Las Claves de Hoy
Wise Capital Global Markets. Este fondo se mantiene #1 por tercer jornada consecutiva entre los fondos de renta mixta en dólares por rendimiento a 30 días (1,58%) permaneciendo desde hace 31 ruedas en el Top3. También es el fondo #1 por rendimiento MTD (1,58%).
Wise Capital Money Market. Nuestro fondo de rescate inmediato se ubica #1 por rendimiento a un día con una TNA de 29,3%.
Plan para acumular reservas. Si bien ya se habla de una prórroga de un mes en la revisión del acuerdo del país con el FMI para que el Gobierno tenga más tiempo de cumplir con la meta de acumulación de reservas, desde Economía no se quedan de brazos cruzados. Por un lado, y apostando a una caída del riesgo país, desde el Gobierno confián en concretar un REPO con bancos internacionales por un total de USD2.000 millones. Por otro, no descartan llevar adelante un nuevo emisión de Bonte por USD1.000 millones, aunque en este caso con una tasa más baja que la fijada en la emisión de la semana pasada (29%).
En una nota publicada en Infobae señalamos: “Desde el Gobierno, se estima que podrían salir del colchón unos USD 16.000 millones. Con esta estrategia reciente plasmada en el ‘Plan de Reparación Histórica de los Ahorros de los Argentinos’ se apunta a fomentar el consumo vía utilización de los dólares bajo el colchón, canalizándolos al sistema formal. Esto representaría un incremento en las reservas brutas -e indirectamente las netas-, lo que ayuda a fortalecer el poder de fuego del Central. Otro efecto posible es la capacidad de potenciar el crédito y canalizar recursos a sectores claves. En el mercado de capitales, también se espera que ingresen parte de esos fondos, contribuyendo a sostener el repunte observado”.
En tanto, y en relación a la colocación del Bonte 2030, en una nota en Ámbito Financiero explicamos: “Al ser una colocación chica era un punto a favor del Gobierno porque cuesta caro pero no tanto y trajo a colación al caso del recordado BIC V de Cavallo de 1991, explicando que, quien había invertido en la serie 5 del Bono de Inversión y Crecimiento a 10 años lo agarró el default de 2001 pero no se molestó porque tenía pagos de capital mensual (al momento del default pagó el 96% del total) e interés mensual que capitalizaba en forma diaria. Ese BIC V, según recuerda, costó mucho dinero, pero así los inversores extranjeros volvieron a poner al país dentro del menú de alternativas porque ese bono pagaba muy bien, pero al igual que el BONTE 20230 fue una colocación chica, fue el costo de ponerse en la vidriera, para borrar la imagen del Plan BONEX”.
Agro, incremento de liquidaciones en mayo. De acuerdo con datos de la Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina (CIARA) y el Centro de Exportadores de Cereales (CEC) el agro liquidó en mayo USD3.054 millones. Esto representa un incremento de 17% respecto de mayo de 2024 y 21% por encima de abril de 2025. Teniendo en cuenta lo que va del año, el aumento alcanza el 29%. Y, en este sentido, Federico Furiase, Director del BCRA, señaló que “en junio vuelven los derechos de exportación para la soja. Para la cosecha fina, se va a extender la baja temporal por otro año más”.
La proyección para el año 2025 indica que el sector agroindustrial aportaría un total de USD31.600 millones en divisas, considerando tanto los ingresos por el MULC como aquellos canalizados por el CCL durante el primer tramo del año. La liquidación de divisas del agro para 2025 no solo se proyecta en niveles elevados en términos anuales, sino que también mostraría un perfil más concentrado en el primer semestre del año acentuado por la reducción temporaria de las alícuotas de derechos de exportación para los principales productos agroindustriales, una medida vigente hasta el 30 de junio de 2025 para la gruesa, la fina se extiende hasta 31/3/2026.
Dólar, ¿estabilidad de cara a junio? Desde la implementación a mediados de abril de un nuevo esquema cambiario basado en una flotación entre bandas, ¿qué sucedió con la cotización del dólar mayorista? En abril finalizó con un alza de 10,6%. En tanto, en mayo se desaceleró y aumentó 1,97%, para finalizar en $1.188. Hay que destacar que tras la colocación del Bonte 2023, la divisa norteamericana reflejó un incremento de 5% en apenas una semana. Las cotizaciones de los dólares financieros registraron subas de 2,31% (MEP) y 7,77% (CCL).
El nivel de inflación continúa desacelerando. Es así como para el mes de mayo desde Wise Capital consideramos un nivel entre 2 y 2,1%, debido a la desaceleración que hubo en el segmento de regulados y la baja en los precios de los alimentos. También la intervención del Gobierno en las paritarias ayuda a las expectativas bajistas. Para la medición anual se estima un 28,2% en línea con las proyecciones a la baja del mercado.
Este panorama vuelve atractivas las inversiones a tasa fija vs los bonos atados a la inflación. En ese sentido, nos enfocamos en valores en el tramo medio de la curva, donde destacamos opciones como el Boncap T30J6 con una TEM de 2,22% el T15D5 con TEM de 2,31%, y la Lecap S15G5 con TEM de 2,35%, considerando un nivel de inflación esperada por debajo de 2% para el mediano plazo.
Balance del mes en activos. Finalizó el mes de mayo y es momento de hacer balances en cuanto a rendimientos de los activos. Así, el mercado de acciones alcanzó subas de hasta 35% en el quinto mes del año. Y trepó 12% en pesos y 11,6% en dólares. Los ADR, por su parte, marcaron alzas de hasta 26%. Los bonos soberanos en dólares avanzaron hasta 2,2%.
Acero y aluminio, duplicación de aranceles. En un nuevo capítulo de los manejos arancelarios por parte del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, el mandatario anunció que duplicará los aranceles sobre las importaciones de acero y aluminio, del 25 al 50%. Si bien esta medida afecta de manera más directa a Canadá, también tendrá su efecto sobre la Argentina. De hecho, en 2024 el país exportó por unos USD630 millones entre ambos productos a Estados Unidos.
Acusaciones cruzadas. Las autoridades de Estados Unidos y de China comenzaron una escalada verbal acerca de la supuesta violación de la tegua comercial por 90 días acordada entre ambas potencias en la mayoría de los aranceles recíprocos, que habían superado el 100%. Mientras Trump denunció que Pekín “violó totalmente” el acuerdo, desde China advirtieron que Estados Unidos había introducido “medidas discriminatorias y restrictivas contra China”. A esto se sumó la declaración del secretario de Defensa norteamericano, Pete Hegseth, en la que denunció que China “busca convertirse en una potencia hegemónica en Asia”.