오늘의 경제
- 공식 전략: 경제부 20억 달러 조달 계획
2026년 7월에 예정된 채권 상환 의무를 안정적으로 이행하기 위해 아르헨티나 경제부는 국채 발행 전략을 변경하고 총 20억 달러를 조달하기 위한 달러 표시 채권을 도입한다고 발표했다. 재무청은 2주마다 진행되는 입찰 방식을 도입해 매 라운드마다 최대 1억5천만 달러를 모집할 계획이다. 또한 필요할 경우 추가 라운드를 통해 1억 달러를 더 발행해 매달 총 5억 달러를 모아 목표 금액에 도달할 예정이다. 새 금융상품의 만기는 2027년 10월 29일이며 연 이자율은 6%이고 이자는 매월 지급되며 원금은 만기에 일시 상환된다. 동시에 내일 진행될 국채 입찰에서는 고정금리 채권을 제외한 포트폴리오가 제시된다. 이는 2024년 말 이후 처음 있는 일로 정부는 인플레이션 연동 채권(Lecer, Boncer)과 환율 연동 채권(Dollar linked), 그리고 2028년까지의 만기 상품에 집중할 계획이다. 이러한 포트폴리오 다변화 전략은 변동성이 큰 상황에서도 투자자 신뢰를 유지하고 이번 주 만기인 7조 2천억 페소 채무의 롤오버를 보장하며 3월과 4월에 예정된 약 35조 페소의 대규모 만기를 대비하기 위한 것이다. - 외환보유액 2019년 이후 최고 수준
이번 주 초 중앙은행은 외환시장에서 9,500만 달러를 매입하며 긍정적인 흐름을 이어갔다. 이로 인해 올해 누적 매입액은 25억700만 달러로 증가했다. 이러한 흐름과 더불어 외부 요인의 영향으로 아르헨티나의 외환보유액은 466억3,400만 달러까지 상승해 2019년 10월 이후 최고 수준을 기록했다. 이 증가는 금 가격 상승의 영향이 크며 특히 트럼프의 관세 정책과 관련된 최근 미국 법원 판결 이후 달러 약세가 나타난 것도 영향을 미쳤다. 또한 미국 경제 지표의 부진도 영향을 주었다. 여기에 더해 산타페 주정부가 국제 자본시장에 진출해 8억 달러 규모 채권을 성공적으로 발행한 것도 외환보유액 증가에 기여했다. - 아르헨티나 자산 하락, 국가 위험도 537bp 상승
이번 주 금융시장은 뉴욕에서 시작된 대규모 매도세의 영향으로 아르헨티나 자산이 크게 하락하며 출발했다. MERVAL 지수는 페소 기준으로 3.8% 하락했고 달러 기준으로는 3.9% 하락했다. 국채 역시 약세를 보이며 JP Morgan이 측정하는 국가 위험도가 하루 동안 3.5% 상승해 537bp까지 올라 최근 한 달 중 가장 높은 수준을 기록했다. 동시에 미국 월가에서도 부정적인 분위기가 확산되며 Dow Jones, S&P500, Nasdaq 등 주요 지수가 모두 1% 이상 하락했다. 이러한 하락의 배경에는 인공지능이 기업 수익에 미칠 영향에 대한 불확실성과 트럼프의 긴급 관세 정책을 무효화한 미국 대법원의 판결 이후 발생한 정치적 불확실성이 있다. 트럼프가 15% 임시 관세를 부과할 수 있다고 위협하면서 글로벌 무역 전쟁 우려가 다시 커졌고 금융 및 소프트웨어 부문이 특히 큰 타격을 받았다. 이로 인해 국제 투자자들이 신흥국 자산을 매도하면서 아르헨티나 기업들의 주가에도 큰 영향을 미쳤다. - 환율 평온의 원인
현재 외환시장의 비교적 안정된 모습은 여러 요인이 결합된 결과이다. 농업 부문의 수출로 달러 유입이 증가했고 신용 확대와 외채 발행이 이루어졌으며 중앙은행의 시장 개입과 우호적인 국제 금융 환경이 함께 작용했다. 현재 도매 공식 환율은 1,370.50페소이며 금융 환율인 MEP는 1,394.84페소, CCL은 1,420.34페소 수준이다. 이는 각각 1.78%와 3.64%의 격차를 의미한다. 그러나 대두 수확이 끝나면서 민간 부문의 달러 공급이 줄어들 가능성이 있고 금리가 매력적이지 않게 되면 페소 포지션이 해체될 위험도 있다. 이러한 상황에서는 현재 1,600.69페소 수준인 환율 밴드 상단에 압력이 가해질 수 있으며 이는 환율 상승이나 인플레이션을 억제하기 위한 더 강력한 통화 정책으로 이어질 수 있다. - 엔트레리오스 주의 지방 채권 발행
엔트레리오스 주정부는 재정 상황을 개선하고 투자를 활성화하기 위해 최대 5억 달러 규모의 달러 표시 채권 발행을 추진하고 있다. 이 채권은 만기 7년이며 금리는 입찰 과정에서 결정된다. 이자는 6개월마다 지급되고 원금은 3년에 걸쳐 분할 상환될 예정이다. 조달된 자금은 두 가지 목적에 사용된다. 하나는 2028년에 만기인 기존 채권을 재매입해 부채 구조를 개선하는 것이고 다른 하나는 항만과 도로 현대화, 보건·교육·주택 시스템 개선 등 대규모 인프라 계획을 추진하는 것이다. 이 전략은 이미 코르도바, 산타페, 부에노스아이레스 시 등 여러 지방정부가 국제 금융시장 접근을 위해 사용했던 방식과 유사하다. 반면 라리오하 주는 최근 채권 상환을 다시 이행하지 못해 사실상 지급불능 상태에 들어갔으며 이는 시장의 신뢰를 얻는 지방정부와 부채 위기에 빠진 지방정부 사이의 큰 격차를 보여준다. - 트럼프의 10% 글로벌 관세 조치
도널드 트럼프 미국 대통령은 미국 대법원의 판결에도 불구하고 모든 수입품에 대해 10%의 새로운 관세를 부과하는 조치를 시행했다. 이는 긴급 권한을 이용한 기존 관세 정책을 무효화한 대법원 판결을 우회하기 위한 전략으로 해석된다. 트럼프는 행정명령을 통해 무역수지 적자를 해결하기 위한 조치라고 설명했으며 이 관세는 초기 150일 동안 적용된다. 다만 의약품 산업과 멕시코 및 캐나다의 대부분 상품은 현재 자유무역협정 체계에 따라 예외로 유지된다. 그러나 이미 약 1,700억 달러 규모의 관세 수입을 둘러싸고 기업과 민주당 주정부들이 보상을 요구하며 소송을 준비하고 있어 장기간 법적 분쟁이 이어질 가능성이 크다. 또한 철강과 자동차 등 특정 산업에 대한 추가 관세 부과 가능성도 열려 있어 무역 긴장이 지속될 전망이다.