No todo es riesgo Kuka. También la improvisación pasa factura. Eso lo vemos en la dinámica del riesgo país, por supuesto es de sabios aceptar errores y hacer reajustes. Veremos si alcanza para ganar el partido, o por lo menos para no perder con una diferencia tan amplia de goles.
El Gobierno debe poner foco en la micro, exportaciones, bajar el costo financiero (tasas), que por supuesto no es de la noche a la mañana.
Mientras tanto y previo a elecciones, el Wise Capital Saving en lo que va del mes supera al plazo fijo mayorista en 0,59%, y nuestro Money Market (único en el mercado donde se puede suscribir hasta las 19.30 hs) supera en lo que va del mes en un 0,61% a la cuenta remunerada, ideal para mantener la liquidez en épocas tan volátiles.
Para los más arriesgados, y los que tengan ganas de estar posicionados y aprovechar las subas después del escenario electoral, el Wise Capital MultiStrategy y el Wise Capital Equity tienen todo el diseño en dólares y la liquidez para hacer las reconversiones cuando los activos toquen piso. En los últimos 7 días superan el ritmo del Merval.
Inflación en 1,9%, ¿qué proyectamos para septiembre?
El Índice de Precios al Consumidor registró en agosto una suba del 1,9%, de acuerdo con el último informe difundido por el INDEC. Con este dato, la inflación mensual se ubicó por cuarta vez seguida por debajo del umbral del 2%, mientras que el acumulado anual llegó al 19,5%. En términos interanuales, el incremento de precios se desaceleró al 33,6%, el nivel más bajo desde mediados de 2018. Entre los sectores que impulsaron el alza se destacó el rubro Transporte, con una suba del 3,6%, impulsado por aumentos en el valor de los combustibles y la compra de vehículos. Le siguieron Bebidas alcohólicas y tabaco, que treparon un 3,5% debido a ajustes en el precio del tabaco. En contraste, el rubro de indumentaria y calzado registró una leve baja del 0,3%. En cuanto a los componentes del índice, la inflación núcleo (que excluye precios regulados y estacionales) se aceleró al 2%, superando el 1,5% registrado en julio. Por su parte, los precios estacionales mostraron una caída del 0,8%, mientras que los regulados aumentaron un 2,7%, lo que implicó una aceleración de 0,4 puntos porcentuales en este segmento.
Desde Wise Capital el IPC de septiembre, lo observamos en un nivel de 2%, marcando una ligera aceleración respecto del mes previo, debido a algunos ajustes en el rubro de alimentos (sobre todo en frutas y verduras por estacionalidad). El impacto del alza del dólar podría afectar al indicador si finalmente se traslada este efecto a los precios. Desde el rubro de servicios también podría observarse un repunte debido al efecto tasas. Es algo que iremos reajustando, debido a que también el estancamiento de la actividad limita actualizaciones. De esta manera vemos un índice para 2025 por el orden de 28%.
Economía logró renovar el 91% de los vencimientos en una licitación clave
El Ministerio de Economía consiguió este martes un resultado positivo en su última licitación de deuda, al lograr refinanciar el 91,4% de los vencimientos previstos por un total de $7,2 billones. En la operación, el Tesoro colocó nuevos instrumentos por $6,6 billones, con tasas que rondaron el 59% para las Letras Capitalizables (LECAP) de corto plazo. La colocación se dio en un contexto desafiante, marcado por una caída en la demanda de dinero tras los comicios del domingo en la Provincia de Buenos Aires, donde el mercado reaccionó con sorpresa ante un resultado electoral adverso. Pese a ese escenario, el equipo económico logró captar un volumen significativo de fondos, lo que permitió descomprimir las necesidades de financiamiento inmediato. Desde el Palacio de Hacienda destacaron la adhesión de los inversores, especialmente en un momento de elevada incertidumbre política y económica, y consideraron que el resultado contribuye a mantener la estabilidad del frente fiscal y financiero en el corto plazo.
El BCRA recorta con fuerza la tasa y la ubica por debajo del 40%
En un giro significativo respecto a su estrategia reciente, el Banco Central aceleró este miércoles el recorte de tasas de interés, marcando un nuevo piso por debajo del 40% anual. A través de su intervención en el mercado de operaciones simultáneas de BYMA, la autoridad monetaria bajó la tasa al 35%, luego de haberla reducido al 40% el martes y al 45% el lunes. Con esta nueva señal, el BCRA busca explorar niveles más bajos de tasa en un contexto de creciente preocupación por el freno de la actividad económica. Desde distintos sectores productivos se viene alertando sobre un enfriamiento cada vez más marcado, reflejado en los últimos indicadores de la industria. No obstante, la decisión no está exenta de riesgos. Una tasa real más baja podría incentivar la demanda de cobertura en dólares, agregando presión al mercado cambiario en un momento de sensibilidad macroeconómica. Los últimos datos del Índice de Producción Industrial Manufacturero (IPIM) dan cuenta de esta desaceleración. En julio, la actividad industrial registró una caída del 2,3% mensual en términos desestacionalizados, encadenando dos meses consecutivos en terreno negativo. Ese retroceso coincidió con el fin de las LEFIs, evento que desató mayor volatilidad en el mercado de tasas.
Milei presentará el Presupuesto 2026 en cadena nacional
El lunes 15 de septiembre, fecha límite para presentar el proyecto de Presupuesto 2026, el presidente Javier Milei encabezará una cadena nacional en la que detallará los principales lineamientos económicos de su gestión para el próximo año. En ese marco, también confirmará el envío del documento al Poder Legislativo, dando inicio formal al debate de la ley de leyes, herramienta que Argentina no aprueba desde 2023. Desde la Casa Rosada adelantaron que el proyecto ratificará el rumbo fiscal adoptado por el Gobierno. Sin embargo, en el informe preliminar enviado semanas atrás, se prevé un leve incremento de la presión tributaria, que pasaría del 22,23% al 22,74% del PBI. Esa suba estaría impulsada principalmente por mayores ingresos por IVA (18,7%) y Ganancias (23,2%), aunque se espera una caída del 13% en la recaudación por Bienes Personales. El documento también reconoce que una parte sustancial de los vencimientos de deuda en manos privadas para este año fue postergada hacia 2026, lo que podría condicionar el perfil financiero del próximo ejercicio. En paralelo, distintos actores del mercado anticipan que, tras las elecciones de octubre, el Gobierno buscará renegociar las metas pactadas con el FMI.
Bonos y acciones extendieron el rebote
Los activos financieros argentinos consolidaron este miércoles su recuperación, con subas generalizadas en bonos en dólares y acciones, tanto en el mercado local como en Wall Street. Fue la segunda jornada consecutiva de rebote luego del revés que sufrió La Libertad Avanza en las elecciones legislativas de la provincia de Buenos Aires el pasado domingo. En este escenario, los inversores aprovecharon los precios deprimidos que dejaron las fuertes caídas del lunes para reactivar compras de oportunidad, lo que impulsó significativamente las cotizaciones. Los papeles argentinos que cotizan en la Bolsa de Nueva York (ADRs) registraron avances de hasta 7,3%, mientras que el índice S&P Merval trepó un 5,6% en pesos. Medido en dólares, el salto fue incluso mayor, con una mejora del 5,8%, marcando así la suba diaria más relevante desde el 14 de abril, fecha en que el Gobierno había anunciado medidas de flexibilización del cepo cambiario. En aquella ocasión, las alzas llegaron hasta el 11,7%. Por su parte, los bonos soberanos en moneda extranjera también acompañaron el repunte con incrementos superiores al 3,2%, en una señal de recuperación de la confianza tras el impacto electoral. En tanto, el riesgo país se ubicó en 1.070 puntos básicos, mostrando una leve baja en relación con la jornada anterior.
El dólar oficial marcó un nuevo récord nominal
En una jornada atravesada por una licitación clave del Ministerio de Economía, el dólar oficial volvió a avanzar en los mercados mayorista y minorista, mientras que las cotizaciones financieras retrocedieron levemente. El movimiento se produjo en un contexto de fuerte desaceleración de las tasas de interés, lo que reconfigura parte del escenario cambiario. En el segmento mayorista, el tipo de cambio subió $7 y cerró en $1.423,5, alcanzando así un nuevo récord nominal. En apenas tres ruedas, la divisa mayorista acumuló una suba de $68,5, impulsada por la incertidumbre que generó la derrota electoral del oficialismo en la provincia de Buenos Aires. Por el lado de los dólares financieros, el MEP retrocedió 0,2% y se ubicó en $1.428,49, mientras que el contado con liquidación (CCL) también bajó 0,2%, hasta los $1.436,89. Con estas cotizaciones, las brechas respecto del dólar mayorista quedaron prácticamente neutralizadas: 0,35% en el caso del MEP y 0,94% en el CCL. En el mercado de futuros, los contratos de dólar cerraron mayoritariamente en baja. De acuerdo con las expectativas que reflejan los precios negociados, el tipo de cambio mayorista alcanzaría los $1.446,5 hacia fines de septiembre y llegaría a los $1.583 en diciembre, superando el techo establecido por la banda cambiaria actual.
Caputo viajará a Washington para revisar el acuerdo con el FMI
El ministro de Economía, Luis Caputo, prepara un viaje a Washington en las próximas semanas para mantener reuniones clave con la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, y otras autoridades del organismo. El objetivo será revisar informalmente el acuerdo vigente y afianzar el respaldo internacional al programa económico del Gobierno, en un contexto de fuerte presión sobre el frente cambiario y tras el revés electoral en la provincia de Buenos Aires. Desde el Palacio de Hacienda señalaron que el encuentro buscará “garantizar la estabilidad macroeconómica” y ajustar la estrategia económica en línea con los compromisos asumidos con el FMI. El viaje coincidiría con la reunión anual del Fondo y el Banco Mundial, prevista para diez días antes de las elecciones de octubre. Uno de los temas centrales será la revisión de las metas vinculadas a las reservas del Banco Central. Según trascendió, el organismo multilateral habría dado luz verde, de manera informal, para que el Gobierno utilice reservas internacionales en caso de ser necesario, con el fin de defender el techo de la banda cambiaria, actualmente establecido en $1.470 por dólar. Si bien el FMI ha mostrado flexibilidad ante la posibilidad de intervención cambiaria, eso no eximiría a la Argentina de tener que solicitar un nuevo waiver en caso de no cumplir con las metas de acumulación de reservas previstas para el primer trimestre de 2026.
La inflación en EE.UU. repunta en agosto
El índice de precios al consumidor (IPC) de Estados Unidos registró en agosto un incremento interanual del 2,9%, marcando una aceleración respecto al 2,7% observado en julio, según cifras publicadas por la Oficina de Estadísticas Laborales. Por su parte, el IPC subyacente —que excluye alimentos y energía por su alta volatilidad— subió un 3,1% en comparación con el mismo mes del año anterior, igualando su mayor nivel desde febrero y manteniéndose sin cambios frente a julio. A nivel mensual, el IPC general creció un 0,4%, acelerándose respecto al 0,2% del mes anterior. En cambio, el IPC subyacente avanzó un 0,3%, repitiendo la cifra de julio. Este repunte inflacionario podría tener un peso importante en las decisiones futuras de la Reserva Federal. Con el mercado laboral mostrando señales de enfriamiento, el banco central enfrenta el desafío de contener los precios sin comprometer aún más la actividad económica.