때 가장 큰 플러스 기여는 다음 부문에서 나왔다.
금융중개업: 22.8% 증가
기업·부동산·임대 관련 활동: 3.9% 증가
(여기에는 예를 들어 정보기술(IT) 서비스 등이 포함됨)
에너지·광업 복합 부문: 8.1% 증가
또한 어업 부문이 91.4% 급반등하며 두드러졌는데, 이 부문은 변동성이 매우 크고, 이전에는 장기 파업 등으로 심각한 침체를 겪었던 분야다.
반면, 다음 부문에서는 감소세가 나타났다.
제조업: –2.7%
공공행정: –0.8%
호텔·요식업: –1% - 환율 소폭 상승… 선물시장은 점진적 환율 조정 예상
환율은 소폭 상승 마감했으며, 선물시장에서는 점진적인 환율 조정 가능성을 반영하고 있다.
이번 주 외환시장은 전반적으로 제한적인 움직임 속에서 출발했으나, 장 막판 방향 전환으로 인해 공식 환율이 소폭 상승했다.
이러한 흐름은 정치적 기대감과 함께, 정부가 2026년 환율제도에 대해 윤곽을 잡아가고 있는 상황 속에서 나타났다.
도매환율은 며칠간의 완만한 상승 이후 거래를 이어갔다.
거래 종료 시점 기준으로 도매 달러는 2페소 상승하여 1,452페소에 마감했다.
이는 환율 밴드 상단보다 약 4.8% 낮은 수준으로, 여전히 여유 있는 범위에 있다.
소매 시장에서는, 국립은행(Banco Nación) 기준 환율이 1,475.55페소로 변동 없었고,
중앙은행 평균 환율은 이보다 약간 낮은 1,474.10페소로 집계됐다.
반면 금융 달러는 정반대 흐름을 보였다.
MEP 환율은 3거래일 연속 하락, 0.1% 하락해 1,493.06페소, CCL 환율은 0.9% 하락하며 1,542.52페소로 더 큰 폭의 조정을 받았다
이에 따라 환율 격차는 각각 2.83%와 6.23% 수준으로 나타났다.
시장 기대는 주로 선물시장에 반영되었다.
2026년 3월까지의 선물 포지션이 하향 조정되었으며, 12월물 계약은 1,456페소로 마감해, 환율이 급격하지 않게 점진적으로 조정되는 경로에 있다는 인식을 강화했다. 이는 현재 환율제도 운영 방식과도 일치한다. - 시장 숨 고르기
월가에 상장된 아르헨티나 주식들은 전반적으로 부진한 하루를 보였으며, 최대 1.5%까지 하락했다. 반면, 국내 시장은 비교적 안정적인 흐름을 나타냈다. S&P 메르발 지수는 페소 기준으로는 0.1% 하락에 그쳤지만, 달러 기준으로는 0.2% 상승했다.
시장은 주식과 채권 모두에서 신중한 분위기 속에 거래됐다. 이는 2026년 예산안의 진전 가능성과 관련된 정치적 변수, 크리스마스 연휴로 인한 거래 중단, 연말을 앞두고 줄어든 거래량과 금융 중심지의 사실상 연말 마감 분위기가 복합적으로 작용한 결과다.
이러한 환경 속에서 아르헨티나 국채는 뚜렷한 방향성 없이 제한된 범위 내에서 움직였다. 단기물은 거의 변동 없이 마감했으며, 장기물은 0.1% 수준의 소폭 조정을 보였다.
최근 중앙은행의 환율 제도 관련 발표 이후 국채는 최대 3%까지 상승했고, 국가위험도는 큰 폭으로 축소됐다. 현재 JP모건이 산출하는 국가위험지수는 지난주 급락 이후 약 569bp 수준을 유지하고 있다. - 2026년 예산안: 정부, 대외 차입 재개 가능성
하원에서 부분 통과된 2026년 예산안은 국가 재정 조달 전략에 중요한 변화를 담고 있다. 외화 표시 및 국제법 적용 하에 부채 발행을 다시 허용하는 내용으로, 수년간 국내 금융시장과 다자기구에 대한 의존도가 컸던 상황 이후 시장이 오랫동안 기대해 온 신호다.
다만 예산안이 빠르게 승인될 가능성이 있음에도 불구하고, 카푸토 장관은 오늘 아침 1월 국채 상환을 위해 해외 시장에서 즉각적인 발행을 추진할 계획은 없다고 밝혔다.
이번 법안은 재무부가 총 228조 7천억 페소(약 2,028억 9,100만 달러)에 달하는 공공부채 및 기타 채무를 조달할 수 있도록 승인한다. 이 가운데 최대 18%는 외화 표시 및 외국 법률 적용 채권으로 발행될 수 있으며, 이는 약 365억 2천만 달러의 상한선을 의미한다.
또한 승인된 법안에는 부채 관리 측면에서 중요한 제도적 변경이 포함돼 있다. 행정부 요청에 따라 재정관리법 개정이 이뤄졌으며, 이는 부채 구조조정 과정에 적용되던 역사적인 제한을 제거하는 내용이다.
특히 제55조는 기존에 구조조정 시 원래 발행 조건을 악화시키지 못하도록 했고, 만기·이자율·원금 중 최소 두 가지를 개선하도록 요구하던 법률(11,672호)을 수정했다. 새로운 문안에서는 이러한 요건이 삭제돼 정부의 정책 운용 여지가 크게 확대됐다.
시장 관점에서 보면, 대외 부채 발행 재개 가능성은 만기 관리의 효율성을 높이고 조달 구조의 예측 가능성을 개선함으로써 금융 정상화로 나아가는 한 걸음으로 해석된다.
또한 이번 예산안은 외국 법원이나 중재 메커니즘에 대한 관할권 연장 조항을 포함하고 있는데, 이는 국채 발행에서 일반적으로 사용되는 관행이며 동시에 국가의 전략 자산에 대한 보호 장치도 유지하고 있다.
균형 장치로서, 예산안은 정치적 통제 메커니즘도 명시하고 있다. 행정부는 승인된 차입 한도의 사용 내역을 분기별로 의회에 보고해야 한다. - 귀금속, 사상 최고치 경신
귀금속 시장은 주 초부터 강한 상승세와 함께 새로운 최고치를 기록했다. 금 현물 가격은 월요일 하루 동안 2.3% 상승하며 온스당 4,436.29달러로 마감했다. 이는 처음으로 4,400달러 선을 돌파한 데 이어, 장중 최고가 4,448.95달러를 기록한 것이다.
이로써 금은 최근 역사상 가장 뛰어난 연간 성과 중 하나를 확정짓고 있으며, 연간 상승률은 약 68%에 달한다. 이러한 상승은 중앙은행들의 지속적인 매입, 안전자산 수요 증가, 그리고 글로벌 차원의 금리 하락 환경이 결합된 결과다.
이는 금융 불확실성이 확대되는 상황 속에서 1979년 이후 최대 연간 상승폭이기도 하다. 은 역시 상승 흐름에 동참했다. 은 가격은 2.1% 상승해 온스당 약 68.55달러로 마감했으며, 장중 사상 최고치인 69.52달러를 기록했다. 현재 가격은 69.20달러 부근에서 거래되고 있으며, 2025년 누적 상승률은 약 138%로 올해 가장 두드러진 자산 중 하나로 자리 잡았다.
앞으로 시장의 초점은 미국의 통화정책에 맞춰져 있다. 2026년 연준의 추가 금리 인하 기대는, 11월 인플레이션 수치가 예상보다 낮은 2.7%로 발표되면서 더욱 강화됐다. 이로 인해 달러는 주요 통화 대비 약세를 보였다.
달러 약세는 미국 외 투자자들에게 금의 비용을 낮추는 효과를 가져오며, 귀금속 가격 상승을 더욱 부추기고 있다.