오늘의 경제
- 달러 수요 증가, 2027년 선거 영향 시작?
아르헨티나에서 2027년 선거를 앞둔 불확실성이 커지면서 개인들의 달러 매입이 빠르게 증가하고 있다.
7월 개인들은 외환시장에서 순액 기준 41억2,400만 달러를 매입했으며, 이 가운데 29억1,600만 달러를 개인 저축·보유 목적으로 사용했다. 현찰 달러 매입액은 6월의 20억1,500만 달러보다 45% 증가했다.
공식 외환시장에서 달러를 매입한 개인도 6월 150만 명에서 7월 170만 명으로 늘었다. 반면 달러를 매도한 사람은 약 69만7,000명, 매도액은 4억400만 달러에 불과했다.
매입된 달러 가운데 약 10억 달러는 국내 은행의 달러 계좌에 남았고, 비슷한 금액이 해외자산으로 이전됐다. 약 9억 달러는 해외 카드사용 등에 쓰였다.
즉, 아직 2027년 선거까지 시간이 남아 있음에도 불구하고 정치·경제적 불확실성에 대비해 개인들이 페소보다 달러 보유를 늘리는 움직임이 뚜렷해지고 있다는 분석이다. - 정부, 달러 환율 상단 보다 유연하게 운용
도매환율은 심리적 저항선인 달러당 1,500페소를 넘어섰다.
정부는 약 3주 동안 환율 상승을 강하게 억제했으나, 최근에는 비공식적인 환율 상단을 다소 완화했다. 지나치게 환율을 방어할 경우 시중 유동성이 줄고 금리가 상승하면서 경제활동에 부담을 주기 때문이다.
최근 도매환율은 1,512페소로 마감했다. 주간으로 13페소, 0.9% 상승했고 월간으로는 1.8% 올랐다.
그러나 중앙은행(BCRA)이 환율 관리를 포기한 것은 아니다. 선물시장과 달러 연동 채권 등을 통해 계속 개입하고 있다.
따라서 현재의 정책은 완전한 자유변동환율이라기보다는 환율 움직임을 조금 더 허용하면서도 중앙은행이 개입하는 ‘관리형 변동환율’에 가깝다. - 중앙은행 달러 매입 지속, 그러나 외환보유액 축적 속도 둔화
BCRA는 금요일 하루 동안 8,200만 달러를 매입했다.
8월 누적 순매입액은 7억2,200만 달러이며, 2026년 들어 누적 매입액은 140억4,900만 달러에 달했다.
총 외환보유액은 497억9,100만 달러다.
다만 8월 들어 달러 매입 및 외환보유액 축적 속도는 이전보다 상당히 둔화됐다.
정부가 직면한 문제는 환율과 금리 사이의 균형이다. 환율 상승을 강하게 억제하려면 페소 유동성을 흡수해야 하기 때문에 금리가 올라가고 경기에는 부담이 된다. 반대로 환율을 보다 자유롭게 움직이게 하면 금리 부담은 완화되지만 달러 매입과 외환보유액 확충이 어려워질 수 있다. - 아르헨티나 금융시장 하락, 국가위험지수 512bp
미국 연방준비제도의 긴축적인 입장 영향으로 아르헨티나 금융자산도 약세를 보였다.
S&P Merval 지수는 0.9% 하락했고 뉴욕시장에서 거래되는 아르헨티나 기업 주식들도 대부분 하락했다.
아르헨티나 국채 가격은 평균 약 0.1% 하락했으며 국가위험지수는 512bp까지 상승했다.
이와관련 Wise Capital 투자회사는 El Cronista 지와의 인터뷰에서 국가위험지수가 먼저 400420bp 수준까지 내려간 뒤 선거 불확실성으로 520550bp 정도로 다시 상승하는 것이 상대적으로 바람직한 시나리오라고 평가했다.
반대로 선거 전에 충분히 하락하지 못한다면 선거가 가까워질수록 600bp까지 올라갈 가능성이 있다고 전망했다. - 미 연준 강경한 입장, 미국 국채금리 상승
미 연준 의장 Kevin Warsh는 근원 인플레이션이 2% 목표에 확실히 접근하기 전까지 긴축적 정책기조를 유지하겠다는 입장을 밝혔다.
이에 따라 미국 국채 2년물 금리는 14bp, 3년물은 11bp, 5년물은 10bp 상승했다. 장기물인 20년·30년물도 약 3bp 상승했다.
이는 미국의 고금리 상황이 예상보다 오래 지속될 가능성을 높이고 있으며, 아르헨티나 같은 신흥국에는 국제자금 조달비용 상승과 자본유출 압력으로 작용할 수 있다. - 중동 긴장 고조와 유가 급등
중동의 군사적 긴장도 세계 금융시장에 부담을 주고 있다.
미군이 이란 라락(Larak)섬의 미사일 발사대 2곳을 파괴했고, 이란은 요르단의 미군 기지를 공격했다고 보고서는 전했다.
이에 따라 브렌트유는 5.9% 급등해 배럴당 91.2달러, 미국 WTI는 86.5달러까지 상승했다.
유가 상승은 세계 인플레이션을 다시 자극할 가능성이 있으며, 이는 미국을 비롯한 주요국의 금리 인하를 어렵게 만드는 요인이 될 수 있다.
핵심적 부분
이번 보고서에서 가장 중요한 부분은 개인들의 달러 매입이 급증하고 있다는 사실입니다.
7월 개인의 저축 목적 달러 매입이 전월보다 45% 증가했다는 것은 단순한 환율 변동 이상의 의미가 있습니다. Wise Capital 투자회사는 이를 2027년 선거를 앞둔 사전적인 위험회피 움직임으로 해석하고 있습니다.
따라서 앞으로 아르헨티나 경제에서 주목할 핵심 변수는 ① 개인 달러화 수요, ② 도매환율 1,500페소 이상에서의 정부 대응, ③ BCRA의 외환매입 능력, ④ 금리 수준, ⑤ 국가위험지수의 선거 전 움직임이라고 볼 수 있습니다.