곤살로 루케티: “온갖 혼란과 격변에도 불구하고 세계 경제의 회복력은 매우 강했다”
-올해 3월부터 씨티은행(Citi)의 글로벌 최고재무책임자(CFO)를 맡은 아르헨티나 출신 경영자 곤살로 루케티가 세계 경제에 영향을 미치는 지정학적 위험, 인공지능(AI)의 영향, 국제 기준 통화로서 달러의 위상에 관해 이야기한다.
- 은행의 현재 경영 상황
질문: 현재 씨티은행의 상황은 어떻습니까?
곤살로 루케티의 답변:
올해 지금까지의 경영 실적에 대해 매우 만족하고 있습니다. 3분기는 우리가 세웠던 여러 기록을 다시 확인해 준 좋은 시기였습니다. 그중 하나는 3분기 기준으로 지난 10년 동안 가장 높은 매출을 기록했다는 점입니다.
3분기 매출은 전년 동기 대비 8% 증가했고, 올해 들어 현재까지의 수익률은 평균 12.5% 상승했습니다.
물론 여기에는 두 가지 요인이 있습니다.
첫째, 시장 환경이 상당히 우호적이었습니다. 유동성이 풍부하고 자산 가격이 높은 수준을 유지했으며, 금융업 전반에서 대출 연체율도 상당히 낮았습니다.
둘째, 은행 자체의 성과도 있습니다. 우리는 이를 은행이 만들어 내는 ‘알파(alpha)’라고 부릅니다. 고객을 지원하는 역량과 글로벌 최고경영자(CEO) 제인 프레이저(Jane Fraser)부터 각 실무팀에 이르기까지 조직 전체가 보여 준 실행력이 여기에 해당합니다.
지난 4~5년 동안 우리는 내부 인프라와 운영 체계에서 개선해야 할 부분이 많았습니다. 이제 그러한 문제들을 상당 부분 정리하고 과거의 과제로 남겨 두고 있습니다. - 세계 경제는 왜 여러 위기에도 견디고 있는가?
질문: 시장 상황이 ‘우호적’이라고 말씀하셨는데, 구체적으로 무슨 뜻입니까?
답변 : 두 가지를 말씀드리고 싶습니다.
첫째, 지난 몇 년 동안 시장에는 여러 가지 충격과 격변이 있었습니다. 러시아와 우크라이나의 전쟁, 미국의 관세 정책을 둘러싼 문제, 그리고 올해 중동에서 발생한 상황 등이 대표적입니다.
그럼에도 세계 경제, 특히 미국 경제의 회복력은 매우 강했습니다.
물론 지정학적 위험은 여전히 존재합니다. 중동 문제와 국제 유가를 둘러싼 불확실성도 해결되지 않았고, 금리도 상승했습니다.
하지만 경제성장을 뒷받침하는 요인들을 살펴보면 경제가 상당한 회복력을 보여 주고 있다는 것을 알 수 있습니다.
미국 경제는 약 2.3% 성장할 것으로 예상되며, 세계 경제 성장률은 이보다 조금 더 높을 것으로 보입니다. 미국의 실업 수준도 대체로 균형을 유지하고 있습니다.
물론 인플레이션 문제는 여전히 면밀하게 관찰해야 합니다. 미국 연방준비제도(Fed)의 목표는 물가상승률을 약 2%로 낮추는 것이지만, 현재 인플레이션은 3.4~3.5% 수준입니다. 이 문제는 아직 해결되지 않았습니다.
그럼에도 경제성장은 계속되고 있습니다.
질문: 이러한 회복력은 어디에서 비롯된다고 보십니까?
답변 : 첫 번째 요인은 미국 소비자들이 계속해서 소비하고 있다는 점입니다. 소비는 미국 경제를 움직이는 가장 중요한 동력입니다.
두 번째 요인은 기술 분야와 인공지능에 대한 막대한 투자입니다. 이러한 투자는 미국뿐만 아니라 전 세계에서 이루어지고 있습니다.
이는 미국 경제만 성장시키는 것이 아닙니다. 제가 아르헨티나에 올 때마다 듣는 석유·가스, 광업, 에너지 분야의 투자 이야기와도 크게 다르지 않습니다.
한국, 대만, 중국의 경제를 살펴보아도 비슷한 현상을 볼 수 있습니다.
많은 국가의 경제가 이러한 투자에 힘입어 성장하고 있습니다. 바로 이런 요인들이 세계 경제를 비교적 양호하게 움직이게 하는 원동력입니다. - 인공지능 투자는 지속 가능한가?
질문: 인공지능에 대한 현재와 같은 규모의 투자가 지속될 수 있을까요? 위험은 없습니까?
답변: 제 생각에는 두 가지 측면이 모두 존재합니다.
한편으로는 공격적인 관점에서 볼 필요가 있습니다. 인공지능을 통해 분명 상당한 가치가 창출되고 있습니다.
이번 기술 혁신은 단순히 지나가는 또 하나의 혁신 물결이 아닙니다. 매우 중요한 변화의 물결입니다.
저는 나이가 있는 만큼 여러 차례의 기술 혁신을 경험했습니다. 어떤 변화는 작았고, 어떤 변화는 매우 컸습니다.
제가 살아오면서 경험한 대표적인 대규모 혁신으로는 개인용 컴퓨터, 모바일 컴퓨팅, 인터넷, 그리고 디지털 시대의 도래를 들 수 있습니다. 반면 처음에는 큰 영향을 미칠 것처럼 보였지만 실제로는 기대에 미치지 못한 작은 기술 혁신들도 많았습니다.
인공지능은 분명 그중에서도 매우 큰 변화에 속합니다. 제4차 산업혁명이라고 부를 만한 변화가 될 수도 있고, 그보다 영향이 작을 수도 있습니다. 그러나 매우 파괴적인 변화를 일으킬 것이라는 점은 분명합니다.
따라서 이러한 변화에 참여하는 것이 중요합니다.
이는 고객에게 필요한 지원을 제공하고, 자금 조달을 원활하게 하며, 기업들이 자본시장에 진출할 수 있도록 돕는 것을 의미합니다.
다만 방어적인 관점도 필요합니다.
질문: 방어적인 관점이라는 것은 무엇을 의미합니까?
답변:9이 기회를 신중하게 다뤄야 한다는 뜻입니다.
일반적으로 저는 한쪽 발은 기차에 올려놓되, 다른 한쪽 발은 땅에 단단히 딛고 있어야 한다고 말합니다. 기차가 역에 도착하기도 전에 무작정 올라타서는 안 된다는 의미입니다.
저에게 이는 신중함과 규율을 유지하는 것입니다.
대출 심사 기준을 엄격하게 지키고, 어떤 유형의 대출을 감당할 수 있는지 판단하며, 신용도가 우수한 기업과 상황에 자금을 공급해야 합니다.
모두가 매우 적극적으로 투자 기회를 찾고 야심 찬 계획을 세우는 시기일수록 이러한 규율은 특히 중요합니다.
아르헨티나의 은행들이 에너지 분야에 자금을 공급할 때도 마찬가지일 것입니다. 어떤 기업이 성공 가능성이 높은지 선별해야 합니다.
또 다른 중요한 방어 요소는 사이버 위험입니다. 사이버 보안은 은행뿐 아니라 모든 산업에 중요한 문제이며, 그 위험은 점점 커지고 있습니다.
- 인공지능은 인플레이션을 높일까, 낮출까?
질문: 경제에 미치는 영향을 고려할 때, 인공지능은 인플레이션을 유발하는 요인입니까? 아니면 생산성을 높여 오히려 물가를 낮추는 요인입니까?
답변: 이 질문에 대해 확신에 찬 답을 제시하는 사람이 있다면, 사실은 그 문제를 충분히 명확하게 이해하지 못하고 있을 가능성이 있습니다.
인공지능이 궁극적으로 어떤 결과를 가져올지는 아직 분명하지 않습니다. 인공지능과 관련해서는 명확하게 결론을 내리기 어려운 문제가 많습니다.
그중 하나가 노동시장과 인적 자원에 미치는 영향입니다.
과거에도 여러 차례 기술 혁신이 일어났습니다. 그 과정에서 어떤 분야에서는 인력 수요가 증가했고, 자동화로 인해 필요성이 줄어든 분야의 인력이 다른 분야로 이동하거나 재배치되기도 했습니다.
하지만 이번 인공지능 혁신이 노동시장에 어떤 결과를 가져올지는 아직 확실하지 않습니다.
제 기본적인 예상은 생산성이 높아질 것이라는 점입니다. 실제로 씨티은행 내부에서도 그러한 변화를 확인하고 있습니다. 예를 들어 기술 부서에서 애플리케이션을 개발하는 과정, 콜센터 업무, 각종 업무 절차의 자동화 등에서 생산성 향상이 나타나고 있습니다.
따라서 저는 생산성 향상 효과가 인플레이션을 유발하는 효과보다 더 클 것이라고 생각합니다.
그러나 수백 년 전 네덜란드에서 튤립 투기 열풍이 일어났던 것처럼, 대중의 심리도 때로는 중요한 변수로 작용합니다. 많은 사람이 특정 기술에 지나치게 큰 기대를 걸면, 실제로는 생산성 향상에 크게 기여하지 못하는 부분까지 과대평가될 수 있습니다. - 미국 연준의 금리 인상과 세계 금융시장
질문: 세계 금융시장 상황과 미국 연방준비제도의 금리 인상에 대해 어떻게 평가하십니까? 이것이 경제에 어떤 영향을 미칠까요?
답변: 현재까지 경제활동 수준은 여전히 견조합니다. 고객들도 계속해서 투자와 사업에 관한 결정을 내리고 있습니다.
예를 들어 미국의 기업공개(IPO) 시장을 보면, 지난 분기에는 투자 대상에 대한 선별이 더욱 엄격해졌습니다.
시장에 새로 진입하는 기업들은 현금흐름이 양호하거나 시장에서 확고한 입지를 확보한 기업들입니다. 다시 말해 투자자들이 기업을 선택하는 기준이 더 까다로워졌습니다.
앞으로 주목해야 할 부분은 현재 예상되는 금리 경로가 실제로 실현될 것인지입니다. 시장에서는 향후 15개월 동안 금리가 세 차례에서 네 차례 정도 인상될 가능성을 전망하고 있습니다.
만약 금리가 실제로 상승한다면 일부 사업 기회에는 제한적인 영향이 나타날 수 있습니다.
특히 수익성이 경계선에 있는 사업들은 자금 조달 비용이 높아질 경우 더 이상 경제성이 확보되지 않을 수 있습니다.
아직 이러한 현상이 전반적으로 뚜렷하게 나타난 것은 아닙니다. 다만 기업과 투자 기회를 선택하는 과정에서 선별성이 강화되고 있는 것은 사실입니다. - 금리 상승은 신흥국에 어떤 영향을 미칠까?
질문: 미국의 금리 인상이 신흥국 경제에는 어떤 영향을 미칠 것으로 보십니까?
답변: 이 문제는 예측하기 어렵습니다.
오늘날 세계 경제와 금융시장은 매우 긴밀하게 연결되어 있기 때문에, 각국 중앙은행이 어떤 결정을 내리는지도 중요합니다.
때로는 여러 국가의 중앙은행이 비슷한 방향으로 움직이기도 하고, 때로는 서로 다른 방향으로 움직이기도 합니다.
만약 금리 인상이 누적되고 높은 금리가 장기간 지속된다면, 앞서 말씀드린 것처럼 수익성이 낮거나 투자 여력이 제한적인 사업들의 경제성에 영향을 미칠 수 있습니다.
그러한 영향은 신흥국의 투자와 경제활동에도 나타날 수 있습니다. - 세계 경제를 위협하는 지정학적 위험
질문: 국제 금융기관의 최고재무책임자로서 어떤 지정학적 위험을 주시하고 계십니까?
답변: 제가 가장 먼저 주목하는 것은 미국과 세계 경제가 보여 준 높은 적응력과 회복력입니다.
개인적으로는 상당히 놀라운 일이라고 생각합니다.
국제 유가가 상당 기간 배럴당 100달러를 넘었고, 공급 차질도 발생했습니다. 여러 국가가 공급망을 재구성하고 물류 경로를 변경해야 했습니다.
그런데도 세계 경제는 성장하고 있으며, 큰 폭의 경기 둔화도 나타나지 않았고 경기침체도 발생하지 않았습니다.
이는 긍정적인 측면에서 상당히 놀라운 일입니다.
물론 우리는 이러한 위험을 계속해서 주시하고 있습니다.
앞서 이야기한 금리 문제도 중요합니다. 인플레이션과 소득의 관계, 그리고 소득 증가와 경제성장이 어떻게 유지되는지도 살펴보고 있습니다.
특히 미국 소비자와 관련된 상황은 우리에게 중요합니다. 미국 경제가 씨티은행의 사업에 미치는 영향이 크기 때문입니다.
인공지능 역시 면밀히 관찰하고 있습니다. 인공지능이 경제성장에 얼마나 기여하고 있는지, 그리고 현재의 성장을 뒷받침하는 요인 가운데 장기적으로 지속 가능하지 않은 부분은 없는지 파악해야 합니다. - 달러는 앞으로도 국제 기준 통화의 지위를 유지할까?
질문: 앞으로 국제 통화로서 달러의 역할은 어떻게 될 것으로 보십니까?
답변: 이것은 어디까지나 개인적인 견해입니다.
저는 세계 경제에서 미국과 달러가 차지하는 역할을 다른 국가나 통화가 대체하기는 쉽지 않다고 생각합니다.
정치적·지정학적 관점에서 시간이 지나면 이러한 상황이 달라질 수 있다고 주장하는 여러 이론이 있습니다. 그러한 주장에도 충분히 타당한 부분이 있습니다.
그러나 실제로 달러의 지위가 쉽게 바뀔 것이라고 상상하기는 어렵습니다.
첫째, 미국 경제가 가진 힘과 세계 소비시장에서 차지하는 중요성이 매우 크기 때문입니다. 세계의 많은 생산국에 미국은 중요한 수출시장입니다.
예를 들어 중국이 수출하는 상품 가운데 상당 부분은 미국으로 향합니다.
지정학적으로 국가 간 긴장과 갈등이 발생하는 일부 영역은 있을 수 있습니다. 그러나 전반적으로 보면 여러 이해관계가 결국 조정되고 균형을 찾아가는 경향도 있습니다.
따라서 저는 달러의 지위가 앞으로도 상당 기간 유지될 것으로 봅니다. 달러는 앞으로도 국제무역에서 매우 중요한 기준 통화로 남을 것입니다.