Las Claves de Hoy
La tensión geopolítica dispara las tasas en EE.UU. y presiona a la deuda
emergente
La escalada militar en Medio Oriente impulsó el petróleo Brent tras nuevos
ataques a buques mercantes en el Mar Rojo. El encarecimiento energético
reavivó las alarmas inflacionarias en las principales economías del mundo.
Ante este escenario, los rendimientos de los bonos del Tesoro
estadounidense treparon hasta sus niveles más altos del año. La tasa a dos
años avanzó al 4,36%, mientras que el título a diez años cotizó en torno al
4,7%. El tramo a 30 años rozó máximos no vistos desde 2007. Los operadores
recalibraron de inmediato sus proyecciones sobre la política monetaria de
la Reserva Federal. La perspectiva de una tasa elevada por más tiempo
reduce el apetito inversor por activos de riesgo global. Este
endurecimiento de las condiciones financieras suele castigar con fuerza a
los mercados emergentes al elevar el riesgo país. Sin embargo, los títulos
soberanos argentinos logran amortiguar el impacto externo gracias a la
constante acumulación de divisas que registra el Banco Central.
EE.UU. reactiva la guerra comercial con nuevos aranceles globales
Estados Unidos comenzó a aplicar nuevos gravámenes de entre el 10% y el
12,5% a 60 socios comerciales, incluida la Argentina. La medida alcanza al
99,4% de las importaciones que ingresan a la potencia económica. Las
tarifas fueron confirmadas por el representante comercial, Jamieson Greer,
tras el vencimiento de los recargos temporales vigentes. El esquema
anterior, sustentado en la Sección 122, caducó tras cumplirse el límite
legal de 150 días. Para sostener la presión tarifaria, la Casa Blanca apeló
esta vez al artículo 301 de la Ley de Comercio de 1974. Washington
argumentó que los países castigados no combaten de forma eficaz el trabajo
forzoso en sus cadenas de suministro. Greer afirmó que la inacción de los
aliados distorsiona el mercado global. Sin embargo, la resolución busca
frenar la triangulación de mercadería proveniente de China. La Argentina
quedó alcanzada por el piso del 10% para incentivar adecuaciones
normativas. La Casa Blanca busca forzar la adopción de regímenes de
fiscalización idénticos al estadounidense.
El dólar acelera su racha alcista presionado por las turbulencias globales
El dólar cerró una semana de marcados incrementos impulsado por la aversión
al riesgo internacional. El conflicto entre Estados Unidos e Irán y las
nuevas tarifas de la administración Trump impactaron de lleno en la plaza
local. El tipo de cambio mayorista alcanzó los $1.489 tras sumar un avance
de 0,7% en cinco días. La cotización cotiza todavía un 22,7% por debajo del
techo de la banda cambiaria estatal. En la plaza minorista, la divisa trepó
hasta los $1.510 en el Banco Nación. Pese al reciente repunte, el tipo de
cambio oficial registra un retraso considerable frente a la inflación anual
acumulada. Mientras tanto, las reservas brutas del Banco Central sufrieron
un tropiezo y cayeron USD352 millones. El stock bajó hasta los USD48.684
millones debido a desembolsos de deuda y desvalorización de activos. Sin
embargo, la entidad monetaria mantuvo su saldo comprador diario con la
adquisición de USD45 millones. El organismo extendió así una racha
histórica de 133 jornadas consecutivas de absorción neta de divisas.
Caída generalizada en los activos argentinos ante la escalada internacional
El recrudecimiento del conflicto bélico entre Estados Unidos e Irán y la
paralización del Estrecho de Ormuz golpearon con fuerza a los mercados
globales. La suba del petróleo renovó los temores inflacionarios e impulsó
la expectativa de que la Reserva Federal suba las tasas de interés, lo que
castiga de lleno a los países emergentes. En este contexto adverso, los
activos financieros argentinos sufrieron pérdidas generalizadas en todas
sus frentes. Las acciones que cotizan en Wall Street cayeron hasta 9%,
mientras que el índice Merval retrocedió un 3,1% en dólares y un 1,8% en
moneda local. Los bonos soberanos también operaron en rojo con bajas
superiores al 1%, liderados por el Global 2046 con una merma del 1,54% y el
AL35 con un descenso del 1,3%. Como consecuencia directa, el riesgo país
trepó 6,6% hasta alcanzar los 437 puntos básicos, lo que esfumó de forma
inmediata el optimismo que había generado la reciente mejora de
calificación por parte de la agencia Moody’s.
En una nota publicada en El Cronista
señalamos: “Por la consolidación macroeconómica, el riesgo país tendría
margen para seguir bajando, con un objetivo cercano a los 350 puntos
básicos. Sin embargo, creemos que a ese nivel podría encontrar un piso, ya
que el riesgo asociado a las elecciones del próximo año limitaría una
compresión adicional”.
Neuquén regresó al mercado internacional
La provincia de Neuquén volvió a emitir deuda en el exterior tras casi una
década al colocar un bono de USD500 millones. La operación bajo la gestión
de Rolando Figueroa cerró con un vencimiento a 2034 y una tasa del 7,35%
anual. La cifra perforó las estimaciones iniciales de los analistas, que
esperaban un rendimiento cercano al 8%. La oferta cosechada duplicó el
monto buscado gracias al atractivo productivo de Vaca Muerta y a un balance
fiscal ordenado. El rendimiento logrado por el distrito se posicionó como
el costo más bajo obtenido por una provincia en su retorno a las plazas
globales. A diferencia de colocaciones previas, el título no incluyó la
cesión de regalías hidrocarburíferas como garantía de pago. El cronograma
contempla la devolución del capital en tres cuotas entre 2032 y 2034, con
opción de recompra previa desde 2031. El Ejecutivo local destinará los
fondos ingresados de forma exclusiva a infraestructura vial, salud,
educación y servicios clave para el desarrollo energético.
Leve respiro en Wall Street tras jornadas de extrema tensión
Los mercados de Nueva York operan con tímidos avances en las operaciones
previas a la apertura. La bolsa intenta recuperarse de las severas pérdidas
recientes. La preocupación por las abultadas e inciertas inversiones en
inteligencia artificial mantiene en vilo al sector tecnológico. En
paralelo, la escalada bélica en Medio Oriente disparó el crudo un 40%
durante el mes. La presión inflacionaria global se intensificó. Hoy el
petróleo concede una tregua y frena su rally. El barril Brent se ubica en
USD98,14 dólares y el crudo WTI en USD89,90. Sin embargo, la tensión no
cede del todo. El anuncio de nuevos aranceles comerciales por parte de la
administración estadounidense empeoró las perspectivas de precios. En medio
de este escenario volátil, las acciones operan en verde. El S&P 500 sube en
el pre market 0,20%. El tecnológico Nasdaq gana 0,13%. Y el industrial Dow
Jones lidera los repuntes con un alza de 0,50%.