El día del desembolso, impacto en reservas
Las Claves de Hoy
El día del desembolso, impacto en reservas. Finalmente, y tal como esperaba el Gobierno, hoy se concretará el primer desembolso del FMI en el marco del nuevo acuerdo con el organismo internacional. Ingresarán USD12.000 millones de libre disponibilidad. Sumado a esto, en lo inmediato ingresarán USD1.500 millones de otros organismos internacionales, y un Repo por otros USD2.000 millones. Así, el BCRA saldrá del negativo al sumar unos USD15.500 millones. A esto se sumará en junio otros USD2.000 millones por parte del FMI y USD2.100 de otros organismos. En el segundo semestre del año ingresarán USD1.000 millones del FMI y USD2.500 de otras entidades.
Tras el cepo, ¿qué pasó con el dólar? Luego de muchas especulaciones sobre lo que podía pasar con la cotización del dólar durante la primera jornada sin cepo cambiario, el dólar oficial cerró a $1.233,36, lo que representa una suba de 11,32%. Por su parte, los dólares financieros marcaron retrocesos. Mientras que el MEP finalizó en $1.253,40 (caída del 6%), el CCL se ubicó en $1.256,04 (baja del 6,5%). Comparado con las cotizaciones del viernes, las brechas se derrumbaron del 25% (MEP) y 27% (CCL) del viernes, al 4% y el 7%, respectivamente. Por su parte, el dólar mayorista cerró ayer a $1.189 para la compra y $1.198 para la venta. Esto es, un incremento de $120 (11,1%) respecto de la cotización del viernes.
En una nota publicada en Perfil señalamos: “en este inicio de la tercera fase del Programa Económico del Gobierno con flexibilización cambiaria y flotación entre bandas de mínima, en lo inmediato al BCRA llegan USD12.000 millones y de acá a fin de junio al menos USD22.000 millones. Al Central poder de fuego no le va a faltar, por lo que el MEP tiene más para bajar que para subir”.
Sin intervención. Durante la rueda de ayer el BCRA no intervino en el mercado oficial con un dólar que se mantuvo entre las bandas previstas. Tras las ventas del viernes, las reservas internacionales brutas cayeron USD421 millones para finalizar en USD24.305 (mínimos desde enero de 2024).
En una nota publicada en Forbes indicamos: “Luego de estar arriba de $1.350 la semana pasada, parece difícil esperar que se ubique por debajo de $1.000. Sin embargo, es interesante notar que el viernes el MEP cerró en $1.333 con un dólar teórico en $1.377. Ahora, con los US$12.000 millones que adelanta el FMI, el dólar teórico se ubicaría en $928. La clave está en que las cuentas públicas mantengan un superávit creciente y que se logre acumular reservas”.
Fin del cepo e impacto en los mercados. La recepción por parte de los mercados de los anuncios realizados por el Gobierno en relación a la salida del cepo y la modificación del régimen cambiario tuvieron una excelente recepción en los mercados. Los bonos soberanos en dólares treparon hasta 9,6%, con un riesgo país que retrocedió de 890 a 726 puntos básicos. En tanto, los ADR argentinos escalaron hasta 18%. Por su parte, el S&P Merval trepó 4,8% en pesos y 11,7% en dólares. Las subas llegaron hasta el 20%.
El Gobierno espera la lluvia de dólares del campo, ¿llegarán? El nuevo escenario económico a partir de la salida del cepo y un sistema de flotación administrada impacta en todos los sectores económicos. Pero el Gobierno pone especial atención a lo que suceda con el campo. Con las nuevas medidas, eliminación del dólar blend y reducción temporal de las retenciones a la soja, trigo y maíz, aspira a que las liquidaciones permitan engrosar las reservas del BCRA, que desde esta semana volverán a terreno positivo, desembolso del FMI mediante. El propio Milei advirtió respecto de las retenciones: “avísenle al campo que si tiene que liquidar que liquide ahora porque vuelven en junio”. Desde el campo aseguran que estas medidas no son suficientes para acelerar notablemente las liquidaciones. En gran parte, dependerá de dónde se ubique el tipo de cambio.
Apoyo explícito de los Estados Unidos. La visita al país del secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, representó un fuerte apoyo de la gestión Trump al Gobierno de LLA. Su encuentro con los principales funcionarios de la Argentina se produce en un momento clave: nuevo acuerdo con el FMI y salida del cepo cambiario. Desde el Tesoro de los Estados Unidos expresaron que Bessent “reafirmó el pleno apoyo de Estados Unidos a las audaces reformas económicas del Presidente Milei y lo elogió por la pronta acción de su gobierno para reducir las barreras al comercio recíproco con Estados Unidos”. Sin embargo, destacó que no consideran una línea de crédito directo con la Argentina, contrariamente a lo que especulaban desde el Gobierno.
Licitación de deuda en pesos. Con la particularidad de producirse en un contexto económico con sustanciales diferencias al momento en que se hizo el anuncio, Economía colocó $5 billones en una nueva licitación de deuda en pesos. Así, se logró un rollover de 75% de los vencimientos. Como elemento a destacar, las dos letras atadas al valor del dólar que se ofrecieron quedaron sin ofertas.