*Combustibles y estacionalidad impactan en la inflación de marzo*
El Índice de Precios al Consumidor se acelera en marzo y el mercado prevé
una cifra superior a la de febrero, con techos del 3,3%. El detonante
principal es la crisis en Medio Oriente, que disparó el valor internacional
del petróleo y encareció los combustibles locales. A este panorama se suma
el peso de la educación por el inicio del ciclo lectivo y las subas
estacionales en el sector de indumentaria. También impactan los nuevos
cuadros tarifarios en los colectivos de Capital Federal y el Gran Buenos
Aires. El fuerte salto del crudo, que trepó más de un 50% en el último mes,
terminó de consolidar una tendencia alcista difícil de contener.
Desde *Wise Capital *consideramos que con el contexto actual internacional,
el foco vuelve a estar en el nivel futuro de inflación, donde a nivel local
la exposición a regulados afecta al indicador y se espera una resistencia a
la baja también para abril. En marzo, el incremento del combustible
(potenciado por la volatilidad geopolítica), costos logísticos y la
continuidad de ajustes en alimentos (especialmente carne) complicó el
panorama, marcando un estimado de 3,1% para este mes. Además, los ajustes
tarifarios y el recambio estacional pesan en la canasta.
*El Banco Central cierra marzo con récord de compras pero caen las reservas
brutas*
La autoridad monetaria aceleró su estrategia de adquisición de divisas y
logró comprar USD1.670 millones a lo largo del tercer mes del año. Esta
cifra representa el volumen mensual más alto desde que el BCRA inició su
programa de acumulación de reservas a principios de 2026. Con este
desempeño, el ente cerró el primer trimestre con un saldo favorable
acumulado de USD4.382 millones. Sin embargo, este resultado positivo no
evitó que las reservas internacionales brutas sufrieran su mayor caída
mensual bajo la gestión de Javier Milei. Durante marzo, el stock de activos
se hundió en USD3.469 millones. Este descenso se explica por la baja en la
cotización de activos clave como el oro en un contexto global marcado por
el fortalecimiento del dólar debido a los conflictos bélicos. A este factor
se sumaron los pagos de deuda externa realizados durante el periodo, que
demandaron una salida directa de dólares de las arcas oficiales. En la
última jornada, el Banco Central terminó con un saldo positivo de USD140
millones en el mercado de cambios, pero las reservas mermaron USD1.290
millones adicionales. Esta caída puntual del cierre de mes se atribuye a
los movimientos bancarios habituales de fin de ciclo, los cuales suelen
compensarse de forma parcial en los días subsiguientes.
*El sector agroexportador reactiva la entrada de divisas con un fuerte
salto en marzo*
Las compañías que integran el complejo agroexportador liquidaron un total
de USD2.032 millones a lo largo de marzo. Este valor representa un
crecimiento del 57% respecto a las cifras de febrero y señala una
recuperación en el ingreso de moneda extranjera por el comienzo de la
cosecha gruesa. La Cámara de la Industria Aceitera de la República
Argentina (CIARA) y el Centro de Exportadores de Cereales (CEC) informaron
que estas operaciones explican aproximadamente el 48% de las ventas
externas totales del país. No obstante, el acumulado del primer trimestre
alcanzó los USD5.172 millones, lo que significa una caída del 15% en
comparación con el mismo periodo de 2025. La actividad de marzo se vio
traccionada por un flujo más intenso de camiones de maíz hacia los puertos
y el incremento en los embarques de trigo y maíz. A esto se sumó el
movimiento de productos industriales derivados, como la harina y el aceite
de soja, junto con los aportes iniciales de la campaña de girasol. Las
proyecciones para el año estiman un ingreso global del campo de USD35.000
millones, con un tercio de esa suma concentrado específicamente entre abril
y junio. De todas formas, el impacto real en la economía todavía depende
del volumen de oferta que se vuelque efectivamente al mercado en los
próximos meses.
*El dólar mayorista acentúa su atraso frente a la inflación y se aleja del
techo de la banda*
A pesar de la inestabilidad en los mercados globales, el tipo de cambio
real en Argentina mantiene una tendencia a la baja que preocupa a los
analistas por el creciente atraso cambiario. Durante el primer trimestre de
2026, la cotización del dólar mayorista experimentó un retroceso cercano al
5%, una dinámica que contrasta con una inflación que mostró signos de
aceleración en el mismo periodo. Esta combinación de factores provocó que
la distancia entre el precio del billete oficial y el límite superior de la
banda de flotación se cuadruplicara, lo que otorga al Banco Central un
amplio margen de maniobra, pero genera dudas sobre la competitividad
externa. En la última rueda, el segmento mayorista cedió $16 para ubicarse
en los $1.382, mientras que en el mercado financiero el dólar MEP operó en
torno a los $1.420. Por su parte, el Contado con Liquidación (CCL) se
desmarcó de la tendencia bajista y trepó por encima de la barrera de los
$1.500, reflejando las tensiones que aún persisten en las expectativas de
los inversores.
*Optimismo por señales de tregua en el conflicto de Irán*
Las acciones en Nueva York registraron un avance contundente este martes
tras conocerse que el presidente Donald Trump evalúa finalizar la guerra
con Irán sin exigir la reapertura total del estrecho de Ormuz. Esta señal
de distensión impulsó a los principales índices estadounidenses, lo que a
su vez traccionó un alza del 4,6% en el S&P Merval de la Bolsa de Comercio
de Buenos Aires. El optimismo se profundizó luego de que el mandatario
iraní, Masoud Pezeshkian, manifestara la disposición de su régimen para
negociar el cierre de un conflicto que desestabilizó el mercado energético
global. En Wall Street, los bancos argentinos lideraron el repunte y
lograron captar el interés de los inversores frente a la volatilidad que
afectó a las empresas petroleras. Los bonos soberanos argentinos también
acompañaron la tendencia positiva con una mejora promedio del 1%, mientras
que el riesgo país medido por el JP Morgan bajó 17 unidades para
posicionarse en los 617 puntos básicos.
En una nota publicada en *Infobae*
comentamos:
*“Los inversores mantienen la cautela a la espera de datos críticos sobre
el empleo y la actividad económica que se publicarán el próximo viernes. La
persistencia del conflicto bélico y el encarecimiento de la energía
reconfiguran el escenario financiero global, eliminando las previsiones de
recortes en el costo del dinero para lo que resta del año”.*
*Repunte de los mercados internacionales*
Las bolsas internacionales registran alzas contundentes este miércoles
debido a las renovadas expectativas de un enfriamiento en el conflicto de
Medio Oriente. Los mercados en Europa y Asia operan con mejoras
significativas y los futuros de Wall Street anticipan una jornada positiva
para los inversores. Este cambio de tendencia se produce luego de que el
presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunciara planes para retirar
tropas de Irán en un plazo de dos a tres semanas. El mandatario también
señaló que su país planea delegar las responsabilidades directas sobre la
seguridad en el estratégico estrecho de Ormuz. Esta vía resulta vital para
el transporte mundial de crudo y había sido bloqueada por Irán tras los
recientes ataques ejecutados por Israel y las fuerzas estadounidenses. Como
consecuencia directa de este escenario, el precio del petróleo Brent
retrocede un 2,26% y se ubica en los USD101,53 por barril. En una línea
similar, el crudo WTI de Nueva York cae un 2,8% hasta negociarse a USD98,55
el barril. En el premarket de la bolsa neoyorquina, el índice S&P 500 y el
Dow Jones muestran avances del 0,8%, mientras que el Nasdaq lidera las
subas con un incremento del 1,09%.