오늘의 경제
- 해외시장
정부는 어제 2030년 만기 국채 10억 달러를 페소 고정금리 연 29.5%로 발행했다.
16억 9400만 달러가 입찰에 응했고, 해외 투자자 만이 매입할 수 있었기 때문에 정부의 자금조달이 해외에서 성공적이었다고 평가할 수 있다.
그러나 이 채권이 외국 투자자에게 긍정적인 것만은 아니다.
TNA (명목 연이율) 29.5%는 TEA (실질 연이율) 31.7%로 예상보다 훨씬 높은 것은 예상 인플레이션에 대한 프리미엄이다.
(주: TNA는 단리, TEA는 복리. 즉 연 29.5%를 TNA로 받으면, 만기 때까지 이자에 이자 TEA로 계산) - 인플레이션
이달초에 예상했던 5월 인플레이션은 2.1% 이지만, 2% 아래로 내려갈 가능성도 있다.
선거 때까지 인플레이션은 1.5% 내외로 예상되며, 내년 3월에는 1% 이하로, 내년 하반기에는 0.7% 이하로 추정한다.
인플레이션 요약
2025년 28.2%
앞으로 12개월 16.4%
2026년 10.8%
2027년 4.38%
Bonte 2030 채권이 부담스러운 이유가 이것이다.
하지만 외국 투자자에게 달러로 투자하여 페소로 큰 수익을 얻도록 한 것은 환율이 고정되어 있을 때 수익으로 반영되는 것이며, 국제금융시장에 진입하기 위해 필요한 조치이다.
이는 정부에 유리한 환경을 위해, 소규모 발행으로 이를 수행한 것은 비용은 많이 들지만 그렇게 나쁘지는 않다.
정년층에게는 까발로가 1991년 BIC V (투자 및 성장 채권 시리즈 5)를 10년 만기로 발행한 것을 기억할 것이다. (2001년 채무불이행)
이 채권은 매월 원금과 이자를 지급했기 때문에, 외국 투자자가 아르헨티나를 주목하기 시작했다.
Bonte 2030 채권도 마찬가지로 소규모 발행이다.
이는 Bonex plan (메넴 정부 채권)의 이미지를 ‘지우기’ 위한 쇼윈도에 내놓는데 들어간 비용이다
- 국내시장
정부는 어제 LECAP과 BONCER 채권 만기를 모두 갱신했지만, 다른 때와는 달리 이번에는 페소 조달 자금이 증가했다. (새로운 자산을 매입하기 위해 채권을 판매하지 않았다) - 정부에서 Bonte 2030 채권 발행 의미는 ?
재무청장 끼르노는 Bonte 2030 채권 발행 성공은, 페소 부채를 위한 자본조달을 위해 국제투자자에게 접근할 수 있음을 의미한다고 말했다.
부채 증가없이 외환보유액 증가, 페소 부채의 만기 연장, 아르헨티나 페소 채권에 관심을 갖는 투자자 유입이 목적이다.
재무청 입찰에서 8조 5600억 페소에 대해 총 9조 4600억 페소가 몰렸다.
이는 당일 만기액의 126.28%에 해당하는 금액이며, 지난주 상환한 금액을 포함해도 100.12%가 된다. - 환율 : 안정적인 유지 예상
금융환율이 최근 며칠동안 소폭 상승했지만, 이는 월말에 발생하는 문제이다.
환율은 어제 도매환율 1,160 페소, MEP 환율은 1,164 페소, CCL 환율은 1,175 페소로 마감했다.
환율 안정에 대한 기대감을 높이는 요인은, 농업계의 환전과 선물시장을 통한 중앙은행의 개입 때문이다.
밀레이 정부가 행하는 재정과 통화 정책은 인플레이션 문제에 성공적일 것이며, 환율을 고정으로 유지할수 있다.
작은 변동이 있을 수 있지만, 결국 고정될 것이다.
그렇기 때문에 페소 투자가 달러 투자보다 수익률이 더 높다.
그러나 달러에 익숙한 사람은 달러를 유지하되 지금부터 더 늘리지 않는 것이 좋다.
만약 언제 달러를 다시 사야하는지 묻는다면, 답은 2029년에 이야기합니다, 이다. - 연준 금리인하 멈춤
미국 연준은 무역에 대한 더많은 명확성을 요구하면서 ‘기다림’ 모드를 유지하고 있다.
경제 분석가들은 이제 9월과 12월에 두번의 금리인하를 예상한다.
연준의 이런 태도는 향후 몇달 안에 불균형에 직면할 수도 있고, 인플레이션 하락을 우선할 것인지 아니면 성장을 지원하기 위해 금리인하를 단행해야 하는지를 결정해야 한다. - 이자율이 상승하는 장기채권
일본 정부 채권 이자율 상승 (30년 : 올해 1월 2.2%, 현재 2.984%)과 함께 미국 정부 채권 이자율도 상승했다. (30년 4.957%)
독일 2월 2.6%, 현재 3.14%
영국 1월 5%, 현재 5.4%로 각각 상승했다.
트럼프 대통령의 세금 감면과 높은 관세 시행으로 인해 인플레이션이 가속화되고, 정부지출이 더 많아질 것이라는 우려 때문에, 지난 몇주동안 장기 채권에 대한 수요가 감소했다.
시장은 각국의 재정 건정성과 부채에 대한 우려를 보이고있다.