Las Claves de Hoy
Día clave en la causa por la expropiación de YPF. La Cámara de Apelaciones del Segundo Circuito de Nueva York resolverá hoy el futuro de la orden de la jueza Loretta Preska que dispone la entrega del 51% de las acciones de YPF al Estado argentino. El tribunal deberá definir si mantiene la suspensión vigente, la levanta o solicita una nueva garantía al país. El 30 de junio, Preska (del Tribunal del Distrito Sur de Nueva York) falló a favor de los fondos Burford Capital y Eton Park, ordenando que Argentina transfiera esas acciones como parte de pago de la indemnización de u$s16.100 millones más intereses. La defensa apeló y logró una suspensión temporal mientras avanza el proceso. Actualmente, el país enfrenta dos apelaciones: una contra la sentencia que impone el pago de la indemnización y otra contra la orden de entregar el paquete accionario. Los abogados sostienen que Preska excedió su jurisdicción, ya que las acciones están registradas en la Caja de Valores y su expropiación requeriría aprobación del Congreso con mayoría especial. En su presentación, la defensa advirtió sobre “consecuencias irreparables” si los títulos se transfieren antes de resolver el litigio principal. Argumentaron que, de concretarse la entrega y posterior venta por parte de los demandantes, el daño sería irreversible incluso con la apelación en curso. “No se puede volver a meter al genio en la botella”, graficaron.
Nuevo retroceso del dólar. El dólar mayorista encadenó este lunes su séptima baja consecutiva y marcó un nuevo piso en lo que va de agosto, en medio de tasas de interés en pesos por encima del 40% anual. La cotización de referencia del mercado retrocedió 0,3% y cerró en $1.322, en la previa de una licitación clave de deuda en pesos que el Tesoro realizará esta semana. Las tasas de caución se mantuvieron en torno al 45%, presionando a la baja al resto de la curva. Operadores anticipan que, tras el vencimiento de la Lecap S15G5, las entidades financieras podrían recuperar liquidez y llevar los rendimientos nuevamente hacia el 30%. En el segmento financiero, el dólar MEP cedió 0,6% a $1.324,65 (brecha en 0,20%) y el contado con liquidación (CCL) bajó 0,7% hasta $1.328,62 (spread en 0,50%). En el mercado de futuros, los contratos cerraron mayormente en alza, con precios implícitos que proyectan un tipo de cambio mayorista de $1.356 a fin de agosto y de $1.506 para diciembre. Las reservas internacionales del Banco Central retrocedieron USD138 millones y finalizaron la jornada en USD41.976 millones. Por su parte, el sector agroexportador liquidó la semana pasada USD402,9 millones, por debajo de los picos de julio pero con un leve repunte frente al promedio diario de fines de ese mes.
Licitación, con nueva estrategia. En medio de un panorama financiero complejo, el Ministerio de Economía inició este lunes la primera licitación del mes para encarar vencimientos en pesos que, en agosto, suman alrededor de $23 billones. El objetivo inmediato es cubrir compromisos por casi $15 billones y, al mismo tiempo, limitar la exposición a plazos cortos. La Secretaría de Finanzas dispuso que, de ese total, no más del 50% se concentre en instrumentos con vencimiento inferior a un mes. El resto deberá trasladarse a fechas entre octubre y febrero. Con la licitación del miércoles 13 de agosto, el Tesoro busca refinanciar la Lecap S15G5, cuyo pago estaba previsto para el 18 de agosto pero se adelanta por el feriado del viernes. En relación con el operativo anterior, el esquema presenta cambios: no habrá Lecaps con vencimiento el 29 de agosto ni Boncaps al 17 de octubre, pero se incorpora una Lecap al 10 de noviembre. También se reintroducen bonos atados al dólar, ahora con plazo al 15 de febrero de 2026, en un contexto donde los precios de dólar futuro para esa fecha superan el techo de la banda cambiaria, lo que podría atraer a inversores que anticipen un cambio de régimen.
Recompra de Letras Intransferibles. En el marco del acuerdo de Facilidades Extendidas con el FMI, el Ministerio de Economía recompró este lunes Letras Intransferibles en poder del BCRA por USD2.000 millones, utilizando parte del último desembolso del organismo. La operación, que implicó un fuerte descuento, se realizó sobre un título emitido en 2024 y con vencimiento en 2029. Según Finanzas, los papeles serán dados de baja del registro de deuda y permitirán fortalecer el capital y las reservas netas del Central. Es la segunda recompra del año, tras una similar en mayo, que en conjunto permitió cancelar deuda bruta por USD16.886 millones y mejorar la posición patrimonial del BCRA. Aunque el traspaso de divisas del Tesoro al Central no altera el nivel de reservas brutas, sí mejora la composición de las reservas netas, ya que los dólares pasan de contabilizarse como encajes a integrar el activo disponible para intervenciones en el mercado cambiario.
Mercados, apalancados en un buen clima global. Ayer resultó una buena jornada para los mercados emergentes. Así, los bonos soberanos en dólares presentaron una mayoría de alzas con subas de hasta 0,5%. En tanto, en renta variable, el S&P Merval logró cortar una racha negativa y escaló 0,1%, con alzas de hasta 1,7% y caídas de hasta 3%. En tanto, los ADR cotizaron con alzas generalizadas, con incrementos de hasta 2,4%.
En una nota publicada en Infobae indicamos: “La renovada calma cambiaria llegó tras un julio agitado, aunque con costos asociados: las tasas de interés volvieron a ubicarse en torno al 40% anual, impulsadas por la fuerte absorción de liquidez vía licitaciones del Tesoro y por el reciente incremento de encajes bancarios”.
Aprobación de un nuevo RIGI. El ministro de Economía, Luis Caputo, confirmó una nueva inversión en el país bajo el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI) por más de USD250 millones. El proyecto, denominado Parque Eólico Olavarría, será desarrollado por PCR y ACINDAR. La iniciativa prevé una potencia instalada de 180 megavatios en su primera etapa y abastecerá de energía renovable a las plantas industriales de ArcelorMittal Acindar, con el objetivo de mejorar la sostenibilidad y reducir la huella de carbono en sus operaciones. Es el séptimo proyecto que se incorpora al RIGI, un esquema que ofrece beneficios fiscales y aduaneros —como rebajas en Ganancias, devolución acelerada de IVA y exenciones de retenciones y aranceles— para inversiones superiores a USD200 millones. Con esta incorporación, el programa acumula compromisos por al menos USD9.250 millones, según datos oficiales.
Estados Unidos: inflación y expectativa de recorte de tasas. Se conoció el dato de inflación de julio de los Estados Unidos que se ubicó en 2,7%. Esto representa un valor menor al esperado en el mercado. Sin embargo, lo que se incrementó por encima de las expectativas fueron los precios a nivel subyacente (3,1%). Estos datos se conocen en un contexto de enfriamiento en el mercado laboral. Y en un contexto en el que el presidente Trump presiona por una reducción en las tasas de interés. Actualmente, los mercados descuentan una probabilidad de aproximadamente el 93,3% de que la Fed recorte las tasas en su reunión de septiembre. Medido a nivel mensual, la inflación de julio fue de 0,2% (frente al 0,3% de junio). En tanto, la inflación núcleo o subyacente (excluye alimentos y energía) se incrementó un 0,3% en julio frente al 0,2% de junio.
Tregua arancelaria. El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunció la extensión por 90 días de la tregua arancelaria con China, evitando así la entrada en vigor de impuestos de tres dígitos sobre bienes de ambos países. En paralelo, el Ministerio de Comercio chino adoptó la misma medida, aplazando por tres meses la aplicación de nuevos aranceles y la inclusión de empresas estadounidenses en sus listas de restricciones. El acuerdo frena un incremento que habría llevado los gravámenes estadounidenses sobre productos chinos hasta el 145% y los chinos sobre bienes norteamericanos al 125%, lo que habría implicado un virtual bloqueo comercial. Actualmente, las importaciones chinas pagan un 30% en EE.UU., mientras que Pekín aplica un 10% a los bienes estadounidenses. La prórroga llega tras una tregua pactada en mayo en Ginebra y nuevas reuniones en julio en Estocolmo, sin resultados concretos hasta ahora. Los mercados reaccionaron con optimismo, con alzas en las bolsas asiáticas y estabilidad cambiaria.