Las Claves de Hoy
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Caputo inicia licitaciones para cubrir vencimientos récord de agosto. El Ministerio de Economía pondrá en marcha un nuevo ciclo de licitaciones de deuda en pesos, en un mes que concentrará compromisos por más de $23 billones, equivalentes a unos USD17.500 millones. En el primer llamado, el equipo económico presentará la oferta de bonos y letras destinada a afrontar un vencimiento clave de $14,98 billones en Lecaps, previsto para el 15 de agosto. El resto de las obligaciones se concentrará hacia fin de mes, por $8,03 billones. Pese a que en la plaza financiera se observa cierta estabilidad en las tasas de interés, el nivel actual se mantiene por encima del que regía antes del reemplazo de las LEFIs por Lecaps, medida que el Gobierno implementó para reforzar la liquidez de corto plazo de los bancos. Según precisó el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, el cronograma de pagos se distribuye de la siguiente manera: agosto, $23,01 billones (15/8: $14,98 billones; 29/8: $8,03 billones); septiembre, $7,73 billones (12/9: $5,06 billones; 30/9: $2,67 billones); y octubre, $5,58 billones (17/10: $3,86 billones; 31/10: $1,72 billones).
El dólar encadenó seis bajas seguidas y se estabilizó en el arranque de agosto. El tipo de cambio mayorista acumuló su sexta caída consecutiva en lo que va de agosto, cerrando la semana en $1.328 para la venta, lo que implicó un retroceso de $38(−2,8%) en las últimas cinco ruedas y de $48 (−3,5%) en lo que va del mes. Con esta tendencia, el dólar oficial se alejó del límite superior de la banda de flotación, actualmente en $1.460. En tanto, los dólares financieros finalizaron la semana en $1.332,23 para el dólar MEP (con una brecha en 0,32%), y en $1.336,37 para el contado con liquidación (spread en 0,63%). La renovada calma cambiaria llegó tras un julio agitado, aunque con costos asociados: las tasas de interés volvieron a ubicarse en torno al 40% anual, impulsadas por la fuerte absorción de liquidez vía licitaciones del Tesoro y por el reciente incremento de encajes bancarios. Las reservas internacionales brutas finalizaron en USD42.114 millones. En el mercado accionario, el S&P Merval interrumpió la tendencia alcista del mes previo luego de que la Cámara de Diputados aprobara el financiamiento para universidades públicas y la emergencia en pediatría (medidas que, según el Gobierno, afectan el superávit fiscal) y rechazara decretos de desregulación. Las ventas del jueves y viernes recortaron 5% en promedio el valor de las acciones, aunque en el balance semanal el índice ganó 1% en pesos y 3,3% en dólares. Los bonos soberanos en dólares mostraron mayor firmeza: los Bonares y Globales avanzaron en promedio 1% en la semana.
En una nota publicada en Infobae señalamos: “Se observa claramente una renovada confianza hacia los activos argentinos a partir del momento en el que el BCRA y el Tesoro salieron a comprar dólares para fortalecer las reservas. La volatilidad va a seguir presente pero en un escenario de subas. No es momento de ‘sacar los pies del plato”.
En el sitio IProfesional explicamos: “El precio del dólar podría acercarse al techo de la banda de flotación después de las elecciones de octubre, en caso de que el Gobierno decida liberar las restricciones para las empresas, pero ayudaría a estabilizar al mercado cambiario a mediano plazo. Además, allanaría el camino para el regreso al mercado internacional de deuda el próximo año”.
Las exportaciones superaron los USD39.000 millones en el primer semestre. Entre enero y junio de 2025, las exportaciones de bienes de Argentina alcanzaron USD39.000 millones, el segundo mejor registro histórico para un primer semestre, según datos de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR). El resultado se vio impulsado por la baja temporal de retenciones, que favoreció la liquidación de divisas de los principales complejos exportadores. Sin embargo, el impacto positivo en las cuentas públicas se moderó por el fuerte incremento de importaciones. De acuerdo con el Indec, mientras las ventas externas crecieron 4% interanual en el período, las compras al exterior saltaron 34,6%. El ranking exportador continúa liderado por el complejo sojero, con USD8.514 millones, seguido por el petrolero-petroquímico (USD5.197 millones), el maicero (USD3.960 millones) y la industria automotriz (USD3.154 millones). Más atrás se ubican la minería de oro y plata (USD2.194 millones), el sector de carne y cueros bovinos (USD1.951 millones) y el complejo triguero (USD1.798 millones), lo que refleja una canasta exportadora diversificada.
Nuevo RIGI: YPF invertirá USD400 millones en biocombustibles para aviación. YPF, en alianza con el grupo Essential Energy, anunció la creación de Santa Fe Bio, una nueva compañía que producirá combustibles renovables para el sector aeronáutico, con foco en SAF (Sustainable Aviation Fuel) y, en menor medida, HVO (aceite vegetal hidrotratado). El proyecto prevé una inversión de USD400 millones, que será financiada principalmente mediante fondos estructurados sobre la base del propio desarrollo. La iniciativa contempla modernizar y optimizar la infraestructura de la refinería de San Lorenzo, en Santa Fe, donde se instalará una planta de pretratamiento de materias primas y una biorrefinería de última generación. También se adaptarán otras áreas del complejo industrial. La ejecución se realizará en dos etapas y será presentada al Régimen de Incentivos a las Grandes Inversiones (RIGI), con el objetivo de acceder a beneficios fiscales y aduaneros que impulsen su concreción.
EE.UU.: Bessent perfila al sucesor de Powell. En medio de las críticas de la administración de Donald Trump hacia Jerome Powell, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, adelantó cómo debería ser el próximo presidente de la Reserva Federal (Fed). Según el funcionario, el reemplazante deberá tener la capacidad de “evaluar a fondo toda la organización”, en un contexto en el que el banco central ha ampliado sus funciones más allá de la política monetaria tradicional. Bessent sostuvo que el nuevo titular de la Fed deberá cumplir tres requisitos clave: generar confianza en los mercados, contar con la habilidad de interpretar datos económicos complejos y, como tercer punto, pensar hacia adelante en lugar de basarse exclusivamente en estadísticas pasadas, lo que marcaría un cambio de enfoque en la conducción monetaria. El Tesoro ya trabaja en una lista de candidatos que, según trascendió, incluye a un reconocido consultor económico y a un expresidente regional del sistema de bancos centrales de Estados Unidos. Aunque reconoció que el presidente tiene derecho a expresar su postura, Bessent subrayó que “la Fed es independiente” y que la decisión final responderá a ese principio. La elección del próximo presidente del organismo será seguida con atención por los mercados globales, dada su influencia en la estabilidad financiera internacional.
Postura a favor de tres recortes de tasas en 2025. La vicepresidenta de Supervisión de la Reserva Federal, Michelle Bowman, volvió a pronunciarse este lunes a favor de aplicar tres recortes en las tasas de interés durante las reuniones de política monetaria que restan en 2025, argumentando que el debilitamiento del mercado laboral de Estados Unidos justifica esa hoja de ruta. Bowman, quien recientemente votó contra la decisión de mantener los tipos sin cambios, sostuvo que los datos de empleo publicados en los últimos días refuerzan su previsión de que tres reducciones serían apropiadas para este año. La funcionaria ya había expresado esa visión a comienzos de 2025, aunque las tasas permanecen en el rango de 4,25%-4,50% tras cinco reuniones sin variaciones. Mientras la mayoría de los miembros de la Fed mantiene una postura prudente por el impacto que podrían tener los aranceles impulsados por Donald Trump sobre la inflación (todavía por encima de la meta del 2%), algunos dirigentes comienzan a alejarse de esa línea más conservadora. El respaldo firme de Bowman a una política monetaria más expansiva coincide con la presión del expresidente Trump para acelerar las rebajas y con el proceso de selección del reemplazante de Jerome Powell, cuyo mandato concluye en mayo.