Fuerte mejora de activos argentinos: el riesgo país perfora mínimos de casi seis años
Los activos argentinos retomaron la senda alcista y mostraron una fuerte recuperación tras la corrección de la semana pasada. Tanto las acciones como los bonos soberanos cerraron la rueda con subas generalizadas, lo que permitió que el riesgo país descendiera a su nivel más bajo en más de seis años. En el mercado accionario local, el índice S&P Merval avanzó 0,6% medido en pesos y 0,9% en dólares, consolidando el rebote iniciado en las jornadas previas. Con este desempeño, el panel líder logró recortar una parte significativa de las pérdidas acumuladas durante la última semana. El buen clima también se trasladó a Wall Street, donde los ADRs de compañías argentinas registraron fuertes avances. Algunas acciones llegaron a trepar hasta 12,8%, reflejando un renovado apetito por los papeles locales en el exterior. En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares operaron con mayoría de subas, con los Globales encabezando las ganancias. El GD38 lideró el movimiento con un avance cercano al 1%, seguido por el GD41 y el GD35, que también registraron mejoras en torno al 0,9%. Entre los Bonares, el AL41 y el AL30 mostraron alzas de hasta 0,7%. Como consecuencia de este desempeño, el riesgo país medido y se ubicó en 546 puntos básicos, el nivel más bajo desde junio de 2018. La caída del indicador refleja una mejora en la percepción de riesgo por parte de los inversores, en un contexto de mayor estabilidad financiera y mejores expectativas sobre la capacidad de pago de la deuda soberana.En una nota publicada en iProfesional comentamos: “A la cobertura cambiaria no hay que abandonarla porque la baja del dólar es por la oferta de la cosecha fina, que lo más importante termina a fin de mes, y las altas tasas de interés. Ambos factores no pueden ser sostenidos en el tiempo y la inflación, en algún momento, va a hacer que el dólar acompañe. Más allá de esto, 2026 pasa por el riesgo y no por la tasa, aunque la tasa es tentadora”.
El BCRA reforzó la acumulación de dólares y las reservas tocaron su nivel más alto en más de tres años
El Banco Central volvió a intervenir de manera positiva en el mercado cambiario y sumó este jueves otros USD80 millones, con lo que las compras netas de divisas en enero ya ascienden a USD903 millones. El desempeño del mes consolida el sesgo comprador de la autoridad monetaria en el arranque de 2026. En paralelo, las reservas internacionales brutas registraron un salto significativo y crecieron USD322 millones en la jornada, para cerrar en USD45.399 millones. Se trata del nivel más elevado desde septiembre de 2021, reforzando la señal de recomposición del stock de activos del Central. No obstante, una porción sustancial del incremento se explicó por la fuerte suba del precio del oro, que escaló hasta los USD4.924,4 la onza en un contexto de elevada volatilidad financiera global. El BCRA cuenta con una porción relevante de sus reservas invertida en el metal, lo que amplifica el impacto de estos movimientos sobre el balance.
Se flexibiliza el acceso al mercado oficial para cancelar deuda
El Banco Central avanzó con una nueva flexibilización del esquema cambiario al modificar las reglas de acceso al mercado oficial para el pago de deudas en moneda extranjera. A través de la Comunicación “A” 8390, la autoridad monetaria introdujo cambios en la normativa de “Exterior y Cambios” que apuntan a darle mayor margen de maniobra a las empresas con compromisos financieros pendientes. La principal novedad es que las compañías podrán comprar dólares en el mercado oficial para cancelar deudas sin necesidad de contar, en ciertos casos, con la autorización previa del BCRA. Esto será posible siempre que la cancelación esté acompañada por una refinanciación que extienda los plazos (ya sea mediante nuevos préstamos con una vida promedio superior a la deuda cancelada o mediante la emisión de obligaciones negociables). El esquema también contempla la posibilidad de adelantar pagos de capital. Hasta ahora, el acceso anticipado al mercado cambiario estaba fuertemente condicionado y requería la conformidad explícita del Banco Central, con excepciones muy acotadas. Con este cambio, se amplía el universo de operaciones habilitadas y se reduce la discrecionalidad en la aprobación de pagos, lo que simplifica la gestión financiera de las empresas. Desde el punto de vista macroeconómico, la medida busca aliviar el peso de los pasivos externos acumulados durante los años de controles cambiarios, que todavía limitan decisiones de inversión y la distribución de utilidades.
El Tesoro despejó parcialmente el vencimiento de letras dólar linked
En un intento por reducir eventuales tensiones en el mercado cambiario, la Secretaría de Finanzas logró renovar algo más de la mitad de las letras atadas al dólar oficial que vencen el próximo 30 de enero. De acuerdo con la información oficial, la licitación (que se realizó con suscripción en especie) permitió adjudicar $2,4 billones, frente a ofertas recibidas por $3 billones. De este modo, el nivel de adhesión alcanzó el 59,5% del total del valor nominal originalmente en circulación. El resultado dejó en evidencia una marcada preferencia de los inversores por estirar plazos en el muy corto plazo. Casi la totalidad de los montos adjudicados se concentró en la letra dólar linked con vencimiento el 27 de febrero, que absorbió $2,2 billones, relegando las alternativas más largas ofrecidas por el Tesoro. Desde el Ministerio de Economía interpretan que la operación contribuye a reducir el riesgo de movimientos especulativos sobre el tipo de cambio oficial, al desactivar parcialmente un vencimiento que podía generar cobertura cambiaria en el mercado. No obstante, el bajo apetito por instrumentos de mayor duración vuelve a reflejar la cautela de los inversores frente al esquema cambiario y al sendero de tasas.
El dólar se mantiene en calma y se aleja del techo, pero las tasas vuelven a encender señales de alerta
El tipo de cambio oficial volvió a retroceder este jueves y profundizó la dinámica de estabilidad que viene mostrando desde comienzos de año. En el mercado mayorista, el dólar bajó $1 y cerró en $1.429,50, el nivel más bajo desde fines de noviembre, lo que lo deja a casi 9% del límite superior de la banda cambiaria. Este movimiento amplió la distancia frente al techo hasta el 8,6%, mientras que los dólares financieros mostraron un comportamiento mixto. El MEP cayó 0,3% y se movió en torno a los $1.459, en tanto que el contado con liquidación registró una leve suba y cerró cerca de los $1.507. En el mercado destacan que la estabilidad cambiaria se apoya en un factor clave: el Banco Central continúa comprando divisas sin ofrecer cobertura, lo que refuerza la percepción de una acumulación de reservas más sólida y menos distorsiva. A su vez, el faltante de dólares hasta el ingreso de la cosecha gruesa estaría siendo cubierto por colocaciones de deuda corporativa y, en menor medida, por emisiones provinciales, un canal que comenzó a ganar tracción en las últimas semanas. Las compras del BCRA también están aportando algo de liquidez al sistema financiero. Ese impulso, combinado con la recomposición estacional de la demanda de dinero que suele observarse en febrero, podría ayudar a sostener la calma en el frente cambiario, siempre que no reaparezcan intervenciones significativas a través de instrumentos dólar linked, que funcionarían como un drenaje directo de pesos. No obstante, bajo este escenario de relativa tranquilidad cambiaria persiste un foco de tensión que el mercado sigue de cerca. La tamar finalizó con una TNA de 36,94% (con una variación diaria de 0,68%).En el diario La Nación señalamos: “La actual calma cambiaria vuelve a apoyarse en el atractivo del carry trade (estrategia que consiste en hacer tasa en pesos). El esquema oficial combina tasas de interés reales significativamente positivas con un tipo de cambio administrado, lo que incentiva las colocaciones en pesos y desalienta la dolarización. Esta dinámica contribuye a moderar la inflación, aunque a costa de profundizar el enfriamiento de la actividad económica”.
Wall Street extiende el rally con apoyo en datos macro y menor tensión global
Wall Street volvió a mostrar un fuerte impulso alcista y encadenó su segunda jornada consecutiva de subas, en un clima de mayor optimismo entre los inversores. La moderación de las tensiones geopolíticas y una batería de datos macroeconómicos que refuerzan la idea de un crecimiento económico firme en Estados Unidos fueron los principales catalizadores de la rueda. En ese marco, los principales índices cerraron con avances generalizados: el Dow Jones sumó 0,6%, el S&P 500 avanzó 0,5% y el Nasdaq lideró las ganancias con una suba de 0,9%. La atención del mercado ya comienza a trasladarse hacia la próxima reunión de la Reserva Federal, prevista para la semana que viene. A pesar de las renovadas presiones desde la Casa Blanca para acelerar un recorte de tasas, el consenso entre los operadores es que el banco central mantendrá sin cambios el nivel actual de los tipos de interés. En tanto, las cifras del mercado laboral aportaron señales de solidez. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo crecieron menos de lo previsto, lo que sugiere que el ritmo de creación de empleo se mantiene estable en el arranque del año. A su vez, el PBI del tercer trimestre sorprendió levemente al alza: la economía estadounidense creció a una tasa anualizada del 4,4%, superando las estimaciones y acelerándose frente al 3,8% registrado en el trimestre previo, un dato que refuerza la percepción de una actividad aún resiliente.