오늘의 경제
- 경제부, 11조 5,600억 페소 국채 발행으로 만기 채무 충당
브라질 선거로 촉발된 국제 금융시장의 변동성으로 아르헨티나의 국가위험지수가 700포인트를 넘어선 상황에서도, 아르헨티나 재무청 산하 금융국은 10월 현지 통화 표시 국채 입찰을 성공적으로 마무리했다.
이번 입찰에서 재무부는 총 15조 7,900억 페소의 응찰을 받아 이 가운데 11조 5,600억 페소를 발행했다. 이에 따라 해당 입찰일에 만기가 도래한 채무 대비 107%의 차환율을 달성했다. 이는 해외 금융시장의 불안에도 불구하고 아르헨티나 국채에 대한 수요가 외부 충격과 어느 정도 분리되어 유지되고 있음을 보여준다.
이번에 발행된 채권 가운데서는 인플레이션과 환율 변동에 대비할 수 있는 상품에 대한 투자자들의 관심이 두드러졌다.
주요 발행 내역은 다음과 같다.
- CER/TAMAR 연동 채권(2028년 12월 만기): 3조 5,300억 페소
- 달러 연동 채권(2027년 1월 만기): 2조 5,300억 페소
- LECAP 단기 국채(2027년 2월 만기): 2조 800억 페소, 연환산 실효수익률(TIREA) 28.32%
- 그 밖에 순수 CER 연동 채권과 TAMAR 금리 연동 채권도 일부 발행됐다.
CER은 아르헨티나의 소비자물가 상승률을 반영하는 지수다. CER 연동 채권은 물가 상승에 따라 원금이 조정되므로 인플레이션 위험을 헤지하는 수단으로 활용된다.
TAMAR는 은행의 대규모 정기예금 금리를 기준으로 하는 금리 지표다. TAMAR 연동 채권은 해당 금리의 변동에 따라 수익률이 달라진다.
달러 연동 채권은 실제 달러로 상환하는 일반적인 달러 표시 채권과 달리, 계약상 정해진 환율 기준에 따라 페소 상환액이 조정되는 상품이다.
의미: 재무청은 만기 채무를 충당하고도 100%를 넘는 차환율을 확보했다. 투자자들이 인플레이션과 환율 위험에 대비할 수 있는 채권을 선호했다는 점도 이번 입찰의 특징이다. 다만 높은 차환율만으로 아르헨티나 금융시장의 위험이 해소됐다고 보기는 어렵다.
- 아르헨티나 정부, 국제 신용시장 복귀 준비 착수
아르헨티나 정부는 국제통화기금(IMF)과 합의한 제3차 기술 검토에서 약속한 사항을 이행하기 위해 미국 증권거래위원회(SEC)에 18-K 양식 보고서를 제출했다.
이 보고서는 아르헨티나의 공공재정 상황, 사법적 분쟁, 임금 수준, 국가부채의 변화 등을 종합적으로 다룬다. 정부가 향후 국제 금융시장에서 국채를 발행할 가능성에 대비해 필요한 절차를 밟고 있는 것으로 해석된다.
이번 문서는 IMF가 평가한 아르헨티나 경제 프로그램의 진행 상황 및 약 9억 달러의 추가 자금 집행 전망과도 관련이 있다.
보고서에 제시된 주요 내용은 다음과 같다.
- 통화 기반: 연말에 본원통화가 국내총생산(GDP)의 4.8%에 이를 것으로 전망했다.
- 통화 유동성 회복: 중앙은행이 외환보유액을 매입하는 방식으로 통화 기반을 확대하고, 이를 통해 인플레이션을 억제하는 방향을 제시했다.
- 국가 신용등급: 최근 아르헨티나의 신용등급이 개선된 점을 강조했다.
- 다자간 금융기관 자금: 8월까지 다자간 금융기관으로부터 확보한 자금 21억 7,500만 달러의 집행 내역을 설명했다.
- 민간 채권자와의 협상: 외국인 투자자의 신뢰를 강화하기 위해 민간 채권 보유자들과 진행 중인 재협상 상황을 정리했다.
의미: 아르헨티나 정부는 IMF 프로그램 이행과 재정 상황 공개를 통해 국제 자본시장에 다시 접근할 기반을 마련하려 하고 있다. 실제 국제시장에서 국채를 발행할 수 있을지는 국가위험지수, 금리 수준, 외환보유액, 재정정책에 대한 투자자들의 신뢰 등에 달려 있다.
- 선거 불확실성과 브라질발 충격으로 국가위험지수 763포인트까지 상승
2027년 아르헨티나 대통령 선거까지는 아직 상당한 시간이 남아 있지만, 국내 정치적 불확실성과 국제 금융환경 악화가 현지 금융시장에 영향을 미치고 있다.
특히 브라질 금융시장의 하락이 아르헨티나 자산에도 부정적인 영향을 미쳤다. 브라질 주식시장에 투자하는 상장지수펀드(ETF)인 EWZ의 하락이 매도 압력을 키운 요인으로 지목됐다.
이날 시장 상황은 다음과 같다.
- 국가위험지수: 전일 대비 1.3% 상승한 763포인트
- 10월 국가위험지수 상승률: 월초 607포인트에서 약 25% 상승
- 아르헨티나 기업 ADR: 일부 종목의 주가가 최대 4% 하락
- 메르발(Merval) 지수: 달러 기준 1.5% 하락
- 달러 표시 국채: 2035년, 2038년, 2046년 만기 글로벌 채권을 중심으로 가격 하락
ADR은 아르헨티나 기업의 주식을 미국 시장에서 거래할 수 있도록 한 예탁증서다. 따라서 미국 시장에서 거래되는 아르헨티나 기업의 ADR 가격은 해당 기업에 대한 투자심리와 국제 자금 흐름을 살펴보는 지표로 활용된다.
국가위험지수가 상승하면 아르헨티나 정부뿐 아니라 지방정부와 기업이 해외에서 자금을 조달할 때 부담해야 하는 금리도 높아질 수 있다.
이번 하락에는 금융시장의 불안뿐 아니라 실물경제의 둔화 우려도 반영됐다.
의미: 국가위험지수가 월초 607포인트에서 763포인트로 상승하면서 아르헨티나의 해외 자금 조달 여건이 악화됐다. 정부가 국제 신용시장 복귀를 준비하고 있는 시점에 국가위험지수 상승은 국채 발행 비용을 높이는 요인이 될 수 있다.
- 중앙은행, 외환시장 개입 없이 3거래일 연속 외화 매입 중단
아르헨티나 중앙은행(BCRA)은 자유 외환시장에서 3거래일 연속 외화를 매입하거나 매도하는 시장 개입을 하지 않았다. 올해 들어 나타난 이례적인 흐름이라고 보고서는 설명했다.
다만 외환보유액은 소폭 증가했다.
- 총외환보유액: 506억 100만 달러
- 하루 증가액: 2,100만 달러
- 시장 개입: 3거래일 연속 없음
- 직전 외화 매입 행진: 19거래일 연속 매입으로 월요일 종료
중앙은행은 외환보유액 증가가 외환시장에서의 직접적인 달러 매입 때문이 아니라 자산 재평가, 예금 및 공공부문 거래 등에서 비롯됐다고 설명했다.
올해 중앙은행은 총 199거래일 가운데 194거래일에 순외화 매입을 실시했다. 그동안의 매입 실적 덕분에 총외환보유액은 500억 달러를 웃도는 수준을 유지하고 있다.
의미: 외환보유액이 하루 동안 증가했다고 해서 중앙은행이 시장에서 달러를 매입했다고 볼 수는 없다. 이번에는 자산 평가와 공공부문 거래 등의 영향으로 외환보유액이 늘었다. 앞으로는 중앙은행의 실제 외화 매입 재개 여부와 외환보유액의 실질적인 증가 추세가 중요하다.
- 미국 연방준비제도, 내부 의견 대립 속 기준금리 3.75~
4% 유지~4.00% 범위로 유지하기로 결정했다.
미국 연방준비제도(Fed)는 기준금리를 연 3.75
이번 결정은 찬성 10명, 반대 2명으로 이루어졌다. 반대 의견을 낸 두 위원은 기준금리를 0.25%포인트 인상해야 한다는 입장을 나타냈다.
금리 동결의 배경에는 물가 상승 압력이 있지만, 미국 경제의 소비와 기업 투자가 비교적 견조하게 유지되고 있다는 점도 작용했다.
보고서는 주요 배경을 다음과 같이 설명했다.
- 미국의 연간 인플레이션: 9월 3.7%로 상승
- 물가 상승 요인: 이란과 관련된 분쟁으로 유가가 상승한 점
- 연준의 입장: 현재는 금리를 유지하되 경제지표에 따라 향후 조정 가능성을 열어둠
- 시장의 전망: 12월 회의에서 금리 인상 가능성도 거론되고 있음
- 정책적 부담: 도널드 트럼프 행정부는 금리 인하를 지속적으로 요구하고 있으며, 미국 의회의 임박한 중간선거도 정책 환경의 불확실성을 높이고 있음
연준은 물가상승률을 연 2% 수준으로 되돌리는 동시에 경제성장에 미치는 부정적인 영향을 최소화해야 하는 상황이다.
보고서는 12월 회의에서 금리 인상 가능성이 시장에서 거론되고 있다고 전하지만, 이는 확정된 결정이 아니라 시장의 예상이다.
의미: 미국의 금리 정책은 아르헨티나를 포함한 신흥국 금융시장에 직접적인 영향을 미친다. 미국 금리가 높게 유지되거나 추가로 인상되면 달러 자산의 매력이 커져 신흥국에서 자금이 빠져나갈 수 있고, 아르헨티나의 해외 자금 조달 비용에도 부담이 될 수 있다.