Las Claves de Hoy
Wise Capital Money Market. Nuestro fondo de rescate inmediato se ubica #1 por rendimiento a tres meses.
Licitación de urgencia. El Ministerio de Economía volverá hoy al mercado con una colocación fuera de programa, en un intento por retirar cerca de $6 billones que no fueron absorbidos en la licitación del miércoles pasado. La herramienta elegida será una letra TAMAR, un título con tasa variable que se ajusta de acuerdo al rendimiento de los plazos fijos mayoristas. Estos papeles podrán ser utilizados por los bancos para integrar los nuevos requisitos de encaje establecidos por el Banco Central (BCRA). La semana pasada, el Tesoro había intentado renovar $15 billones en deuda, aunque solo logró captar el 61% debido a las restricciones para adquirir títulos de vencimiento más corto. El escenario se complicó aún más porque las entidades financieras necesitaban alrededor de $2 billones para cumplir con las normas vigentes y, tras un cambio en los encajes anunciado el jueves, esa cifra trepó a $6 billones. Ante la presión del mercado, el BCRA autorizó que los bancos utilicen las TAMAR como parte de los encajes. De esta manera, la autoridad monetaria habilita un mecanismo que recuerda a los pasivos remunerados, con la diferencia de que los intereses serán cubiertos por el Tesoro.
En una nota publicada en Bloomberg Línea, indicamos: “La economía no habría crecido en junio y es factible que en julio haya caído, por la suba de las tasas de interés y el aumento del dólar. Mínimamente, hubo crecimiento sectorial dispar y es lo que vamos a observar hasta fines de año. La actividad industrial cayó en tres de los primeros seis meses del año y en junio finalizó apenas 0,9% por encima del dato de marzo. Desde febrero que la actividad está estancada”.
Y completamos: “Desde los ‘90 estamos acostumbrados a la tasas de interés real negativa y a que el Estado impulse políticas expansivas, principalmente fiscal y monetaria. El Gobierno de Milei es diferente: pone el mejor escenario posible para que los privados hagan su juego sin el impulso del sector público. Las empresas van a tener que idear planes para moverse en el actual escenario”.
La Justicia de EE.UU. frena la entrega del 51% de YPF y habilita las apelaciones de Argentina. La Cámara de Apelaciones del Segundo Circuito de Nueva York decidió mantener en suspenso la orden de la jueza Loretta Preska que exigía al Estado argentino transferir a los acreedores el 51% de las acciones de YPF. Con esta resolución, el país podrá avanzar con las apelaciones presentadas contra el fallo que otorgó la razón a los fondos buitre por la expropiación de la petrolera. El tribunal neoyorquino resolvió además que Argentina no deberá aportar una garantía por los USD16.099 millones de la condena mientras dure el proceso de apelación. De este modo, la participación estatal en YPF seguirá bajo custodia de la Caja de Valores hasta que se defina el litigio de fondo. La defensa argentina presentó dos recursos: uno contra la sentencia que condena al país a pagar más de USD16.000 millones e intereses, y otro contra la orden de entrega de acciones. Según fuentes judiciales, la decisión de la Corte es “administrativa” y también puede ser recurrida. El calendario judicial ya tiene fechas marcadas: el 25 de septiembre se celebrará una primera audiencia vinculada a la apelación por el juicio de septiembre de 2023, mientras que el 27 de octubre, un día después de las elecciones legislativas en Argentina, se realizará la audiencia oral por la entrega de acciones de la petrolera, donde las partes expondrán ante los jueces en forma directa.
El dólar finalizó la semana con caídas. Al cierre de la rueda del jueves (el viernes no hubo operaciones), el dólar mayorista finalizó en $1.300. En tanto, el MEP cerró a $1324,73 (spread en 1,90%), mientras que el CCL lo hizo a $1.325,22 (brecha en 1,94%). En tanto, las reservas internacionales brutas finalizaron en USD41.907, una caída de USD142 respecto del cierre del día anterior.
La industria operó al 58,8% de su capacidad en junio. La utilización de la capacidad instalada en la industria alcanzó en junio el 58,8%, un leve repunte frente a mayo y en comparación interanual, aunque se mantuvo por séptimo mes consecutivo por debajo del 60%. El mayor aporte positivo provino de las industrias metálicas básicas, que operaron al 64,3% frente al 56,6% de un año atrás, impulsadas por la producción de acero. También destacó la automotriz, con un 52% de uso, muy por encima del 39% registrado en junio de 2024.
En este sentido, en una nota publicada en Ámbito Financiero señalamos: “Se han visto avances en la formación bruta de capital, pero hace falta un repunte claro en la capacidad instalada. Por el lado de la inversión extranjera directa ha disminuido, sobre todo a partir del último trimestre de 2024, después de un pico que tuvo en el último trimestre de 2023 con el cambio de Gobierno”.
Los productores atraviesan un agosto histórico aunque persisten tensiones externas. Impulsados por la rebaja de retenciones y rindes excepcionales, los productores locales proyectan el mejor agosto en décadas. Los precios llegaron a $395.000 por tonelada, en un contexto de menor oferta interna y liquidaciones por USD7.800 millones entre enero y julio. Sin embargo, el escenario global introduce cautela: la inminente cosecha récord en Estados Unidos llevó a Chicago a mínimos del año (USD353 por tonelada), mientras China redujo compras a su histórico proveedor norteamericano y concentra importaciones en Brasil, acumulando stocks de harina de soja. En la Argentina ya se comercializó el 56% de la producción y el 49% de la oferta, por encima del promedio de las últimas cinco campañas. En contraste, en EE.UU. persiste la incertidumbre pese a las condiciones climáticas favorables, en un mercado atravesado por tensiones comerciales y exceso de inventarios chinos.
Nuevo RIGI por USD2.000 millones. La empresa china Ganfeng Lithium avanzará en la integración de tres desarrollos de litio en salmuera ubicados en la Puna salteña, con un plan de inversión que supera los USD2.000 millones. La iniciativa será presentada bajo el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI), con el objetivo de asegurar beneficios fiscales y aduaneros para su ejecución. El acuerdo se concretó a través de una alianza con Lithium Argentina, compañía con base en Suiza, que permitirá administrar de manera conjunta los proyectos Pozuelos–Pastos Grandes (100% de Ganfeng), Pastos Grandes (85% Lithium Argentina y 15% Ganfeng) y Sal de la Puna (65% Lithium Argentina y 35% Ganfeng). Todos están situados en la cuenca de los salares Pozuelos y Pastos Grandes, en el departamento salteño de Los Andes. La reorganización accionaria establece que Ganfeng controlará el 67% de la nueva sociedad, mientras que Lithium Argentina retendrá el 33%. La gestión de los activos quedará bajo una subsidiaria que, según adelantaron, será presentada oficialmente en el corto plazo. El plan maestro contempla tres fases de desarrollo, con el objetivo de alcanzar una capacidad de producción de 150.000 toneladas anuales de carbonato de litio equivalente (LCE), lo que posicionaría al emprendimiento entre los mayores del mundo. Para lograrlo, se implementará una tecnología híbrida que combina evaporación solar y extracción directa de litio (DLE), con el fin de maximizar la eficiencia y la escalabilidad.
Cautela ante Jackson Hole y la reunión Trump–Zelenski. Las principales plazas financieras de Europa iniciaron la semana con movimientos limitados, reflejo de la prudencia de los inversores frente a dos focos de incertidumbre: la inminente cumbre de banqueros centrales en Jackson Hole y la reunión en Washington entre Donald Trump y Volodímir Zelenski. En las primeras operaciones del lunes, la atención se repartía entre la evolución de la guerra en Ucrania y las señales que pueda dar la Reserva Federal sobre el rumbo de la política monetaria estadounidense. En Wall Street se anticipaba un arranque en terreno negativo, condicionado por Jackson Hole, el tradicional encuentro organizado por la Fed de Kansas City que se desarrollará entre el 21 y el 23 de agosto. Allí, Jerome Powell, presidente de la Fed, expondrá sobre política monetaria en un contexto de gran volatilidad. Los operadores descuentan con un 83,2% de probabilidad, según la herramienta FedWatch de CME, que en septiembre se produzca un recorte de 25 puntos básicos en la tasa de referencia. Con su mandato próximo a finalizar en mayo y bajo críticas de la Casa Blanca, Powell afronta la cita como una instancia clave para reforzar la independencia de la Reserva Federal. Al mismo tiempo, la agenda política también concentra miradas. Trump recibirá a Zelenski junto a líderes europeos, tras la reciente cumbre en Alaska con Vladimir Putin, que terminó sin avances hacia un alto el fuego en Ucrania.