Con la mirada puesta en el Norte, ¿cómo invertimos?
Con un dólar en caída libre, tasas altas y mucha expectativa, se realiza la cumbre Milei/Trump donde se espera que se anuncien más precisiones sobre la ayuda económica. La liquidez en el mercado sigue ajustada con una caución a 1 día que cerró en 55%, Tamar 54,38% y Repo 78,1% TNA promedio. Ad portas de la licitación del Tesoro y faltando solo 12 días para las elecciones el Gobierno apuesta con secar la plaza incrementando los retornos, de esta forma se revalida la recomendación para los inversores de derivarse por las inversiones de cortísimo plazo y generar rendimientos con los dólares acumulados.
En ese orden, el Fondo Wise Capital Saving sigue convirtiéndose en una excelente opción para la captura de rendimientos en corto, con una TIR que ronda el 73,1% y un performance superior al plazo fijo en el último mes. Adicionalmente, el Wise Capital Global Markets para las carteras dolarizadas muestra un rendimiento superior al plazo fijo en dólares.
Milei busca avanzar en acuerdos comerciales y financieros
El presidente Javier Milei arribó a Estados Unidos para mantener una reunión bilateral con su par Donald Trump en la Casa Blanca, tras la confirmación de la asistencia financiera de USD20.000 millones otorgada por el Tesoro norteamericano, a través de un intercambio de monedas (swap) con el Banco Central. Según la agenda oficial, Milei será recibido en la Casa Blanca y firmará el libro de honor. Luego, ambos mandatarios participarán de un almuerzo junto a sus respectivas comitivas. Previo al encuentro, el embajador estadounidense en Buenos Aires, Peter Lamelas, destacó que “se avecinan nuevas y emocionantes oportunidades para ambas naciones”, en referencia al fortalecimiento de la relación bilateral. El Gobierno argentino espera que la cumbre concluya con anuncios de acuerdos comerciales y financieros que respalden la economía local. En particular, se especula con la reducción de aranceles en unas 100 posiciones de comercio exterior, con tarifas que oscilarían entre 0% y 10%, y con un nuevo respaldo del Tesoro de EE.UU. como parte del paquete de apoyo económico anunciado la semana pasada.
En una nota de El Cronista indicamos: “El apoyo estadounidense representa un driver enorme. Sin embargo, no garantiza la sostenibilidad diaria de las intervenciones del Tesoro norteamericano, que si bien refuerzan la credibilidad de las bandas y ayudan a comprimir el riesgo, mantienen elementos de volatilidad, como el trade electoral y la posibilidad de cambios en el esquema monetario, que siguen presentes”.
“El riesgo principal radica en que esta intervención se acorte o reduzca, ya que su presencia genera una baja artificial del riesgo en las curvas de activos. Como vimos posteriormente, ante eventos de volatilidad global (como las tensiones arancelarias) el riesgo volvió a elevarse. De igual manera, si el Gobierno no logra un consenso político, las curvas de activos podrían enfrentar un mayor riesgo, incluso amplificado por este respaldo, que es esencialmente político”.
Las tasas en pesos se disparan y el mercado espera señales del Gobierno en la próxima licitación
Las tasas de interés en pesos extendieron su tendencia alcista este lunes en medio de la falta de liquidez y una mayor dolarización de carteras, lo que encendió las alarmas en el mercado financiero. El salto se sintió con fuerza en los plazos más cortos: la caución a un día llegó a tocar un máximo de 72% TNA, antes de cerrar en 55%. En paralelo, el Banco Central informó el quinto aumento consecutivo de la TAMAR, que se ubicó en 54,38% nominal anual y 70,10% efectiva anual, muy por encima del 42% y 51% registrados apenas diez días atrás. Con este panorama, la licitación de deuda del miércoles se perfila como un test clave para medir la reacción del Ministerio de Economía, que deberá enfrentar vencimientos por unos $4 billones y definir si interviene para contener la suba de rendimientos.
Hoy se conoce la inflación de septiembre
El INDEC difundirá hoy el dato oficial de inflación de septiembre, y las proyecciones apuntan a un nuevo repunte del índice, impulsado por la mayor presión cambiaria y el recalentamiento de las expectativas de devaluación. Según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, los analistas prevén que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) haya subido 2,1% el mes pasado, lo que marcaría el registro más alto desde abril. El noveno mes del año estuvo atravesado por el revés electoral del oficialismo en la provincia de Buenos Aires y una creciente desconfianza en el esquema cambiario, factores que llevaron al tipo de cambio a testear el techo de la banda. En tanto, la Dirección de Estadísticas de la Ciudad de Buenos Aires informó la semana pasada que la inflación porteña se aceleró del 1,6% al 2,2%, con fuertes aumentos en pasajes aéreos y verduras, impulsados por factores estacionales.
Desde Wise Capital, observamos el IPC de septiembre en un nivel de 2%, marcando una ligera aceleración respecto del mes previo, debido a algunos ajustes en el rubro de alimentos (sobre todo en frutas y verduras por estacionalidad en las primeras semanas), y otro poco más de aumentos en el segmento de bebidas. Adicionalmente los volantazos del Gobierno, y el impacto del alza del dólar podría afectar al indicador ya que finalmente se trasladaría parte de este efecto a los precios. Desde el rubro de servicios también podría observarse un repunte debido al efecto tasas a inicio de mes. De esta manera vemos un índice para 2025 por el orden de 28,55%.
El dólar oficial se desplomó 5% tras la intervención directa de Estados Unidos
El dólar oficial registró ayer su mayor caída diaria en cinco meses, luego del salvataje financiero de Estados Unidos que incluyó una intervención directa en el mercado de cambios argentino. El tipo de cambio mayorista se hundió un 5% (-$71) hasta los $1.349, su nivel más bajo en dos semanas. La noticia generó un fuerte retroceso en las expectativas de devaluación, reflejado también en la caída de los contratos de dólar futuro, tras los anuncios del secretario del Tesoro norteamericano, Scott Bessent, sobre la compra de pesos argentinos.Fue la primera jornada con el impacto completo de la medida, y significó la mayor baja diaria desde el 7 de mayo. En el mercado de futuros, las posiciones a noviembre de 2026 se desplomaron 6,1%, hasta $1.431, mientras que las de fin de año cayeron a $1.486. En los dólares financieros también se observó una tendencia bajista: el MEP retrocedió 2,1% a $1.409,92, y el contado con liquidación (CCL) se ubicó en $1.440,12, con brechas de 4,52% y 6,75%, respectivamente. El movimiento se produjo en medio de una mayor oferta de divisas y una fuerte corrección en las posiciones especulativas, en un contexto en el que el respaldo estadounidense al Gobierno de Javier Milei busca estabilizar el tipo de cambio y mejorar la liquidez del sistema financiero local.
En una nota publicada en Infobae señalamos: “La intervención del Tesoro la semana pasada marcó un punto de inflexión en el mercado cambiario y se espera que con este movimiento se ratifique la credibilidad del tipo de cambio. Sin embargo, no es seguro que el Tesoro pueda intervenir todos los días hasta los comicios y la estabilidad futura sigue dependiendo de la cintura política que logre el Gobierno post elecciones. Esta semana, por tanto, será clave para los mercados locales”.
Los ADR argentinos rebotaron más de 21% y el Merval subió 1,8%
Después de la fuerte corrección del viernes, cuando los ADRs argentinos se habían desplomado cerca de 10%, las acciones locales registraron este lunes un contundente rebote superior al 21%, en una jornada sin operaciones en Estados Unidos por feriado, pero acompañada por el buen clima bursátil global. En el plano doméstico, el S&P Merval avanzó 1,8%, mientras que las acciones del Panel Líder treparon más de 8%, reflejando un renovado apetito por activos argentinos. Por el lado de la renta fija, los bonos soberanos en dólares (tanto Bonares como Globales) subieron en promedio 1,8% en la Bolsa porteña. Dado el cierre de los mercados estadounidenses, no hubo cotizaciones para los títulos Globales ni variaciones en el riesgo país, que se mantuvo estable en 932 puntos básicos.
Economía buscará refinanciar $4 billones en deuda en pesos
El Ministerio de Economía licitará mañana una nueva serie de instrumentos para refinanciar vencimientos por unos $4 billones en la primera mitad del mes, en lo que será la última licitación antes de las elecciones. El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, detalló que se ofrecerán Lecaps y Boncaps con vencimiento al 10 de noviembre (S11N5) y al 30 de enero de 2026 (T30ES), además de títulos dólar linked al 28 de noviembre (D28N5) y al 30 de enero de 2026 (D30E6), esta última una nueva letra. El operativo se dará en un contexto más desafiante, tras la suba de tasas de interés derivada de la reciente intervención del Tesoro argentino y del Tesoro de EE.UU. en el mercado cambiario. Si bien el respaldo estadounidense contribuyó a aliviar la presión sobre el dólar, se estima que el Gobierno no renovará la totalidad de los vencimientos, ya que los bancos priorizan liquidez para cumplir con los encajes del BCRA. Por ello, el rollover podría ubicarse por debajo del 100%.
El FMI recortó la proyección de crecimiento para Argentina
El FMI redujo su previsión de crecimiento para la economía argentina en 2025 al 4,5%, un punto menos que en su estimación anterior, publicada en julio, cuando esperaba una expansión del 5,5%. Además, el organismo elevó su proyección de inflación anual al 28%, según la última edición del informe “Perspectivas Económicas Mundiales”, difundido en Washington. Pese al ajuste, el pronóstico del Fondo continúa por encima del consenso del mercado local, que ubica el crecimiento del PIB en torno al 3,9%, de acuerdo con el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) elaborado por el Banco Central. De cara a 2026, el FMI también recortó su previsión de crecimiento para el país, llevándola al 4%, medio punto por debajo del cálculo anterior. En cuanto a las cuentas externas, el informe proyecta un déficit de cuenta corriente equivalente al 1,2% del PIB para este año, que se reduciría a 0,4% en 2026, reflejando una gradual mejora del frente externo en línea con la estabilización macroeconómica. A nivel global, el organismo prevé una leve desaceleración del crecimiento mundial, que se ubicaría en 3,2%, con una recuperación más lenta de lo esperado en las principales economías avanzadas.
China y Estados Unidos reavivan la guerra comercial con nuevos aranceles marítimos
China y Estados Unidos aplicaron este martes nuevos aranceles al transporte marítimo, abriendo otro capítulo en su guerra comercial. Beijing impuso un cargo de USD56 a los buques de propiedad o bandera estadounidense, en respuesta al arancel de USD50 por tonelada neta que Washington comenzó a cobrar a embarcaciones chinas. Ambos países prevén aumentar progresivamente esos montos hasta 2028. El Gobierno chino calificó la medida como una “respuesta simétrica y necesaria” a las sanciones aplicadas por la administración de Donald Trump bajo la Sección 301. La escalada se suma a las restricciones sobre tierras raras impuestas por China y a la reciente amenaza de Trump de aplicar un arancel adicional del 100% a productos chinos, elevando la tensión comercial global.