오늘의 경제
- 새로운 환율 제도의 효과
경제팀이 도입한 환율 밴드제 변경은 시장에 놀라움을 안겨줬을 뿐 아니라, 그동안 조정을 요구해 오던 투자자들의 기대에 부응하는 촉매 역할을 했다.
시장 반응은 즉각적이었다.
달러 표시 국채의 수익률은 하락했고, 국가위험도 역시 다시 낮아졌다.
이는 외환보유액 축적 전략이 확인된 점도 뒷받침이 됐다.
한편, 환율은 공식·금융 시장 모두에서 주간 기준 최대 1.5% 상승하며, 새로운 환율 체계에 대한 초기 재조정 과정을 반영했다. 동시에 재무청은 1월 9일 만기 도래에 대비해 달러 매입 속도를 높였는데, 해당 시점에 보나르(Bonares)와 글로벌(Globales) 채권을 포함해 40억 달러 이상의 상환을 앞두고 있다. 현재까지 이미 절반 이상을 확보한 것으로 알려졌으며, 향후 며칠간 이 전략을 지속할 가능성이 크다.
이러한 배경과 더불어 국제 환경이 우호적으로 전개되면서, 아르헨티나 주식시장은 선별적 매수세에 힘입어 S&P 메르발 지수 기준 주간 약 6% 상승으로 마감했다.
단기적으로 가장 중요한 분기점은 1월 채무 상환이다. 정부는 레포(REPO, 환매조건부채권) 등 대체 수단에 의존하지 않고 이를 해결하려 하지만, 해당 옵션을 완전히 배제한 것은 아니다. 이 고비를 넘긴 이후 시장의 관심은 다시 인플레이션 흐름과 실물경제 활동이라는 두 가지 핵심 변수로 이동할 전망이다. 이와 관련해 INDEC의 공식 통계, 특히 10월 EMAE (시장기대지수) 발표가 주목되는데, 이미 3분기 GDP가 소비와 투자를 중심으로 전년 대비 3.3% 성장했다고 발표된 바 있다. - 달러: 정치 신호와 환율 제도 확정 사이
주 초 환율시장은 정치적 변수와 2026년에 적용될 환율 체계의 구체화를 동시에 주시하고 있다. 최근 며칠간 도매 환율은 완만하게 상승하며 단·중기 예상 경로에 대한 단서를 남겼다.
지난 금요일 도매 환율은 1,450페소로 마감했다. 주 초 거래에서 시장의 시선은 금융 환율 집중됐는데, 직전 마감에서는 소폭 하락해 MEP 1,494.62페소, CCL 1,555.81페소를 기록했다. 이에 따라 환율 격차는 각각 3.1%와 7.3% 수준으로 제한됐다.
보다 분명한 신호는 선물환 시장에서 나왔다. 계약 가격이 전반적으로 하락하며 기대가 조정됐다.
12월물 1,457페소, 1월물 1,491.5페소, 3월물 1,554페소로 마감되었는데, 이는 환율 밴드 체계와 정합적인 점진적 조정 경로를 반영한다.
한편, 시장 참가자들은 ‘조세 무죄 추정’ 법안의 입법 진전도 면밀히 주시하고 있다. 이는 달러의 공식 금융 시스템 유입을 촉진하기 위한 핵심 정책이다. 동시에 정부는 약 43억 달러 규모의 부채 만기 대응 전략도 병행 중이다. 이 과정에서 루이스 카푸토 경제장관은 다양한 협상 중인 재원 조달 수단을 근거로 지급 능력에 대한 신뢰를 재확인했다. - 재무청, 달러 포지션 강화
재무청은 새로운 환율 체계 도입을 앞두고 달러 보유를 대폭 강화했다.
12월 4일부터 지난주 수요일까지 불과 2주 사이, 중앙은행 내 재무청 달러 예치금은 약 9,700만 달러에서 거의 20억 달러 수준으로 급증했다. 이는 정부 금융 전략의 명확한 속도 변화를 보여준다.
이번 증가는 약 6억3천만 달러의 순달러 매입, 미주개발은행(BID)을 포함한 국제기구로부터 약 3억6천만 달러 유입, 그리고 보나르 채권 발행을 통한 9억1천만 달러 조달이 결합된 결과다.
이러한 움직임으로 카푸토 장관이 이끄는 경제팀은 중앙은행의 정책 전환보다 앞서 대응했다. 중앙은행은 1월부터 환율 밴드의 월 1% 고정 조정 방식을 폐지하고, 2개월 전 인플레이션을 반영해 밴드를 조정할 예정이다. 동시에 외환보유액 강화를 위한 달러 매입을 개시하며, 경제 재통화(remonetización) 전략에 따라 통화기반을 GDP 대비 4.2%에서 4.8%로 확대할 계획이다. - 밀이 제공하는 숨쉬기
외화 결제가 집중된 일정 속에서 2025/26년 밀 수확은 경제팀에 부분적인 완충 역할을 할 것으로 보인다. 정부는 2026년 1분기 동안 77억 달러 이상의 외화 채무를 이행해야 한다.
연중 정부가 보낸 신호—특히 12월에 밀 수출세를 9.5%에서 7.5%로 인하한 조치—에 힘입어, 밀 부문은 수출 급증으로 화답했다. 이에 따라 수확기 외화 유입이 늘어나며, 환율 긴장이 가장 큰 시기를 넘기는 데 핵심 역할을 할 것으로 기대된다.
2026년 초 아르헨티나 경제는 심각한 달러 부족과 높은 환율 압력 속에서 출발한다. 이런 환경에서 밀 산업의 기여는, 카푸토 장관이 이끄는 경제팀이 보다 본격적인 외화 유입이 시작되는 3월 말까지 구축해야 할 ‘금융적 다리’의 핵심 축으로 평가된다.
27.7백만 톤의 사상 최대 생산량이 예상되는 가운데, 로사리오 상공회의소는 12월 밀 선적량을 248만 톤으로 전망하고 있다. 이는 해당 월 기준 역대 최대치로, 전년 대비 두 배이며 2021년의 기록마저 상회한다.
민간 추산에 따르면 12월부터 2월까지 밀 수출을 통해 약 15억 달러의 외화가 유입될 수 있으며, 이는 조정된 외환보유액과 높은 자금 수요가 공존하는 상황에서 그 중요성이 더욱 부각된다. - 밀레이, 2026년 예산안 거부권 행사 가능성 부인
목요일 새벽 하원에서 2026년 예산안이 부분 승인(반쪽 통과로 평가)된 이후, 대통령이 거부권을 행사할 수 있다는 관측이 나왔습니다.
이는 정부 여당이 대학 재정 지원법과 장애 비상법 폐지를 포함한 제11장을 통과시키지 못했기 때문입니다.
그러나 하비에르 밀레이 대통령은 이러한 추측을 빠르게 일축하며 예산안에 대한 의회의 승인에 만족감을 표했습니다.
대통령은 “예산은 승인되었다”고 밝히며, 정부는 재정 적자 제로 목표를 유지하기 위해 필요한 항목들을 조정해 나갈 것이라고 강조했습니다.
밀레이 대통령은 이번 법안 처리 과정이 매우 복잡한 협상이었음을 강조하며,
“의결 정족수 확보부터 장별 표결까지 총 14번의 핵심 절차가 있었고, 12개 장 중 11개가 승인되어 승인에 성공했다. 이는 매우 중요한 성과”라고 평가했습니다.
대통령은 예산안이 재정 균형 원칙을 기반으로 설계되었으며,
예상되는 기초 재정 흑자로 최소한 국채 이자 지급은 충당할 수 있을 것이라고 밝혔습니다.
부결된 장과 관련해서는, 정부가 재정 정책을 유지하기 위해 지출 구조를 재조정할 것이며,
증세에 의존하지는 않을 것이라고 설명했습니다.
또한 밀레이 대통령은
“흑자를 달성하는 것이 결코 쉬운 일이 아니다”라고 강조하면서, 재정 규율이 앞으로도 정부 경제정책의 핵심 축으로 유지될 것임을 재확인했습니다.