Ante demanda de cobertura, ¿cómo posicionarnos?
Con un dólar nuevamente coqueteando con el techo de la banda, nos preguntamos cada vez más qué tan sostenible puede ser el actual esquema después de las elecciones. Sin embargo, lo más importante para el mercado es asegurar los pagos de deuda, por ello es que cuando hay ventas del Gobierno en el MLC se generan inestabilidades.
Faltan 25 días para las elecciones, y con una liquidación agro disminuida, se incrementa la demanda por cobertura. Con todo este contexto, el fondo Wise Capital Hedge rinde en los últimos 30 días 3,38% vs 2,83% del Dólar mayorista. Además de cobertura, para hacer tasa antes de elecciones el fondo a mirar es el Wise Capital Saving que muestra un rendimiento de 3,90% (superior al plazo fijo).
El dólar mayorista cerró en alza y crece la presión sobre las reservas
El tipo de cambio oficial en el segmento mayorista subió $43 (+3,1%) este miércoles y finalizó en $1.423, en una jornada atravesada por fuertes intervenciones oficiales para contener la demanda. El Banco Central y el Tesoro debieron colocar cerca de USD500 millones en el mercado de contado para moderar la presión, en un contexto de escasa oferta privada y elevada demanda de cobertura en la previa electoral. En los financieros, la tendencia también fue alcista: el dólar MEP alcanzó los $1.523, con una brecha de 7,03%, mientras que el Contado con Liquidación (CCL) trepó a $1.573,08, con un spread del 10,55% respecto del oficial. La búsqueda de cobertura se extendió además a los contratos de futuros y a los bonos dólar linked, reflejando la desconfianza del mercado sobre la sostenibilidad del actual esquema de bandas cambiarias. Por otro lado, las reservas internacionales mostraron un repunte técnico de USD1.857 millones, hasta USD42.231 millones, el nivel más alto desde principios de agosto. El incremento respondió a los depósitos en dólares de los bancos que, al cierre de mes, vuelven a integrarse en las cuentas del BCRA como parte de la normativa sobre posición global neta en moneda extranjera.
Recaudación cayó 9% real en septiembre por alta base de comparación y quita de retenciones
La recaudación impositiva de septiembre alcanzó $15,44 billones, lo que implica una baja real del 9% interanual, pese a que en términos nominales creció 20%, según datos de la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA). El retroceso se explica por dos factores principales: la alta base de comparación de 2024, cuando se concentraron ingresos extraordinarios por el pago anticipado del Impuesto sobre los Bienes Personales, y la quita transitoria de retenciones al agro. ARCA subrayó que la merma no responde a una caída en la performance de los tributos de 2025, sino al efecto estadístico del año pasado, cuando coincidieron el Régimen Especial de Ingreso de Bienes Personales (REIBP), la moratoria y el corrimiento de vencimientos de Ganancias y Bienes Personales a septiembre.
Bessent destacó avances con Caputo y Milei se reunirá con Trump en la Casa Blanca
El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, calificó como “muy positiva” la llamada que mantuvo con el ministro de Economía, Luis Caputo, en el marco de las negociaciones de asistencia financiera impulsadas por la administración de Donald Trump hacia la Argentina. “Espero con ansias recibir al equipo de Caputo para avanzar significativamente en nuestras discusiones sobre las opciones de apoyo financiero”, señaló. El acercamiento entre Washington y Buenos Aires se intensifica a pocas semanas de las elecciones legislativas del 26 de octubre. En ese contexto, el presidente Javier Milei confirmó que el próximo 14 de octubre mantendrá un encuentro de alto nivel con Trump en la Casa Blanca. La semana pasada, el Tesoro estadounidense había confirmado que trabaja en una línea de swap de USD20.000 millones con el Banco Central (BCRA) aunque desestimó la posibilidad de comprar bonos argentinos en dólares y otorgar un crédito stand-by a través del Fondo de Estabilización Cambiaria. Como gesto adicional, Trump recibió a la comitiva argentina en Nueva York durante la 80° Asamblea General de la ONU, en una breve reunión que le permitió al Gobierno mostrar la foto política que buscaba en medio de la tensión cambiaria y los cuestionamientos al esquema de bandas.
Los bonos argentinos profundizan la caída y el riesgo país vuelve a dispararse
Los activos argentinos iniciaron octubre con fuertes pérdidas en los mercados internacionales. Los bonos en dólares retrocedieron ayer hasta 5,5% en Wall Street, acumulando una baja superior al 9% en solo dos jornadas, tras el derrumbe de más de 4% del lunes. La presión también se sintió en las acciones argentinas en Nueva York, con retrocesos de hasta 6,8%, mientras que la mayoría de los ADR cerraron en rojo. En la plaza local, el S&P Merval cedió 0,5% en pesos y 2,5% en dólares, profundizando un septiembre marcado por pérdidas: los bonos en dólares retrocedieron entre -6,5% y -14,4%, y el índice bursátil porteño se desplomó 20% en moneda dura. En este contexto, el riesgo país saltó a 1.230 puntos, tras haber tocado un mínimo de 904 el 25 de septiembre, reflejando la creciente desconfianza de los inversores. La corrección responde a varios factores: la duda sobre el salvataje de USD20.000 millones prometido por el Tesoro de EE.UU., la fragilidad del esquema cambiario oficial y las crecientes intervenciones del Banco Central, obligado a vender divisas pese al fuerte ingreso del agro con retenciones cero. A ello se sumó el nuevo cepo a las billeteras virtuales, medida que generó ruido adicional en un mercado ya tensionado.
En una nota publicada en el diario El Cronista comentamos: “Con un dólar nuevamente coqueteando con el techo de la banda, nos preguntamos cada vez más qué tan sostenible puede ser el actual esquema después de las elecciones. Faltan 25 días para las elecciones, y con una liquidación del agro disminuida, se incrementará la demanda por cobertura”.
Agroexportaciones: septiembre dejó el segundo mayor ingreso histórico de dólares
El campo volvió a mostrar su peso en la economía argentina. En septiembre, las agroexportaciones aportaron USD7.107 millones, el segundo mejor registro histórico para este mes, solo superado por septiembre de 2022, cuando el “dólar soja” impulsado por Sergio Massa había generado USD8.120 millones. El dato refleja un salto del 291% frente a agosto y del 187% respecto a septiembre de 2024. En lo que va de 2025, el sector acumula USD28.447 millones, un 35% más que en el mismo período del año pasado, consolidándose como principal fuente de divisas del país. La medida clave detrás del boom fue el Decreto 682/2025, firmado por el presidente Javier Milei, que suspendió temporalmente los derechos de exportación al complejo cerealero y oleaginoso. El esquema establecía un plazo hasta el 31 de octubre o un cupo de USD7.000 millones en ventas registradas, lo que ocurriera primero. Ese tope se alcanzó en apenas tres días hábiles, lo que muestra la magnitud de la mercadería almacenada en los silos. Los exportadores estuvieron obligados a liquidar el 90% de las divisas en 72 horas tras la Declaración Jurada de Ventas al Exterior (DJVE), lo que aceleró el ingreso de dólares al Banco Central en medio de la tensión cambiaria. En defensa de la medida, Milei destacó que los productores se beneficiaron con la suba de la soja de USD295 a USD350 por tonelada en esos días de retenciones cero. Sin embargo, referentes del sector advirtieron que el beneficio se concentró en las grandes exportadoras, con músculo financiero y logístico para operar rápido, mientras que los pequeños productores quedaron mayormente al margen.
Los bancos reducen horarios para la compra de dólares tras nuevas restricciones del BCRA
El endurecimiento del cepo cambiario obligó a bancos y billeteras virtuales a ajustar su operatoria con el dólar. Luego de que el Banco Central prohibiera a quienes acceden al tipo de cambio oficial operar en el mercado financiero, las entidades redujeron el horario para la compra de divisas a través del home banking, que pasó de 9 a 20 horas a un rango más acotado de 10 a 17. El viernes pasado marcó un punto de inflexión: ante la avalancha de clientes que intentaron operar tras la nueva medida, varios bancos suspendieron momentáneamente la venta de dólares, alegando “inconvenientes técnicos”. La normalización recién llegó el lunes. El trasfondo de esta decisión se vincula con la normativa que obliga a las entidades a informar diariamente su posición global en moneda extranjera y evitar descalces que podrían derivar en fuertes sanciones. Con el nuevo esquema, los bancos buscan ajustar sus operaciones al horario de mercado cambiario (de 10 a 15) y ganar un margen adicional hasta las 17 para cerrar posiciones sin exponerse a multas.