Invertir en acciones… ¿es ahora?
Con la decisión de tipos de la FED, la pregunta que cabe hacerse… ¿es ahora? Si miramos los precios de las acciones, han sido tan castigadas que varias de ellas tienen precios similares a los que mostraban cuando el Riesgo País estaba, con Milei como Presidente, entre 1.500 y 1.700 puntos básicos. Estamos viendo valor en el actual sube y baja, por eso salimos a comprar posiciones de acciones con poca agresividad para el Wise Capital MultiStrategy y el Wise Capital Equity; y con mayor agresividad en el Wise Capital Legacy. Pero por sobre todas las cosas, son posiciones cortas y para desprendernos cuando lo veamos pertinente.
Bajo ningún punto de vista hay que desarmar posiciones en estos fondos, Por el contrario, hay que incrementarlas porque los activos cayeron tanto (35% en pesos y 50% en dólares), que cualquier suba va a dejar interesantes ganancias.
La Fed se encamina a su primer recorte de tasas bajo la nueva era Trump
La Reserva Federal de Estados Unidos anunciará hoy su decisión sobre la tasa de interés de referencia, en lo que se perfila como el primer recorte desde el retorno de Donald Trump a la presidencia. Según el indicador FedWatch del CME Group, los operadores asignan una probabilidad del 96,1% a una baja de 25 puntos básicos, lo que llevaría la tasa al rango de 4% a 4,25%. La medida ha sido ampliamente anticipada por el mercado, que interpreta señales de desaceleración económica y una inflación moderada como motivos clave detrás del giro monetario. Las proyecciones también apuntan a futuros recortes antes de fin de año: hay más del 70% de probabilidad de nuevas bajas de 25 puntos básicos en las reuniones previstas para el 29 de octubre y el 10 de diciembre, lo que refuerza la expectativa de una política monetaria más flexible en los próximos meses.
El Gobierno defendió el Presupuesto 2026 y justificó sus proyecciones económicas
Ante las dudas que despertaron los supuestos macroeconómicos del Presupuesto 2026, el Gobierno salió a respaldar sus estimaciones, ratificando las proyecciones de crecimiento y tipo de cambio, y detallando los riesgos fiscales contemplados en el escenario base. El proyecto oficial prevé una expansión del 5% del PBI para 2026, cifra que se mantiene para 2027 y 2028. En cuanto a 2025, el Ejecutivo ajustó levemente a la baja la proyección del FMI, llevándola del 5,5% al 5,4%. El plan también propone una meta de superávit primario del 1,5% del PBI para 2025 y 2026, por debajo de los compromisos previos: 1,6% y 2,2%, respectivamente. Uno de los puntos más llamativos del presupuesto son las estimaciones para el tipo de cambio. El valor actual del dólar mayorista ($1.466) se acerca al previsto para fines de 2027 ($1.470). Para diciembre de 2025 se proyecta un dólar a $1.325, y para diciembre de 2026 a $1.423. Desde el Ministerio de Economía explicaron que las proyecciones se cerraron en julio, y que el valor del dólar estimado para fines de 2025 está en línea con la mediana del REM disponible en ese momento. El Gobierno también incluyó un análisis de riesgos que podrían afectar las cuentas fiscales. Los principales factores identificados son la sequía (considerada la amenaza más relevante por su recurrencia, con el 40% de los eventos registrados), además de variaciones en los precios del petróleo y la soja.
Rebote en bonos y acciones tras la presentación del Presupuesto 2026
Los activos argentinos repuntaron este martes en Wall Street, en lo que fue interpretado como un alivio por parte del mercado tras la presentación del Presupuesto 2026 por parte del presidente Javier Milei. Los bonos soberanos —globales y bonares— subieron hasta 3,4%, mientras que los ADR de empresas argentinas treparon hasta un 5%. En la Bolsa porteña, el S&P Merval avanzó un 2,3%, con algunos papeles registrando alzas de hasta 4,2%. Pese al rebote, el desempeño acumulado en lo que va del año sigue en terreno negativo. La mayoría de los bonos soberanos mantiene pérdidas de dos dígitos, reflejo de la persistente incertidumbre macroeconómica y la volatilidad que aún domina el frente financiero.
El riesgo país argentino supera los 1.200 puntos y frena el acceso a mercados
El riesgo país de Argentina volvió a superar esta semana la barrera de los 1.200 puntos básicos, ubicándose en 1.231 al cierre del lunes 15 de septiembre, su nivel más alto desde octubre del año pasado. Este salto se produjo tras una suba de 333 puntos en la primera quincena del mes, marcada por la incertidumbre política y económica. Entre las causas principales del aumento figuran el revés electoral en la Provincia de Buenos Aires y las expectativas de que el BCRA deberá vender reservas para contener la presión sobre el dólar en los próximos meses, especialmente de cara a octubre. Estos factores generaron caídas significativas en los bonos soberanos, provocando un incremento de 91 puntos en el riesgo país en una sola jornada, equivalente a un alza del 8%. El índice, elaborado por JP Morgan y que mide el diferencial que pagan los bonos emergentes respecto a los títulos del Tesoro estadounidense, sitúa actualmente a Argentina como el tercer país con mayor riesgo en América Latina, solo por detrás de Venezuela y Bolivia. Este escenario complica los planes del Gobierno para volver a financiarse en los mercados internacionales, dado que el costo de endeudamiento se eleva considerablemente. Con un riesgo país de más de 1.200 puntos, el país debería pagar una tasa anual cercana al 16,3%, un nivel que desalienta a los inversores y limita las opciones financieras externas. Cabe recordar que a principios de año, el riesgo país tocó mínimos históricos desde 2018, rondando los 550 puntos, lo que generaba expectativas optimistas sobre un posible regreso ordenado de Argentina a los mercados de deuda.
En una nota publicada en La Nación señalamos: “De acá hasta fines de 2026 vencen seis veces la tenencia de dólares del Tesoro solo en títulos públicos. Aún sumando las reservas líquidas del BCRA (USD6.800 millones) seguiríamos necesitando dólares, es por eso que no descartamos que el riesgo país continúe subiendo, al menos que el Gobierno de un golpe de timón, en el que posiblemente se incluya una nueva política cambiaria”.
Los bancos bajan nuevamente las tasas de los plazos fijos tras una señal del BCRA
En los últimos días, las entidades financieras redujeron las tasas de interés que ofrecen por plazos fijos, tras la intervención del Banco Central en las operaciones de “simultáneas” en BYMA, donde marcó un sendero de tasas más bajas. La medida se da en un contexto de fuerte desaceleración económica, que llevó a distintos sectores a reclamar una política monetaria más laxa. Sin embargo, el BCRA enfrenta el dilema de que una baja pronunciada podría alentar la demanda de dólares, reactivando presiones cambiarias. Ayer, la tasa mayorista (TAMAR) para depósitos en bancos privados superiores a los $1.000 millones, a 30-35 días, se ubicó en 45,94% TNA, mientras que la BADLAR (referencia para colocaciones superiores al millón de pesos) descendió a 44,63%. A comienzos de septiembre, ambas tasas se situaban en 67% y 58,19%, respectivamente. Pese a las bajas, los rendimientos siguen superando la inflación mensual, que fue del 1,9% en agosto según el INDEC. Actualmente, las tasas efectivas mensuales (TEM) ofrecidas por los bancos oscilan entre el 2,47% y el 4,58%, con una TNA general que va del 30% al 55%.
BYMA flexibiliza las condiciones para operar futuros del dólar
Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) anunció nuevas condiciones para la operatoria de contratos de futuros de dólar, ampliando los límites vigentes tanto para agentes como para el Banco Central. El comunicado oficial establece que cada agente podrá operar hasta 100.000 contratos o el 30% del interés abierto (Open Interest), lo que resulte menor. El margen inicial requerido por contrato se fijó en $132.800, con un ajuste mensual del 0,05. En el caso del BCRA, el límite operativo se fijó en 6 millones de contratos, con posibilidad de elevarlo a 12 millones si se cumplen determinados requisitos de cobertura y márgenes adicionales. La entidad aclaró que se reserva la facultad de modificar estos cupos, exigir garantías extra o cerrar posiciones en caso de ser necesario.
El Gobierno canjea deuda con el BCRA por USD2.500 millones
A través de la Resolución Conjunta 45/2025, el Gobierno amplió una Letra del Tesoro atada al dólar (LELINK D31O5) para realizar un canje de deuda con el Banco Central por hasta USD2.500 millones. En la operación, el BCRA entregará LECAP en pesos con vencimiento el 30 de septiembre a cambio de la LELINK ampliada. El objetivo es despejar vencimientos en manos de organismos oficiales. La operación se formalizará en la licitación del Tesoro prevista para el viernes 26 de septiembre.
Buenos Aires cerró los últimos juicios por su deuda externa
El Ministerio de Economía bonaerense anunció un acuerdo con acreedores que tenían fallos favorables en Nueva York, replicando los términos del canje de deuda de 2021. También se confirmó el retiro de demandas iniciadas en Alemania, lo que deja a la provincia libre de litigios vinculados a bonos excluidos del canje. La reestructuración original respondió al fuerte endeudamiento tomado entre 2016 y 2019, cuando se emitieron más de USD 5.000 millones en títulos bajo legislación extranjera. El peso de la deuda sobre las finanzas provinciales se duplicó en ese período. Con el canje concretado en 2021 (que alcanzó al 97,66% del capital adeudado) se reprogramaron pagos y se emitieron nuevos bonos que la provincia ha venido cumpliendo. El reciente acuerdo pone fin a los últimos focos de conflicto judicial.
La industria operó en julio con el menor uso de capacidad instalada en lo que va del año
El uso de la capacidad instalada en la industria cayó al 58,2% en julio, según informó ayer el INDEC. Es el octavo mes consecutivo por debajo del 60%, en un contexto de persistente deterioro de la actividad manufacturera. La semana pasada, el organismo ya había reportado una caída del 2,3% en el Índice de Producción Industrial respecto a junio, y una baja interanual del 1,1%. En línea con ese retroceso, el uso de capacidad instalada también fue inferior al de julio de 2024, marcando la primera caída interanual desde noviembre de ese año. El mes estuvo atravesado por una fuerte inestabilidad financiera, que forzó al Gobierno a convalidar tasas de interés elevadas para contener la presión cambiaria. Esa política restrictiva derivó en un enfriamiento del crédito, un factor que podría incidir aún más en los datos de agosto. Entre los sectores con mayor utilización se destacaron los vinculados a exportaciones: químicos, refinación de petróleo, alimentos y bebidas, industrias metálicas básicas y papel y cartón. En contraste, los más golpeados fueron los dependientes del mercado interno, como el automotor, textil, edición e impresión, y productos de caucho y plástico, con niveles de uso tan bajos como el 43,2%. La disparidad sectorial refleja cómo el freno económico afecta con más fuerza a las ramas orientadas al consumo local, mientras que algunas industrias exportadoras logran sostenerse en medio de la crisis.