오늘의 경제
- 시장이 주시하는 정치
하원의 연금 인상안은 시장에 큰 영향을 미쳤고, 금융자산 하락 추세를 가속화했다.
달러 채권은 지난 4 거래일 동안 최대 13%가 떨어졌다.
국가위험도는 1600bp에서 오가고있다.
Merval 지수는 4% 이상 하락했고, ADR은 최대 6%까지 폭락했다.
다음주 시장은 어떻게 움직일까 ?
6월 12일 수요일, 기본법과 재정 패키지 법안의 상원 논의가 시작된다.
토론 내용과 최종적 투표 결과는 시장의 움직임에 핵심적인 영향을 줄것이다.
그리고 이것은 단기적으로만 그런것이 아니다.
만약 상원에서 패배한다면, 정부의 통치 능력에 큰 손상을 입을 것이다.
법안이 승인된다면, 정부가 제안한 기본적인 변화를 시행할 수 있다는 신뢰를 시장에 보낼 수 있다. - 달러 환율과 인플레이션 전망
중앙은행은 어제 5월 시장기대지수 (REM) 결과를 발표했다.
경제 전망에 참여한 사람들은 정부환율을 연말 1,174.70 페소로 예상했는데, 이는 지난달 추정치 1,300 페소 보다 하향 조정된 수치이다.
올해 인플레이션은 146.4%로 추정했는데, 이는 지난 조사 때보다 15% 낮은 것이다.
5월 소비자물가지수 (IPC)는 5.2%로, 지난 4월의 8.8% 보다 둔화되었다.
그러나 월간 둔화세는 6월 5.5%로 예상되어 멈출 것으로 보고있다. - 외환보유액
중앙은행은 어제 단 20 달러를 늘렸다.
마지막 4 거래일 동안 1억 2600만 달러를 사들였다.
이는 새정부 출범 이후 평균보다 낮은 액수이다.
계절적으로 곡물 달러가 시장에 유입되어야 하지만, 환율 문제로 환전이 되지않고 있다.
중국과의 스와프 관련 불확실성은 시장에 불안감을 발생시킨다.
협정이 연장되지 않으면, 아르헨티나는 6월 29억 6백만 달러, 7월 19억 3800만 달러를 지출해야 한다.
그러나 정부가 새로운 합의를 위해 방법을 모색하는 모습은 아직까지 없었다. - 도착하지 않은 차관
아르헨티나가 IMF가 설정한 목표를 초과해, 8억 달러 차관을 받을수 있게되었지만 아직 공식적인 발표는 없었다.
그러나 IMF는 자신들이 제시한 목표보다 높게 달성됐다고 분명히 밝혔었다.
국제기구는 “그럼에도 아르헨티나 앞길은 여전히 험난하다. 이런 초기 성과를 바탕으로 이미 논의한 분야에서 정책이 발전해야 한다”고 밝혔다.
이 시점에서는 재정 건실화와 질을 향상시킬 필요성이 있다.
통화 및 환율 정책과 관련해서는 인플레이션 안정과 외환보유액 증액이 필요하다.
이를 위해서는 먼저 미시적인 개혁을 단행해, 진입 장벽을 낮추고, 고용을 촉진시키고, 민간투자를 유치해야 한다. - 대 브라질 무역흑자
5월에도 대 브라질 무역은 흑자를 기록했다.
3개월 연속 흑자지만, 전월에 비해 하락폭이 컸다.
흑자액은 2300만 달러로, 이는 수입이 전년 대비 42.7% 감소하고, 수출은 3.9%만 감소한 결과이다.
지난 3월은 1억 1100만 달러, 4월은 1억 1600만 달러 흑자였다.
Las Claves de Hoy
El mercado, atento a la política. La media sanción en la Cámara de Diputados al aumento en las jubilaciones impactó de lleno en el mercado y profundizó la tendencia a la baja que experimentó durante la semana que concluye. Los bonos en dólares cayeron hasta 6,1% y completaron retrocesos de hasta 13% en las últimas cuatro ruedas. En tanto, el riesgo país escaló y finalizó al límite de los 1.600 puntos básicos. En esta misma sintonía, el S&P Merval se hundió más del 4% y los ADRs perdieron hasta 6%. ¿Cómo reaccionará el mercado la semana próxima? El miércoles 12 de junio comenzará a tratarse en el Senado la Ley de Bases y el paquete fiscal. El modo en que se desarrolle el debate y, finalmente, la votación, será clave para conocer cómo se comportará el mercado. Y no sólo en el corto plazo. Un revés en el Senado impactaría en la gobernabilidad del Gobierno y, por tanto, en la confianza del mercado en que el Gobierno puede implementar los cambios de base que propuso desde la campaña preelectoral.
Proyecciones de dólar e inflación. Ayer el BCRA comunicó los resultados del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) correspondiente a mayo. En relación a la cotización del dólar oficial los participantes del trabajo señalaron que se ubicará en $1.174,70, lo que representa una corrección a la baja respecto de la estimación del mes anterior cuando lo posicionaban en $1.300. En cuanto a la inflación interanual, también corrigieron a la baja ya que la estiman en 146,4% (15 puntos menos que en la encuesta previa). Para mayo ubican el IPC en 5,2% (frente al 8,8% de abril). Sin embargo, también estiman que la desaceleración mensual se frenará a partir de junio (cuando subiría a 5,5%).
Reservas, crecen a cuentagotas. Durante la rueda de ayer el BCRA logró acumular solamente USD20. Y en las últimas cuatro ruedas apenas sumó USD126 millones. Esto no solo representa un monto inferior al que venía obteniendo desde la asunción del nuevo gobierno sino que nos encontramos en un momento que, por estacionalidad, debería ubicarse muy por encima al sumar divisas provenientes de las liquidaciones del agro (que no se están dando a pesar de los reclamos del campo en cuanto a mejores condiciones para liquidar). En el mercado genera ruido la incertidumbre en relación al swap con China. En caso de no renovar el acuerdo, la Argentina deberá hacer frente a desembolsos por USD2.906 millones en junio y USD1.938 millones en julio. Sin embargo, nada indicaría que el Gobierno está dispuesto a hacer frente a este costo y buscaría el modo de poder avanzar en un nuevo acuerdo.
En una nota publicada en Infobae señalamos que: “el motivo de la baja en el ritmo de compra de divisas por parte del Banco Central está dado por una liquidación del campo marcadamente inferior a lo previsto”.
El desembolso que no llega. Si bien la Argentina superó las metas fijadas con el FMI y esto abriría las puertas a un desembolso por USD800 millones, desde el organismo internacional aún no se pronunciaron en este sentido. Sin embargo, aclararon que las metas “se cumplieron con amplios márgenes”. Pero agregaron: “No obstante, el camino que le espera a la Argentina sigue siendo desafiante, y aprovechar estos primeros logros significa que las políticas tendrán que evolucionar en áreas que ya hemos discutido”. En este punto se hace referencia, en concreto, a la necesidad de mejorar la calidad de la consolidación fiscal; en relación a la política monetaria y cambiaria, evolucionar para anclar la inflación y salvaguardar nuevas mejoras en la acumulación y cobertura de reservas; y dar mayor prioridad a reformas a nivel micro que puedan desbloquear barreras de entrada, promover el empleo formal en el país y atraer inversión privada.
Nuevo mes con superávit comercial con Brasil. Mayo finalizó, por tercer mes consecutivo, con un nuevo dato de superávit comercial con Brasil. Sin embargo, registró una considerable caída respecto de los meses anteriores. Se trata de un saldo a favor de USD23 millones producto de una caída de 42,7% de las importaciones y un retroceso de 3.9% interanual de las exportaciones. Así, el saldo positivo de mayo contrasta con el de abril (cuando alcanzó los USD116 millones) y marzo (USD111 millones).