오늘의 경제
- 통화정책 변화
중앙은행은 오늘부터 은행에 대한 무이자 거래를 중단하고, 경제부가 발행한 새로운 재정 유동성 채권 (LEFI)를 통해 관리한다.
이 채권은 발행시 이자가 확정되지 않고, 추후 중앙은행의 정책금리로 지급한다.
LEFI는 1년 만기로 (2025년 7월 17일) 상환은 원금과 매일 발표되는 정책금리를 포함하여 지불한다.
채권은 통화당국과 은행들 간에만 거래된다. - 새로운 자금
까뿌또 경제장관과 바우실리 중앙은행 총재는 이번주 브라질에서 열리는 G20 회의에 참석해, 그곳에서 게오르기에바 IMF 총재와 협상할 예정이다.
국제기구는 협상은 할수있지만 비공식적으로만 가능하다고 밝히면서, 공식적인 협상에 대해 선을 그었다.
정부는 새로운 합의를 통해 오랫동안 기다려온 환율 규제 철폐를 위한 자금을 확보하기를 희망하고있다.
이 차관은 약 150억 달러에 달한다.
협상에서는 IMF와 아르헨티나 간의 경제정책 9차 검토가 시작된다. - 미래환율 상승
환율 규제 철폐, 환율 변동성 확대, 환율 간의 격차 해소를 위한 외환보유액 사용 등으로, 지난주 미래환율은 상승세를 보였다.
현재 이율은, 7월 48%, 9월 63%, 10월 69%이다.
시장은 월 2% 평가절하에 묶여있는 크롤링 페그의 확대를 기대하고있다. - 격동의 정치적 상황에 직면한 미국 연준 (FED)와 금리
FED의 금리인하 여부는 논리적으로 경제 상황에 달려있다.
그러나 대선이 가까워질수록 정치적인 측면도 높아진다.
미국 시장은 공화당 후보 트럼프에 대한 총격 사건과 바이든 대통령의 민주당 후보 사퇴로 들끓었다.
민주당 후보 자리는 해리슨 부통령이 되었다.
경제적으로는 인플레이션이 하락세를 보이고있다.
이는 9월에 금리인하가 이뤄질수 있다는 전망을 갖게한다.
만약 트럼프가 대통령이 된다면, 공화당은 항상 금리인하를, 비록 즉시 인하는 원하지 않지만, 선호하는 모습을 보였다. - 시장의 변동성
시장의 변동성은 달러 환율 만큼 아르헨티나인에게 민감한 정보이다.
지난주 정부 및 시중환율 모두 변동성이 일정했다.
MEP 환율은 1% 상승한 1,332 페소, CCL 환율은 1,328 페소로 마감했다.
정부는 환율 간의 격차를 줄이기위해 시장에 개입해, 금요일 1억 600만 달러를 팔았다.
Las Claves de Hoy
Cambio en la política monetaria. A partir de hoy el BCRA dejará de colocar pases pasivos a los bancos para comenzar a administrarlos a través de las nuevas Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), emitidas por Economía. Y los intereses de esos pasivos ya no serán afrontados con emisión sino con un ajuste fiscal extra. La LEFI es una letra a un año de plazo (vence el 17 de julio de 2025), cuya amortización de capital se hará íntegra al momento del vencimiento y que devengará intereses que se capitalizarán diariamente a la tasa de política monetaria y también se cancelarán al vencimiento. Sólo podrán negociarse entre la autoridad monetaria y los bancos.
Fondos frescos. Durante esta semana el ministro de Economía Luis Caputo y el presidente del BCRA Santiago Bausili, asistirán a una reunión del Grupo de los Veinte (G20), en Brasil, y donde esperan continuar las negociaciones con la titular del FMI, Kristalina Georgieva. Desde el organismo internacional advirtieron que las negociaciones existen pero sólo de modo informal. Restaría concretar con un pedido formal. Mediante un nuevo acuerdo el Gobierno espera contar con fondos frescos para hacer frente a la ansiada salida del cepo. Esto implicaría unos USD15.000 millones. En este contexto inicia la novena revisión del acuerdo actual.
Dólar futuro, al alza. La posibilidad de una salida del cepo cambiario, un contexto de mayor volatilidad cambiaria y el uso de dólares para frenar la brecha cambiaria, llevaron a que las cotizaciones de los dólares futuro se desplazaran al alza, particularmente, durante la última semana. Las tasas de devaluación implícitas se ubican en 48% (TNA) para julio; en 63% (TNA) para septiembre; y en 69% (TNA) para octubre. ¿Qué espera el mercado? Una aceleración del crawling peg.
FED y tasas, ante un contexto político convulsionado. Lo que sucederá con el recorte o no de tasas por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos depende, lógicamente, de la economía. Sin embargo, el aspecto político toma una relevancia cada vez mayor en la medida que nos acercamos a la elección presidencial. El escenario se vio convulsionado no solo tras el atentado al candidato republicano Donald Trump sino por la declinación del actual presidente a ir por una reelección. Su lugar en la competencia por la presidencia lo ocuparía la vicepresidente Kamala Harris. En cuanto a lo económico, la inflación presenta una tendencia a la baja. Esto llevaría a pensar que posiblemente en septiembre se produzca un recorte en las tasas. Y, en este aspecto, hay que destacar que ante un hipotético triunfo del ex presidente Trump, el candidato republicano siempre mostró una preferencia a que se reduzca la tasa de interés (aunque no es partidario de concretarla en lo inmediato).
La volatilidad describe al mercado. El clima de incertidumbre en el mercado se traslada a un dato tan sensible para los argentinos como lo es la cotización del dólar. En la última semana la volatilidad en el precio tanto de los dólares financieros como del informal fue una constante. El MEP finalizó la semana con un avance de 1%, ubicándose en $1.332. Así, se ubicó por encima del CCL ($1.328). En su objetivo de reducir la brecha cambiaria el Gobierno estaría interviniendo para lograr que el diferencial entre la cotización oficial de la moneda norteamericana y las financieras, no se escapen. En este contexto, el viernes el BCRA finalizó con ventas por USD106 millones.