오늘의 경제
- 수확과 민간 채권 발행 : 달러 환율 안정의 핵심 축
환율 안정은 더욱 강화되고 있으며, 중앙은행은 단기적으로 달러 환율의 추가 하락을 예상하고 있다. 중앙은행 부총재 블라디미르 베르닝은 미국 투자자들 앞에서 외화 보유 목적의 달러 수요가 급격히 감소했다고 확인했다. 2025년 선거 기간 동안 54억 5,800만 달러의 최고치를 기록한 이후, 개인들의 달러 매수는 최근 몇 달 사이 절반 이하로 줄어들었다. 여기에 민간 부문에서 유입되는 견조한 공급이 더해지고 있다. 기업들은 아직도 채권 발행에서 발생한 약 32억 달러를 매도해야 한다. 동시에 농업 부문은 대두·옥수수 등 주요 작물 수확의 초기 결과로 외화를 공급하기 시작했다. INDEC에 따르면 3월 옥수수 수출은 거의 20% 증가했으며, 4~5월에는 더 높은 수치가 예상된다. 기업 배당금 지급 초기 단계에서 일부 자본 유출이 발생하더라도, 순 달러 유입은 안정성에 기여하고 있다. 정부는 이 초과 외화 공급이 물가 상승을 억제하고 디스인플레이션 과정을 공고히 하는 역할을 할 것으로 보고 있다. 현물 환율은 1,377페소로 마감했고, 금융 환율은 MEP 1,414.73, CCL 1,457.34를 기록했다. 이에 따라 환율 격차는 각각 2.74%와 5.83% 수준으로 나타났다. - 인플레이션: 3월 정점 이후 하락 전환을 기대하는 중앙은행
3월 소비자물가지수는 3%를 넘어섰으며, 연간 기준 최고치를 기록했다. 이는 연료, 교육, 규제 서비스 가격 상승에 기인한다. INDEC에 따르면 규제 항목은 5.1% 상승하며 전체 상승분의 3분의 1을 차지했고, 교육 부문은 12.1% 상승했다. 그러나 정부는 4월이 전환점이 되어 10개월 연속 상승세를 멈추고 다시 3% 이하로 내려갈 것으로 전망한다. 이러한 기대는 식료품 가격 압력이 완화되고 환율 시장이 안정되면서 예측 가능성이 높아진 데 기반한다. 중앙은행의 베르닝 부총재는 외화 유입 증가가 달러 하락 압력을 만들어 이러한 낙관적 전망을 뒷받침한다고 강조했다. 다만 디스인플레이션 과정은 대외 및 국내 리스크에서 자유롭지 않다. 에너지 원자재 가격 상승으로 인한 국제 비용 상승과 상대가격 재조정은 즉각적인 위험 요인이다. 그럼에도 4월 초 지표는 명확한 둔화 신호를 보이며 단기적으로 하락 추세가 지속될 것이라는 정부의 기대를 강화하고 있다. - 무역수지, 5개월 만에 최고 수준 기록
아르헨티나 무역수지는 3월에 25억 2,300만 달러 흑자를 기록하며 하비에르 밀레이 정부 들어 세 번째로 높은 수치를 나타냈다. INDEC에 따르면 수출은 전월 대비 19.8% 증가해 86억 4,500만 달러에 도달하며 2021년 팬데믹 이후 최대 성장률을 기록했다. 이 반등은 옥수수, 리튬, 육류, 해바라기 제품 수출 증가에 의해 주도되었으며, 수입은 0.4% 증가에 그쳤다. 해외 구매가 2025년 중반 수준에 머무는 가운데, 에너지 부문은 기록적인 흑자를 보였다. 해당 부문 수출은 분기 기준 24억 500만 달러까지 증가했으며, 에너지 수입은 35.7% 급감했다. 특히 디젤 수입 감소가 주요 요인이었다. 이러한 상황에서 정부는 외환보유액을 강화하고 달러 흐름을 안정시키는 효과를 보고 있으며, 이는 글로벌 판매 증가 30%와 함께 국내 수요 부진이 외국 제품 소비를 제한한 결과이기도 하다. - 대두 수확, 올해 최대 달러 매입 촉진
중앙은행은 70일 연속 순매수 개입을 이어가며 환율 시장에서 1억 3,100만 달러를 추가로 매입했다. 이로써 2026년 누적 매입액은 61억 4,700만 달러에 달하며, 대두 수확 효과로 4월이 최대 실적을 기록하는 달로 자리 잡았다. 4월 들어서만 17억 6,500만 달러를 매입해 1~3월 기록을 상회했다. 다만 금 가격 0.79% 하락과 해외 지급 약 6천만 달러로 인해 외환보유액은 소폭 감소해 457억 4,700만 달러를 기록했다. 그럼에도 운영 측면에서는 여전히 견조한 흐름을 유지하고 있으며, 정부는 4월을 외화 축적의 역사적 수준으로 마감할 것으로 전망한다. 이러한 공식 매입 안정성은 수출 흐름을 활용해 중앙은행 재무 구조를 강화하는 전략을 뒷받침하며, 남은 거래일 동안도 강한 흑자 기조를 유지할 것으로 보인다. - 월가 반등과 국내 안정: 아르헨티나 자산, 글로벌 불확실성 속 견조세
뉴욕에서 거래되는 아르헨티나 주식은 장 초반 하락을 반전시키며 상승 마감했고, 국내 시장 회복과 함께 긍정적인 흐름을 보였다. 국가 리스크는 526bp로 상승했고, S&P 메르발 지수는 달러 기준 약 2% 상승했다. 반면 국채는 최대 2.5% 하락하며 상승세를 이어가지 못했다. GD35와 GD41 같은 주요 채권은 하락하며 수익률이 소폭 상승했다. 이는 차익 실현과 글로벌 시장의 신중한 분위기 때문이었다. 이러한 분위기 변화는 미국과 이란 간 긴장 재고조에 따른 것으로, 월가의 3주 연속 상승세를 종료시켰다. 중동의 불확실성에도 불구하고 아르헨티나 자산은 다양한 부문에서 상승하며 회복력을 보였다. 국내 금융 시장은 외부 매도 압력을 흡수하며 비교적 균형 잡힌 흐름을 유지했고, 주요 기업들의 밸류에이션을 지켜냈다. - 최고 긴장 상태: 미국과 이란 간 휴전 종료, 합의 신호 없음
중동 전쟁은 휴전 종료가 임박하면서 중대한 국면에 진입했다. 도널드 트럼프는 입장을 강화하며 우라늄 통제에 대한 즉각적인 합의가 없을 경우 군사 행동이 재개될 수 있다고 경고했다. 미국은 항만 봉쇄를 유지할 것이라고 밝혔으며, 협상이 교착 상태에 빠진 이후 공군력 사용 가능성을 시사했다. 이에 대해 이란은 압박 속에서도 협상을 거부하며 군사적 대응 준비를 강조했다. 2월 핵시설 공격과 지도자 알리 하메네이 사망으로 촉발된 위기는 글로벌 에너지 시장을 긴장 상태로 유지시키고 있다. 백악관은 외교적 진전 부족으로 휴전 연장 가능성이 낮다고 보고 있다. 양측은 강경한 발언을 이어가고 있으며, 목요일 새벽 시한이 다가올수록 불확실성은 커지고 있다. 이는 예측 불가능한 결과를 초래할 수 있는 새로운 군사적 충돌 위험을 높이고 있다.