El BCRA comienza a aflojar el torniquete monetario y flexibiliza encajes bancarios
Con el objetivo de aliviar las tensiones de liquidez y reducir la volatilidad de las tasas de interés, el Banco Central (BCRA) dispuso una moderada flexibilización en las normas de encajes bancarios. A partir de noviembre, el efectivo mínimo que las entidades deben inmovilizar como respaldo de los depósitos volverá a computarse en forma mensual, y ya no diaria, como se estableció en los meses previos a las elecciones. No obstante, los bancos deberán mantener al menos el 95% del encaje requerido (que actualmente promedia el 53,3%) de manera diaria. La medida representa un leve giro en la política monetaria, luego del fuerte “torniquete” aplicado para secar la plaza de pesos y contener al dólar. La decisión era esperada por el sistema financiero, aunque el mercado anticipaba una flexibilización más profunda. El alivio monetario comenzó a insinuarse en la última licitación del Tesoro, donde el Ministerio de Economía renovó solo el 57% de los vencimientos, liberando unos $5 billones. En la city interpretan que el Gobierno prefirió empezar a moderar las tasas (que podrían estabilizarse entre 30% y 40% TNA) antes que forzar una renovación total de la deuda. Con esta señal, el Ejecutivo busca normalizar gradualmente el mercado monetario, tras meses de tensión preelectoral.
El dólar cerró la semana con bajas tras el triunfo de La Libertad Avanza
El dólar culminó una semana de retrocesos generalizados en todos los segmentos, impulsados por la desdolarización de carteras luego del sorpresivo resultado electoral que dejó como ganador a La Libertad Avanza (LLA). En el mercado mayorista, la divisa cayó $54 (-3,6%) y cerró en $1.430, alejándose del techo de la banda cambiaria, ubicado en $1.496. Los dólares financieros también acompañaron la tendencia: el MEP retrocedió hasta $1.470,60, mientras que el contado con liquidación (CCL) bajó a $1.491,01. Con estas cotizaciones, las brechas cambiarias se redujeron a 2,84% y 4,27%, respectivamente, reflejando un mayor clima de calma en el mercado tras la contienda electoral.
Los ADRs tomaron ganancias pero los bonos en dólares extendieron el rally
Tras el fuerte impulso de comienzos de semana, los ADRs argentinos moderaron la euforia y cayeron hasta 4,5%, en una jornada de toma de ganancias luego del salto generado por el triunfo de La Libertad Avanza en las legislativas. En contraste, los bonos soberanos en dólares mantuvieron la tendencia positiva: el Bonar 2038 subió 0,6% y el Global 2035, 0,3%, con rendimientos que rondan el 10% anual. El riesgo país se mantuvo firme por debajo de los 700 puntos básicos, al cerrar en 676. En la plaza local, el S&P Merval retrocedió 0,3% en pesos y 0,6% en dólares, con acciones que perdieron hasta 3,6%, reflejando una pausa lógica tras las fuertes subas de los últimos días.
En una nota en La Nación comentamos: “El Gobierno busca normalizar el mercado aprovechando el clima optimista tras las elecciones legislativas. La expectativa oficial es que los pesos liberados tras la licitación se orienten a fondos money market y activos CER, evitando presiones sobre el dólar dentro del esquema de bandas cambiarias ratificado”.
Milei reunió a 20 gobernadores en Casa Rosada y avanzó en su agenda de reformas
El presidente Javier Milei encabezó en la Casa Rosada un encuentro con 20 representantes provinciales y todo su Gabinete, en el inicio de una nueva etapa de diálogo con las provincias. La reunión se centró en las reformas estructurales que el Ejecutivo buscará impulsar en el Congreso durante la segunda mitad de su gestión. Los ejes principales del encuentro fueron la reforma fiscal e impositiva, la modernización laboral, la reforma del Código Penal y la elaboración del Presupuesto 2026. Según fuentes oficiales, el objetivo fue alinear criterios y abrir un canal de trabajo conjunto entre Nación y las provincias. Sin embargo, cuatro mandatarios peronistas quedaron fuera de la convocatoria: Axel Kicillof (Buenos Aires), Gildo Insfrán (Formosa), Ricardo Quintela (La Rioja) y Gustavo Melella (Tierra del Fuego). Al respecto, el jefe de Gabinete Guillermo Francos explicó que el encuentro fue “con todos los gobernadores menos los que tienen ideas muy diferentes a las nuestras”. Tanto Kicillof como Quintela mantienen reclamos abiertos por fondos ante el Gobierno nacional, lo que agrega tensión política a la relación entre Nación y los distritos excluidos.
El Gobierno se prepara para volver a los mercados y refinanciar vencimientos de deuda
El equipo económico encabezado por Luis Caputo trabaja para retomar el acceso al financiamiento internacional y refinanciar los vencimientos de 2025, uno de los principales desafíos del próximo año. En paralelo, el Banco Central elabora un plan destinado a recomponer reservas y fortalecer la posición externa del país. Los compromisos de deuda ascienden a más de USD40.000 millones hasta 2027, con un primer gran vencimiento de USD4.500 millones en enero. Caputo busca asegurar una estrategia que combine roll-over, apoyo multilateral y, eventualmente, una reapertura de los mercados internacionales para títulos soberanos. En esa línea, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, consideró que Argentina podría volver a emitir deuda en 2026, respaldando el plan gradualista del Gobierno. Bessent, gestor del swap por USD20.000 millones y pieza clave en las intervenciones cambiarias recientes, destacó la mejora en la percepción del riesgo país y el avance en la estabilidad financiera. Por su parte, el vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, presentó en Washington un esquema de estrategia de deuda y acumulación de reservas que prevé abrir nuevamente la puerta a los mercados a partir del próximo año. El renovado clima financiero también genera expectativas en las provincias y el sector privado. Santa Fe analiza una posible emisión, aunque por ahora considera que las condiciones todavía no son óptimas. En cambio, empresas como YPF y Tecpetrol ya comenzaron a ensayar colocaciones internacionales, anticipando un escenario más favorable para el financiamiento argentino.
En una nota publicada en El Cronista señalamos: “El riesgo país se derrumbó tras el resultado electoral y se mantiene en torno a los 670 puntos, muy cerca del nivel a partir del cual el Gobierno podría volver a colocar deuda en los mercados internacionales (500-550 puntos)”.
La soja volvió a los USD400 tras el anuncio de nuevas compras chinas a EE.UU.
La soja superó este jueves los USD400 por tonelada en Chicago, impulsada por el anuncio del secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, quien confirmó que China comprará hasta 12 millones de toneladas del grano antes de enero y 25 millones anuales durante los próximos tres años. La medida, que busca aliviar la situación de los productores estadounidenses tras meses de tensiones comerciales, no cambia el panorama estructural del sector agrícola de EE.UU., aunque genera expectativas positivas en el corto plazo. Para Argentina, el impacto sería limitado o incluso favorable, dado que una reactivación del comercio agrícola global podría sostener los precios internacionales. El anuncio se conoció tras la reunión entre Donald Trump y Xi Jinping, donde el presidente norteamericano celebró en redes sociales que China volverá a comprar soja, sorgo y otros productos agrícolas a su país.
La CNV avanza en la desregulación y modernización del mercado de Fondos Comunes de Inversión
La Comisión Nacional de Valores (CNV) anunció un nuevo paquete de medidas orientadas a simplificar los procesos de inscripción, autorización y control de los Fondos Comunes de Inversión (FCI), tanto abiertos como cerrados. A través de la Resolución General 1.089, el organismo dispuso una serie de ajustes regulatorios destinados a agilizar los trámites y reducir exigencias formales que no afecten la seguridad jurídica ni la calidad de la información. Entre los principales cambios, se actualizan los requisitos de inscripción y funcionamiento de los agentes y fondos, y se incorporan nuevos estándares patrimoniales y digitales para reforzar la transparencia y la competitividad del sistema. Además, la nueva normativa amplía el acceso al régimen de financiamiento PyME, permitiendo que empresas que no cuenten con Certificado MiPyME, pero tampoco sean consideradas “grandes” según la ARCA, puedan participar hasta un 40% en Fondos Comunes de Inversión y fideicomisos financieros destinados a ese fin. Con estas modificaciones, la CNV busca profundizar la desregulación del mercado y estimular la canalización del ahorro hacia la inversión productiva, en línea con los objetivos del Gobierno de modernizar el sistema financiero argentino.
Trump y Xi sellaron una nueva tregua comercial y acordaron aliviar restricciones bilaterales
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y su par chino, Xi Jinping, alcanzaron un acuerdo para extender la tregua arancelaria y reducir barreras y controles de exportación, durante una reunión en Corea del Sur, la primera desde 2019. El entendimiento busca estabilizar las relaciones entre las dos mayores economías del mundo, luego de meses de tensiones por tarifas y disputas diplomáticas que afectaron el comercio global. Según el Ministerio de Comercio chino, Washington mantendrá suspendidos algunos aranceles por un año, y no avanzará con el aumento del 100% previsto para el próximo mes. A cambio, China pausará sus controles sobre imanes de tierras raras, mientras que EE.UU. reducirá del 20% al 10% los aranceles sobre bienes relacionados con el fentanilo. El pacto incluye además compromisos en materia tecnológica, agrícola y de cooperación sanitaria. Tras el encuentro, Trump confirmó que visitará China en abril de 2026, mientras que Xi viajará a Estados Unidos en 2026, en lo que ambos definieron como una “nueva etapa de diálogo y equilibrio” entre ambas potencias.
Me parece un alivio ver una flexibilización moderada que busca normalizar el mercado sin presionar demasiado al dólar. Me reconforta ver que se priorice una ruta gradual y prudente hacia la estabilidad.