Las Claves de Hoy
Wise Capital Global Markets. Entre los fondos de renta mixta en dólares, se ubica en el puesto #2 a 7 días (1,44%). A 30 días también mantiene el 2do puesto pero con la particularidad de ubicarse en ese puesto en las últimas 18 ruedas (6,11%). A 1 día, se encuentra en el puesto #5 (0,19%).
Wise Capital MultiStrategy. Alcanza el 4to puesto por rendimiento a 1 día entre los fondos de renta mixta en pesos (1,45%).
Wise Capital Equity. Se ubica en el 4to puesto a 1 día (2,41%) y a 7 días (6,32%) entre los fondos de renta variable en pesos. Y, por quinta rueda consecutiva, se ubica en el Top 5 por rendimiento a 30 días (4,79%).
¿2026 sin inflación? A priori, ya no habría motivos para esperar subas adicionales en los servicios, el superávit fiscal va a ser más alto y la prudencia monetaria (con menos pesos en la calle por el Bopreal 4) va a mantener controlado al dólar. El superávit comercial, a pesar de las mayores importaciones, va a ser sostenido por el complejo oleaginoso más la exportación del sector energético. Esas mayores importaciones van a actuar como vector de precios para los bienes y servicios locales.
En julio o agosto la inflación va a estar por debajo de 2%… y tener un 1,X% (y bajando) de cara a las elecciones de octubre va a ser un excelente dato para Milei. A este ritmo, y con los drivers señalados, no hay que descartar que hacia fines de año o en el verano de 2026, la inflación mensual comience a ser de 0,X%… Mala noticia para los bonos que ajustan por CER; excelente para la Tasa Fija.
La Reserva Federal marcha hacia una nueva baja de tasas. La “nueva” política arancelaria de Trump permite relajar el frente monetario a la FED, máxime luego de que se conociera que la inflación en los Estados Unidos sigue bajando. La de abril fue de 0,2%, arrojando una variación interanual de 2,3%. Frente a estos datos, no se justifica que la Tasa de los Fondos Federales se mantenga en 4,5% anual. Una baja de un punto es un recorte de un punto en la TIR de los Globales, con su impacto positivo sobre los precios; pero más allá de esto, implicaría que los capitales de las economías desarrolladas inviertan en los mercados emergentes como el argentino. Si consideramos que la Argentina experimenta un revival a los ’90 en el aspecto de que es la nueva niña mimada del establishment mundial, seguramente vamos a observar una fuerte apreciación de los activos para tener un Riesgo País en torno a los 500 puntos y valuaciones empresarias con menor brecha a sus pares norteamericanas.
La suba que esperamos de 27% en el Merval se suma al 8% que sube el Wise Capital Equity en lo que va del mes (es el 5to FCI de Acciones de mayor suba en los últimos 30 días). Para el Wise Capital MultiStrategy, al ser mixto, la expectativa de alza es menor (de 15% a 20%) pero a cambio de un menor riesgo y, obviamente, se suma al 7% de alza en lo que va del mes.
Tanto el Wise Capital Equity como el Wise Capital MultiStrategy son fondos para invertir fuerte en estos momentos. El resto de los fondos en pesos, siguen su rumbo, al ser de Tesorería, con el Wise Capital Money Market (rescate inmediato) con una TIR de casi 30%, mientras que el Wise Capital Saving y el Wise Capital Corporate Treasury tienen una TIR entre 35% y 36% anual, muy por encima a la inflación esperada.
Por el lado de los fondos en dólares, que son los que se van a beneficiar “de lleno” con la baja del riesgo país y, en menor medida, por la mejor relación entre los Estados Unidos y China, el Wise Capital Total Return, que es nuestro FCI en el exterior, sube 10% en los últimos 30 días; mientras que el Wise Capital Global Markets (local) anota un alza de 6,11% en el mismo período; además es el 2do fondo en dólares de mejor performance de los últimos 90 días.
La gestión activa que estamos realizando en los fondos en dólares hacen que sean vehículos de inversión elegibles para el patrimonio personal.
Tema no menor, las alzas que esperamos que continúen, si bien nunca es recomendable poner fecha, esperamos que buena parte se produzcan antes del 15 o 20 de junio. Por eso recomendamos con énfasis la inversión, mantenerla o aumentarla, en el Wise Capital MultiStrategy($), Wise Capital Equity ($), Wise Capital Global Markets (USD) o Wise Capital Total Return (USD). A pesar de ésto, bajo ningún punto de vista recomendamos abandonar posiciones conservadores, por ejemplo Wise Capital Saving, para aprovechar una suba de 30 días porque sería sacarle punta al lápiz y cuando se hace esto, generalmente sale mal. Los cambios tienen que respetar siempre los plazos mínimos de inversión.
Diferente es la situación para los fondos en dólares. En este caso sí saldríamos de los Money Markets en USD para pasarnos al Wise Capital Global Markets, con horizonte hacia adelante de 60 días.
Inflación. Se viene el número de abril. Hoy el INDEC dará a conocer el IPC del cuarto mes del año. Y a contramano de lo que piensa la mayoría del mercado y los economistas, esperamos que sea de 2,7% e incluso menos. Si esto ocurre, para igualar a la Tasa fija se puede venir una caída de los Bonos que ajustan por CER, es decir que deberíamos ir pensando en salir y migrar al Wise Capital Saving.
Las acciones, protagonistas. Nuevamente se vivió una jornada de alza en los mercados, con los ADR trepando hasta 5,4%. En tanto, el S&P Merval en dólares trepó 1,8% y alcanzó el nivel más alto desde febrero. Medido en pesos, el incremento fue de 2,5%. Las subas fueron de hasta 11,5%. La contracara fue la renta fija. Los bonos soberanos en dólares operaron mayormente en baja y cayeron hasta 0,9%.
Ingreso del BID. Las reservas internacionales brutas se incrementaron ayer USD550 millones tras un préstamos por parte del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), destinado a fortalecer las arcas del BCRA. A pesar de la no intervención del BCRA en el mercado libre de cambios, las reservas se ubicaron en USD38.650 millones. El otro mecanismo por el cual el BCRA busca incrementar reservas es un eventual REPO con bancos privados.
En una nota publicada en Infobae señalamos: “El Gobierno quiere que se saquen los dólares del colchón y se inyecten en la economía como medio para fortalecer las reservas del BCRA. Pero la realidad es que salvo para los importadores, y los que tienen sus negocios orientados al consumo, no hay mucho negocio. La construcción, que es el destino típico de los dólares que están debajo del colchón, no rinde. Entonces, si se sacan esos dólares -es una tentación y una recomendación blanquear sin costo- es para venderlos y colocarlos a tasa, bonos o acciones”.
Licitación y canje de deuda. Economía llevará adelante hoy una nueva licitación para hacer frente a vencimientos en pesos por $8 billones. Asimismo, adelantó un canje de un título CER por un bono dual. ¿Cuál será la oferta? Lecap en pesos con vencimiento al 30 de junio, al 31 de julio, al 29 de agosto y al 28 de noviembre. También un Bono Capitalizable en pesos al 30 de enero de 2026, una Letra a tasa TAMAR al 30 abril de 2026; y un Bono Cupón cero ajustable por CER al 30 de octubre de 2026. Sumado a esto, el Tesoro anunció un canje de deuda con el BCRA por una letra ajustable capitalizable por un valor de unos $4 billones. En este caso se ofrecerán un Boncer TZX26 al 30 de junio de 2026 y un dual TTD26 al 15 de diciembre de 2026.
Se achica la brecha. La cotizaciones de los dólares financieros durante la rueda de ayer mantuvieron la tendencia a la baja, con lo cual se achicó aún más la brecha con el dólar mayorista que se ubicó en $1.125,5. Así, el dólar MEP retrocedió 0,07% (se ubicó en $1.140,92). Por su parte, el CCL cayó $3 para ubicarse en $1.158,28. La brecha se ubicó para el MEP en 1,37%, y para el CCL, en 2,91%.
