Oportunidades de inversión en un mercado eufórico
El agro se apresuró y se llegó al límite de USD7.000 millones para liquidar en un cortísimo plazo (dólares para ingresar por aproximadamente USD6.300 millones). ¿Aprovechará el Tesoro para acumular Reservas? Mientras tanto, el mercado local continúa optimista, apoyado por el auxilio norteamericano al país, y con las expectativas de adquisición de deuda soberana en dólares por parte del Tesoro. En este contexto, el Central aprovechó para bajar la tasa de simultáneas, lo que ayudaría a que se genere un mejor ambiente para el financiamiento preelectoral. ¡Oportunidad!
En lo que va del mes, los rendimientos de nuestros Fondos Wise Capital Hedge y Wise Capital Global Markets, muestran un rendimiento de 4,97% y 2,25%, respectivamente. Así, superan con contundencia al dólar mayorista, y aún más si consideramos que el Global Markets es un fondo que genera rendimientos en dólares crocantes.
Euforia en los mercados
El respaldo explícito del gobierno de Estados Unidos a la gestión de Javier Milei generó una jornada de fuerte optimismo en los mercados argentinos. La confirmación de un swap de USD20.000 millones con el Banco Central y la posibilidad de una recompra de bonos por parte del Tesoro norteamericano dispararon las cotizaciones de acciones y títulos de deuda, mientras el riesgo país se desinfló a mínimos recientes. En la plaza porteña, las acciones locales escalaron hasta 13% y el índice S&P Merval sumó 1,5% en pesos, encadenando su tercera suba consecutiva. Medido en dólares, el panel líder trepó 3,3%. En paralelo, los papeles argentinos que cotizan en Wall Street arrancaron con alzas de hasta 14%, aunque luego moderaron la euforia y cerraron con subas de hasta 5%. Los bonos soberanos en dólares también fueron protagonistas con avances de hasta 6,6%, motorizados por los títulos de mayor duración. El salto en la demanda permitió que el riesgo país perforara momentáneamente la barrera de los 1.000 puntos básicos y llegara a rozar los 800, aunque al cierre de la jornada se estabilizó en torno a los 900 puntos.
En una nota publicada en Infobae señalamos: “Con este panorama, continuarían las alzas en el mercado local, con un fuerte posicionamiento para los bonos en dólares y acciones exportadoras -energía, oil & gas y, por supuesto, financieras-. Y, con cautela, las acciones agro acompañarían debido a la posible reinstalación de retenciones (posibilidad planteada por Bessent)”.
Agro: las exportaciones ya alcanzaron el cupo de USD7.000 millones con retenciones cero
La Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) confirmó que las exportaciones agropecuarias sumaron USD7.000 millones, el monto máximo fijado por el Gobierno para sostener la eliminación temporal de retenciones. Con esta marca alcanzada apenas tres días después del anuncio, se espera que en las próximas ruedas el Banco Central (BCRA) comience a recibir la liquidación de esas divisas. El Poder Ejecutivo había comunicado el lunes que la medida regiría hasta el 31 de octubre o hasta completar ese cupo de Declaraciones Juradas de Ventas al Exterior (DJVE). El umbral se alcanzó ayer en medio de una fuerte reacción del mercado y del propio sector exportador. Las declaraciones del secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, pudieron haber acelerado el ingreso de divisas. En el marco del anuncio de un paquete de asistencia financiera para la Argentina, el funcionario sostuvo que Washington “trabaja con el Gobierno argentino para poner fin a las exenciones fiscales para los productores de materias primas que conviertan divisas”. La incógnita ahora pasa por la estrategia que adoptará el equipo económico de Luis Caputo. Con un flujo inmediato de dólares frescos, la expectativa es que el BCRA aproveche la oportunidad para recomponer reservas y reforzar la posición frente a los vencimientos de deuda previstos para enero.
El dólar mayorista bajó a mínimos de un mes
El dólar mayorista profundizó ayer su tendencia bajista y se ubicó en $1.337,50, el nivel más bajo de las últimas cuatro semanas. Según operadores del mercado, la calma cambiaria fue aprovechada por el Tesoro para retomar compras de divisas en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC). En la plaza financiera también se registraron retrocesos. El dólar MEP cayó 2,5% hasta $1.369,47, mientras que el contado con liquidación (CCL) cedió 1,7% y cerró en $1.391,27, aunque en el inicio de la rueda las bajas habían sido más marcadas. De esta forma, las brechas cambiarias se redujeron a 2,39% y 4,02%, respectivamente. Tanto el Banco Central como el Ministerio de Economía comienzan así a estabilizar gradualmente las variables, luego de dos meses de fuerte tensión cambiaria. En paralelo, las reservas internacionales brutas retrocedieron en USD144 millones y finalizaron en USD39.032 millones, reflejando todavía la fragilidad del balance del BCRA pese al alivio reciente.
En una nota publicada en El Cronista indicamos: “La combinación de un mayor ingreso de divisas del agro y la menor demanda tras el anuncio de apoyo de Washington alimenta las proyecciones de que la calma cambiaria podría extenderse en las próximas semanas”.
Baja de tasas del BCRA
El Gobierno logró en los últimos días despejar el fantasma de un default en la previa de las elecciones de octubre. El alivio llegó por dos frentes: el ingreso de USD7.000 millones del agro tras la eliminación temporal de retenciones y el respaldo de Estados Unidos, que comprometió un swap por USD20.000 millones y la posibilidad de intervenir con compras de bonos. En paralelo, el BCRA profundizó el proceso de normalización financiera al acelerar la baja de tasas de corto plazo. Este miércoles redujo en 10 puntos porcentuales su postura tomadora en los pases pasivos a un día en las ruedas de BYMA, lo que llevó las tasas al 25%. La medida arrastró también a otros instrumentos de corto plazo, como las cauciones, que retrocedieron al 22%. El efecto se sintió de inmediato en el mercado cambiario: el dólar mayorista perforó los $1.350 y volvió a niveles previos a las elecciones legislativas bonaerenses. Cabe recordar que, apenas unas semanas atrás, los retornos de corto plazo llegaron a rozar el 80% en un contexto de fuerte volatilidad y presión cambiaria. Con la baja de tasas y el refuerzo de divisas, el equipo económico busca consolidar un escenario de mayor estabilidad en el tramo final de la campaña.
La economía volvió a caer en julio y acumula tres meses de retrocesos
La economía argentina cerró julio con su tercera baja mensual consecutiva, aunque el ritmo del deterioro mostró cierta moderación frente a los meses previos. De acuerdo con el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) que difundió ayer el INDEC, la actividad se contrajo 0,1% en la comparación con junio. La serie desestacionalizada marcó así su nivel más bajo desde marzo y quedó 0,9% por debajo de diciembre pasado. En la comparación interanual, el indicador arrojó un avance de 2,9%, el menor desde noviembre de 2024. Los rubros que más empujaron fueron el financiero, con un salto del 23,2%, y petróleo y minería, con una mejora del 13,4%. De sostenerse la tendencia de estancamiento en los próximos meses, el crecimiento acumulado de 2025 —que hoy se ubica en 5,6%— podría cerrar el año por debajo del 4%.
El Tesoro enfrenta vencimientos por $5,6 billones
El anuncio de respaldo del secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, trajo alivio inmediato a los mercados argentinos y abrió margen para que el Gobierno encare con mayor calma el cierre financiero de septiembre, cuando vencen $5,6 billones en deuda en pesos. En ese contexto, el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, presentó el menú de instrumentos que se ofrecerán en la licitación de mañana. La propuesta incluye cuatro Letras Capitalizables (Lecap) y un bono dólar linked, con el objetivo de captar el interés de inversores en un mercado que comienza a mostrar signos de normalización con bajas de tasas. La novedad es la introducción de un título con vencimiento superior a un año, mientras que la mayoría de las opciones apuntan a trasladar compromisos hacia 2026. En cambio, sólo habrá una Lecap que expira durante 2025. Se espera que la colocación incluya algunos puntos de tasa adicionales respecto de las operaciones en el mercado secundario, como incentivo para la renovación.
Georgieva tras reunirse con Milei: “Es clave mantener la disciplina fiscal”
La directora del FMI, Kristalina Georgieva, calificó de “excelente” la reunión que mantuvo con Javier Milei en Nueva York, tras el anuncio del Tesoro de EE.UU. sobre un swap de USD20.000 millones para la Argentina. Destacó que es fundamental avanzar con las reformas para consolidar el crecimiento, reducir la inflación, bajar la pobreza y mejorar el bienestar. “Lo que necesita bajar debe bajar y lo que necesita subir debe seguir subiendo”, señaló, al remarcar la importancia de la disciplina fiscal y una política monetaria sólida. Consultada por el respaldo de Donald Trump y del secretario del Tesoro, Scott Bessent, consideró que ese apoyo resulta “muy importante” en un momento de fuertes ajustes en la economía argentina.