Las Claves de Hoy
Wise Capital MultiStrategy. Con un rendimiento a 1 día de 0,87% se ubica en el 1er puesto entre los fondos de renta mixta en pesos.
Wise Capital Equity. Alcanza el puesto #1 por rendimiento a 1 día (0,83%) entre los fondos de renta variable en pesos.
Wise Capital Global Markets. Nuestro fondo de renta mixta en dólares es el #2 por rendimiento a 1 día (0,37%).
Wise Capital Money Market. Nuestro fondo de rescate inmediato se ubica #5 por rendimiento a 30 días.
Nuevo desembolso del FMI refuerza reservas, pero persisten desafíos. El FMI liberó ayer un nuevo tramo de USD2.000 millones para la Argentina, tras aprobar la primera revisión del programa acordado en abril. Con este giro, las reservas brutas del Banco Central superaron los USD43.000 millones, el nivel más alto desde enero de 2023. Sin embargo, parte del refuerzo se diluirá en los próximos días, ya que el Tesoro debe abonar al organismo unos USD824 millones por intereses y comisiones, lo que representa el 41% del desembolso. El FMI ya transfirió USD14.000 millones de los USD20.000 millones pactados con el Gobierno de Javier Milei, que a cambio flexibilizó el cepo, modificó el ritmo de devaluación y adoptó un esquema de bandas cambiarias. Pese a los avances, el organismo advirtió que el país no alcanzó la meta de reservas netas del segundo trimestre, con un déficit de USD4.700 millones frente a un objetivo de USD1.100 millones negativos. A raíz de estas dificultades, las revisiones del programa pasarán a ser semestrales. El Fondo también alertó sobre la frágil posición externa de la Argentina, que sigue entre los emergentes con menor nivel de reservas.
En una nota publicada en BAE señalamos: “El FMI valoró la política económica actual, aunque pidió profundizar el ajuste fiscal, avanzar con reformas estructurales y fortalecer el marco monetario para reducir la volatilidad”.
El dólar retrocede tras el aval del FMI y el nuevo desembolso. El dólar oficial cerró este lunes con una baja en su cotización mayorista, ubicándose en $1.360, en lo que fue su segunda jornada consecutiva en retroceso. La caída se dio luego de la confirmación del desembolso de USD2.000 millones por parte del FMI, tras aprobar la revisión del acuerdo con Argentina. En el mercado financiero, también se registraron leves retrocesos: el dólar MEP cayó 0,1% hasta los $1.356,15 (brecha en -0,28%), mientras que el CCL descendió 0,4% y cerró en $1.361,30 (spread en 0,10%). En tanto, los contratos de dólar futuro reflejaron expectativas de menor presión cambiaria. Para agosto, el tipo de cambio mayorista se proyecta en $1.380,5, y para diciembre, en torno a los $1.509.
Rebote global, veto presidencial y desembolso del FMI impulsan acciones y bonos argentinos. Impulsados por el repunte de Wall Street, el reciente desembolso del FMI y las señales fiscales enviadas por el presidente Javier Milei, los activos financieros argentinos arrancaron la semana en terreno positivo. Los bonos soberanos en dólares subieron entre 0,2% y 0,5%, con los Globales liderando las mejoras ante un renovado interés por activos emergentes. En tanto, el índice Merval avanzó 0,75% medido en dólares, en línea con el comportamiento de la deuda. También los ADR argentinos cotizados en Nueva York registraron alzas, con papeles que llegaron a trepar hasta 4,7% en la jornada. El veto de Milei a iniciativas legislativas que ponían en riesgo el equilibrio fiscal fue leído como una señal de compromiso con la disciplina macroeconómica por parte del mercado.
Tasas en pesos se estabilizan y el mercado mira los vencimientos de agosto. La primera rueda financiera de la semana mostró señales de calma en las tasas en pesos, con rendimientos que comienzan a mostrar cierta estabilidad. En la curva de Lecap y Boncap, las colocaciones de corto plazo siguen ofreciendo los mayores retornos: la letra que vence a fines de agosto rinde 3,4%, mientras que los instrumentos a octubre de 2026 descienden hasta 2,8%. En el segmento de futuros, los contratos cayeron un 0,6%, con tasas implícitas que rondan el 27% anual. Si bien persisten las oportunidades de arbitraje, los márgenes se han reducido frente a semanas anteriores. El foco del mercado está puesto en los próximos compromisos de deuda en pesos. El Tesoro deberá enfrentar vencimientos por $35 billones, concentrados en dos fechas clave: el 13 y el 27 de agosto. La estrategia oficial ha sido concentrar las renovaciones en el corto plazo, buscando evitar compromisos a tasas más elevadas en el futuro.
La mayor inversión extranjera de la historia. Antes de fin de año, se presentará en el marco del Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI) el que promete ser el mayor proyecto de inversión extranjera directa en la historia argentina. Se trata de Vicuña, una iniciativa conjunta entre las mineras BHP y Lundin Mining en la provincia de San Juan, con una inversión estimada superior a los USD15.000 millones. Vicuña es una compañía canadiense creada específicamente para desarrollar un complejo minero integrado a partir de dos grandes activos: Josemaría y Filo del Sol, ambos ricos en cobre, oro y plata. La fusión de estos depósitos apunta a consolidar una operación de escala global y posicionar a la Argentina como un jugador clave en el mercado internacional del cobre.
Fitch eleva la calificación crediticia de Córdoba. Fitch Ratings mejoró la calificación de la Provincia de Córdoba, elevándola desde CCC+ hasta B‑, que representa el máximo nivel posible para un subsoberano argentino, y asignó una perspectiva estable, anticipando continuidad del desempeño financiero durante 2025–2026. Según el informe, la decisión se sustenta en una evaluación más positiva de la capacidad de la provincia para hacer frente a sus obligaciones sin ayuda externa. Esto se explica por su sólida situación fiscal, niveles de deuda manejables, liquidez adecuada y capacidad de gestión autónoma. Esta emisión convirtió a Córdoba en el primer gobierno local o regional argentino en recuperar acceso al mercado internacional desde 2017.
Beneficios de los aranceles recíprocos. Se trata de un gran paso para el país poder concretar este acuerdo. Podemos anticipar efectos positivos en los mercados y en las empresas, que implicaría un alivio para las exportaciones argentinas y, adicionalmente, tendría un impacto en el riesgo país (comprimiéndolo) y los activos. Un arancel cero o por cuotas exentas, involucraría un incremento directo en los niveles de exportación en segmentos altamente competitivos como el agro, productos de alta demanda como la carne (también contemplando el efecto sustitución desde Brasil), fortaleciendo la balanza comercial y la generación de divisas genuinas. Esto, por supuesto, ayudaría a mitigar la presión del dólar en el mercado y de cara a un año con volatilidad electoral sería muy positivo. En este contexto, las empresas deberían amoldar sus estructuras de costos para hacer frente a la competencia internacional. En este nuevo esquema con aranceles mínimos de 0% y máximos del 10%, por el momento no se contemplarían los aranceles para acero y aluminio, donde posiblemente se puedan a futuro establecer cuotas con una alícuota diferenciada, pero exigiría tiempos de negociación más largos.
Trump presiona a India y China para que dejen de comprar petróleo ruso. En una nueva escalada retórica, el presidente estadounidense Donald Trump reclamó públicamente a China e India que frenen sus importaciones de crudo desde Rusia, al considerar que contribuyen al financiamiento de la guerra en Ucrania. A través de su red Truth Social, apuntó especialmente contra Nueva Delhi por revender petróleo ruso “con amplias ganancias” y anticipó un incremento de aranceles a sus exportaciones hacia EE.UU. Pese al reclamo, ambos países ratificaron su política energética, respaldada en el acceso a petróleo ruso con descuento. Desde el embargo europeo de 2023, China, India y Turquía se consolidaron como principales compradores del crudo ruso, aprovechando precios por debajo del Brent. India, en particular, convirtió a Moscú en su principal proveedor. En junio, Rusia recaudó más de USD12.600 millones por exportaciones petroleras, según la Escuela de Economía de Kiev, eludiendo sanciones occidentales con una red de buques y aseguradoras fuera del radar. Para 2025, se prevén ingresos por USD153.000 millones por ventas de petróleo, un sostén clave para la economía del Kremlin.