석유·옥수수·리튬, 아르헨티나 15년 만의 수출 신기록 눈앞
올해 아르헨티나의 상품 수출액은 1,030억 달러를 넘어설 것으로 전망된다. 옥수수 수확 증가와 리튬, 바카 무에르타(Vaca Muerta) 원유 수출 확대에 힘입어 전년보다 19% 증가할 것으로 예상된다.
그러나 아르헨티나 중앙은행(BCRA)의 외환보유액은 국내총생산(GDP)의 7.5%에 불과해 중남미 지역 평균의 절반 수준이다. 또한 지난 7월 민간 부문의 달러 매입은 2025년 선거 이후 최고 수준을 기록했다.
바카 무에르타의 원유, 사상 최대 규모의 옥수수 수확, 그리고 새롭게 가동되는 리튬 생산시설은 서로 별다른 연관성이 없어 보인다. 그러나 올해 이 세 분야는 아르헨티나가 지난 15년 동안 넘지 못했던 하나의 기록을 향해 함께 움직이고 있다.
아르헨티나의 상품 수출은 2011년 당시 최고점을 기록한 뒤 거의 10년 동안 감소했다. 2022년 다시 회복했지만 이후 가뭄으로 다시 감소했다. 이 기간 아르헨티나는 한 해 상품 수출액 900억 달러를 한 번도 넘어서지 못했다.
그러나 이제 아르헨티나는 사상 처음으로 상품 수출 1,000억 달러의 벽을 넘어설 가능성이 높아졌다.
컨설팅업체 LCG는 2026년 아르헨티나의 수출액이 1,037억4,000만 달러에 이를 것으로 전망했다. 이는 지난해 871억1,100만 달러보다 19% 증가한 것으로, 2022년 기록했던 종전 최고치도 넘어서는 사상 최대 규모다.
다른 컨설팅업체들은 조금 더 신중한 전망을 내놓으며 1,000억 달러 돌파가 내년으로 미뤄질 수도 있다고 보고 있다. 그러나 아르헨티나의 수출 규모가 과거와는 다른 새로운 단계에 진입했다는 점에는 대체로 의견이 일치한다.
7월 수치에서도 이러한 흐름이 나타났다.
7월 수출액은 88억5,400만 달러를 기록했다. 올해 1~7월 누적 무역수지 흑자는 160억8,000만 달러로, 2025년 같은 기간의 33억7,000만 달러와 비교하면 크게 증가했다.
LCG는 올해 전체 무역수지 흑자가 200억 달러를 넘어설 것으로 전망하고 있다.
수출 증가는 여러 분야에서 나타나고 있지만 특히 뚜렷한 성장 동력이 있다.
1차 산품이 전체 수출 증가분의 약 3분의 1을 차지한다. 특히 옥수수의 사상 최대 수확이 큰 역할을 하고 있다. 올해 옥수수 생산량은 4,400만 톤으로 지난해 2,950만 톤보다 크게 증가했으며, 대두 생산 감소를 충분히 상쇄하고 있다.
리튬 수출은 올해 154% 증가해 20억 달러에 근접하고 있다.
연료와 에너지 부문도 전체 수출 증가분의 약 4분의 1을 차지한다. 지난 7월 이 부문의 수출은 2025년 같은 달에 비해 거의 두 배로 증가했다.
특히 석유 부문의 변화가 가장 두드러진다.
지난 7월 아르헨티나의 원유 생산량은 하루 91만6,200배럴로 사상 최고치를 기록했다.
2022년 석유 부문은 43억 달러의 무역적자를 기록했지만 올해는 80억 달러의 무역흑자를 기록할 것으로 전망된다. 불과 4년 만에 외화수지가 120억 달러 이상 개선된 것이다.
여기에 중동 전쟁으로 국제 유가가 상승한 것도 아르헨티나에는 적절한 시점에 발생했다. 동시에 그동안 원유 수출 확대를 가로막았던 운송 인프라의 병목현상도 해소되고 있다.
바카 무에르타와 푼타 콜로라다(Punta Colorada)를 연결하는 총연장 437km의 VMOS 송유관은 내년 2월부터 하루 55만 배럴의 추가 운송 능력을 제공하게 된다.
아르헨티나의 수출 구조 변화는 이미 주요 수출품 순위에서도 나타나고 있다.
컨설팅업체 Empiria에 따르면 올해 상반기 석유는 대두에 이어 아르헨티나의 두 번째 주요 수출 복합산업으로 올라섰다. 2023년에는 4위였다.
수출 대상국도 변화하고 있다.
현재 중국, 인도, 동남아시아가 아르헨티나 전체 수출의 4분의 1을 차지하고 있다. 반면 메르코수르(Mercosur)와 기타 중남미 국가들의 비중은 2023년 37%에서 현재 29%로 낮아졌다.
올해 1,000억 달러 수출 기록을 달성하지 못하더라도 내년에는 가능할 것이라는 전망도 나온다.
컨설팅업체 1816은 대두 가격이 톤당 480달러 수준으로 상승한 곡물 가격 강세와 강력한 엘니뇨 현상에 대한 전망, 그리고 바카 무에르타의 성장 등을 고려하면 2027년 아르헨티나 수출이 1,000억 달러를 크게 넘어서는 전례 없는 수준에 도달할 가능성이 있다고 분석했다.
왜 수출 신기록만으로는 충분하지 않은가
아르헨티나 경제는 지난 반세기 동안 어떻게 달러를 확보할 것인지를 놓고 끊임없이 논쟁해 왔다.
평가절하, 수출세, 외환규제, 자산 양성화 조치, 국제통화기금(IMF)과의 협약 등은 모두 같은 문제에 대한 서로 다른 해법이었다.
수출 신기록은 이 문제에 어느 정도 답을 제공한다. 하지만 동시에 또 다른 질문을 제기한다.
그렇게 들어온 달러는 이후 어디로 가는가?
첫 번째 문제는 외환보유액이다.
아르헨티나 중앙은행(BCRA)의 총외환보유액은 GDP의 7.5% 수준이다. Banco Provincia의 경제학자 Matías Rajnerman의 계산에 따르면 중남미 지역 평균은 14%이며, 페루는 25%에 달한다.
즉, 아르헨티나는 과거 어느 때보다 많은 외화를 창출하고 있지만 주변 국가들보다 외환을 적게 축적하고 있다는 것이다.
동시에 특정 목적이 없는 민간 부문의 순달러 매입은 지난 7월 31억4,300만 달러를 기록했다. 이는 2025년 선거 이후 가장 높은 수준이다.
컨설팅업체 1816은 이 수치를 두 가지 상반된 방향으로 해석할 수 있다고 분석한다.
하나는 페소화에 대한 수요가 감소하고 있다는 신호일 수 있다는 것이다. 이는 부정적인 현상이다.
반면 경상수지가 개선됐지만 국내 자산에 대한 투자 수요가 함께 증가하지 않아 나타난 현상일 수도 있다. 이 경우 반드시 나쁜 소식이라고 볼 수는 없다.
두 번째 문제는 첫 번째 문제의 반대편에 있다.
아르헨티나 경제가 당초 예상했던 속도로 성장하지 못하고 있으며, 이에 따라 수입 역시 충분히 증가하지 않고 있다는 점이다.
Cucchiara y Cía의 수석 경제학자 Juan Battaglia는 아르헨티나가 15년 동안 성장하지 못했으며, 바카 무에르타와 2029년부터 본격화될 광업은 모두 공급 측면의 이야기지만 수요가 부족하다고 지적했다. 성장하지 않는 폐쇄경제에서는 수입 역시 늘어나지 않는다는 것이다.
그의 계산에 따르면 GDP가 3% 성장하고 수입의 GDP 성장 탄력성을 2로 가정할 경우, 수입은 연간 6%, 약 45억 달러 증가해야 한다.
이는 배럴당 75달러를 기준으로 하루 15만 배럴 이상의 원유를 추가로 수출해야 충당할 수 있는 규모다.
Battaglia는 시장 일각에서 제기되는 이른바 ‘네덜란드병’ 우려에 대해서는 강하게 반대했다.
그는 아르헨티나를 대규모 천연자원 수출국들과 비교하는 것 자체가 적절하지 않다고 주장했다.
아르헨티나의 천연자원 관련 수출은 1인당 약 2,500달러 수준이다. 이는 캐나다나 호주의 4분의 15분의 1에 불과하고, 걸프 국가들이나 노르웨이에 비하면 15분의 1에도 미치지 못한다.7년 동안 수출이 500억 달러 추가로 늘어난다면 아르헨티나의 1인당 수출액은 칠레 수준에 가까워질 것이라고 전망했다.
또한 아르헨티나는 세계에서 일곱 번째로 폐쇄적인 경제로 꼽힌다.
무역 규모는 GDP의 약 30%에 불과하다. 주변 국가들의 평균은 64% 수준이다.
Battaglia는 정부가 전망하는 것처럼 앞으로 6
또한 당시에는 수출 품목이 더 이상 농산물에만 국한되지 않고 구리, 가스, 석유까지 포함하게 될 것이라고 설명했다.
그는 아르헨티나가 2000년대 교역조건 호황 때 이미 한 차례 기회를 놓쳤다면서, 지금 아르헨티나 앞에 놓인 기회는 당시만큼 크거나 어쩌면 그보다 더 큰 기회일 수 있다고 강조했다.