Las Claves de Hoy
Inflación de febrero, ¿detiene la caída? La desaceleración de la inflación no se da en forma constante sino en forma de serrucho. Y febrero parece que se encamina a ratificar esto. Tras un enero con un IPC de 2,2% (el dato más bajo en la gestión de LLA y mínimo en más de cuatro años y medio), febrero se ubicaría más cercano al 3% que al 2%. Y en esto influye el dato del alza en los alimentos. Recordemos que el segundo mes del año inauguró la reducción del ritmo de devaluación (pasando del 2% al 1%) lo que hizo suponer en su momento que impactaría inmediatamente en la reducción del nivel de inflación.
Desde Wise Capital proyectamos un IPC para febrero de 2,4%, producto del repunte de alimentos, particularmente la carne, que se aceleró hasta el 6% en el mes.
Impacto de la guerra comercial. Las definiciones en materia de política comercial por parte del presidente norteamericano Donald Trump impactan de lleno en la economía global. En este sentido, y en el marco de la reunión de los ministros de Finanzas y Gobernadores de Bancos Centrales del G20, la titular del FMI, Kristalina Georgieva, señaló que “la incertidumbre en torno a las políticas económicas es alta”. Desde el organismo internacional adelantaron que el crecimiento global está estancado en torno al 3,3%, tanto para este año como para 2026. Y añadieron: “es una cifra estable pero muy por debajo del promedio histórico y en el contexto de altos niveles de deuda pública”.
No logra repuntar. El mercado a nivel global y local sigue sin hacer pie en un contexto en el que las declaraciones del presidente de Estados Unidos no hacen más que aportar inestabilidad. Ayer ratificó que desde la semana próxima entrarán en vigencia los aranceles a las importaciones de productos de México, Canadá y China. ¿Una consecuencia? Un fuerte impacto en Wall Street. Así, los ADR retrocedieron hasta 8,6%. En tanto, el S&P Merval cayó 3,5% medido en pesos y en dólares. De la misma manera, los bonos soberanos en dólares operaron a la baja, con caídas de hasta 1,3%. Consecuentemente, el riesgo país se disparó 20 unidades y finalizó en 769 puntos básicos.
En una nota publicada en el diario El Cronista, señalamos: “Las bajas que se producen en el mercado local acompañan a un contexto internacional convulsionado. El mundo ya descontaba el ‘efecto Trump’ tras su asunción en enero, pero con sus medidas provocó una guerra comercial con los principales países y bloques del mundo”.
En una nota publicada en Infobae indicamos: “A nivel local estas bajas se sustentan en que la salida del cepo cambiario no sucederá en abril –como en un momento se proyectó– sino que esta salida se producirá hacia fin de año. De hecho, el propio presidente adelantó que 2026 nos encontrará sin cepo”.
Compra de divisas. En un contexto en el que los agroexportadores están ingresando más dólares en el mercado oficial de cambios, el BCRA continúa hilvanando jornadas con saldo positivo tras su intervención en el mercado libre de cambios. Si bien aminoró el ritmo de compra, finalizó con un saldo positivo de USD23 millones. Así, en lo que va del mes acumula USD1.786 millones. Y en lo que va de 2025, USD3.534 millones. Además del factor agro, hay que destacar el incremento del crédito privado, que se liquida en el mercado oficial de cambios para entregarse en pesos al tomador.
La inflación de Estados Unidos se resiste a bajar. Las expectativas de inflación repuntaron en los Estados Unidos producto de las baterías de medidas tomadas por el presidente Trump. En tanto, la confianza de los consumidores también se ha visto dañada. El indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, el PCE, bajó en enero una décima, hasta el 2,5%. El índice subyacente, que descuenta los alimentos y la energía, y en el que se fija especialmente la Reserva Federal, se ubicó en 2,6% interanual. Para ambos casos, el incremento mensual fue de 0,3% (en línea con las expectativas). Sin dejar de tener en cuenta el factor climático que impactó con un frío inusual sobre el territorio norteamericano, la caída del consumo fue del 0,5%, y esto abre un interrogante sobre si los estadounidenses se están volviendo más cautelosos en medio de la incertidumbre generalizada sobre las perspectivas económicas. La economía del país mantiene una tendencia al crecimiento (se expandió un 2,8% en términos reales en 2024, la más dinámica de las grandes potencias industrializadas).