오늘의 경제
- 아르헨티나 자산 강한 상승: 국가위험도 거의 6년 만에 최저
아르헨티나 자산은 지난주 조정 이후 다시 상승 흐름을 되찾으며 강한 회복세를 보였다. 주식과 국채 모두 전반적인 상승으로 장을 마감했고, 이로 인해 국가위험지수는 6년 이상 만에 가장 낮은 수준으로 하락했다.
국내 주식시장에서는 S&P 메르발 지수가 페소 기준으로 0.6%, 달러 기준으로는 0.9% 상승하며 이전 거래일들에서 시작된 반등을 공고히 했다. 이러한 성과로 지난주 누적 손실의 상당 부분을 만회했다.
이런 호조는 월가로도 확산되어, 아르헨티나 기업들의 ADR이 큰 폭의 상승을 기록했다. 일부 종목은 최대 12.8%까지 급등하며 해외에서 아르헨티나 자산에 대한 투자자들의 위험선호 회복을 반영했다.
채권시장에서도 달러 표시 국채가 전반적으로 상승했고, 글로벌 채권들이 상승을 주도했다. GD38이 약 1% 상승하며 움직임을 이끌었고, GD41과 GD35도 약 0.9% 상승했다. 채권 가운데서는 AL41과 AL30이 최대 0.7%까지 올랐다.
이 같은 흐름의 결과로, 국가위험지수는 546bp까지 하락하며 2018년 6월 이후 최저치를 기록했다. 이는 금융 안정성 강화와 국채 상환 능력에 대한 기대 개선 속에서 투자자들의 위험 인식이 낮아졌음을 보여준다.
이와관련 iProfesional에 실린 분석에서는 다음과 같이 언급했다.
“환헤지는 포기해서는 안 된다. 현재 달러 하락은 수확기(겨울작물) 공급과 높은 금리에 따른 것이며, 특히 수확 효과는 이달 말이면 끝난다. 두 요인은 시간이 지나면 지속 가능하지 않으며, 인플레이션으로 인해 어느 시점에서는 환율이 다시 따라 움직이게 될 것이다. 그럼에도 2026년은 금리보다 달러 환율의 해가 될 것이다. 설령 금리가 매력적이더라도 말이다.” - BCRA, 달러 매입 강화… 외환보유액 3년여 만에 최고 수준 도달
중앙은행(BCRA)은 외환시장에 다시 개입하며 이번 주 목요일에 8,000만 달러를 추가 매입했다. 이로써 1월 한 달간 순외화 매입액은 9억 300만 달러에 달했다.
월간 성과는 2026년 초반에 중앙은행의 매수 기조가 확고히 유지되고 있음을 보여준다. 동시에, 총외환보유액은 하루 만에 3억 2,200만 달러 증가해 453억 9,900만 달러로 마감되었으며, 이는 2021년 9월 이후 최고 수준이다. 이는 중앙은행 자산 재구성이 진행되고 있다는 신호를 강화한다.
다만, 외환보유액 증가의 상당 부분은 국제 금융시장의 높은 변동성 속에서 금 가격이 온스당 4,924.4달러까지 급등한 데 따른 것이다. BCRA는 보유자산 중 금 비중이 상당해, 이러한 가격 변동이 재무상태에 미치는 영향이 확대된다. - 공식 환율 접근 완화: 외화부채 상환을 위한 규제 유연화
중앙은행은 외화부채 상환을 위한 공식 환율 접근 규정을 완화하며 환율제도 추가 유연화에 나섰다. ‘A’ 공고 8390호를 통해 “외환 및 무역” 규정을 수정해, 미결 금융채무를 가진 기업들의 운신 폭을 확대했다.
가장 큰 변화는 일부 경우 중앙은행의 사전 승인 없이도 기업들이 공식 환율 시장에서 달러를 매입해 부채를 상환할 수 있게 된 점이다. 단, 상환은 만기 연장을 동반해야 하며, 이는 평균 만기가 기존 부채보다 긴 신규 대출이거나, 협상 가능한 채권 발행을 통해 이뤄질 수 있다.
또한 원금 상환의 선지급도 허용된다. 기존에는 조기 환율 시장 접근이 강하게 제한되어 있었고, 매우 예외적인 경우에만 중앙은행의 명시적 승인이 필요했다.
이번 변경으로 허용된 거래 범위가 확대되고 지급 승인 과정의 재량성이 줄어들어 기업의 재무 관리가 한층 단순해진다. 거시경제적으로는 자본통제 기간 동안 누적된 대외부채 부담을 완화해, 여전히 투자 결정과 배당에 제약을 주는 요인을 완화하려는 목적이다. - 환율 안정세 유지 상단과 거리 확대… 그러나 금리는 다시 경고 신호
공식 환율은 목요일 다시 하락하며 연초부터 이어진 안정 흐름을 강화했다. 도매시장에서 달러는 1페소 하락해 1,429.50페소에 마감했으며, 이는 11월 말 이후 최저 수준으로, 환율 밴드 상단 대비 약 9% 낮은 수준이다. 이로써 상단과의 격차는 8.6%까지 확대됐다.
금융 달러들은 혼조세를 보였다. MEP 환율은 0.3% 하락해 약 1,459페소에서 거래되었고, CCL 환율은 소폭 상승해 1,507페소에 마감됐다.
시장에서 환율 안정의 핵심 요인으로는 중앙은행이 환헤지 없이 외화를 계속 매입하고 있다는 점이 꼽힌다. 이는 보다 견고하고 왜곡이 적은 외환보유액 증가에 대한 인식을 강화한다.
또한 수확기 달러 유입 전까지의 달러 부족은 기업채 발행과, 일부 주정부 채권 발행을 통해 충당되고 있으며, 이 채널은 최근 몇 주간 활용도가 높아지고 있다.
BCRA의 매입은 금융 시스템에 일정 수준의 유동성을 공급하고 있으며, 2월에 흔히 나타나는 계절적 화폐 수요 감소와 맞물려 환율 안정 유지에 기여할 수 있다. 다만, 달러 연동 채권을 통한 대규모 개입이 재개되지 않는다는 전제 하에서다. 이 경우 해당 수단은 페소 유동성을 직접 흡수하는 역할을 하게 된다.
그럼에도 불구하고, 비교적 평온한 환율 환경 속에서도 시장은 여전히 긴장을 유지하고 있다. LELIQ 금리는 명목 연 36.94%(일일 변동 +0.6%)로 마감됐다.
이와관련 La Nación 신문은 다음과 같이 분석했다.
“현재의 환율 안정은 다시 한 번 캐리 트레이드(페소 금리 투자)의 매력에 기반하고 있다. 정부는 실질적으로 매우 높은 금리와 관리 환율을 결합해 페소 투자를 유도하고 달러화를 억제한다. 이 흐름은 인플레이션을 완화하는 데 기여하지만, 동시에 경제활동의 위축을 심화시키는 대가를 수반한다.” - 재무청, 달러 연동 채권 일부 만기 연장
환율 시장에서 발생할 수 있는 긴장을 완화하려는 시도로, 재무청은 오는 1월 30일 만기 도래하는 공식 달러 연동 채권의 절반 이상을 차환(롤오버) 하는 데 성공했다. 공식 정보에 따르면, 현물 납입 방식으로 진행된 이번 입찰을 통해 24억 달러가 배정되었으며, 이는 접수된 총 30억 달러의 응찰액에 비해 낮은 수준이다.
이로써 현재 유통 중이던 해당 채권의 원금 기준 59.5%가 차환되었다. 이번 결과는 투자자들이 매우 단기물에 강한 선호를 보였음을 분명히 드러냈다. 실제로 배정 금액의 거의 전부가 2월 27일 만기의 달러 연동 채권에 집중되었으며, 이 채권이 22억 달러를 흡수하면서 재무청이 제시한 더 장기 만기 대안들은 사실상 밀려났다.
경제부는 이번 조치가 공식 환율을 둘러싼 투기적 움직임의 위험을 낮추는 데 기여했다고 해석한다. 이는 시장에서 환헤지 수요를 유발할 수 있었던 만기 물량을 부분적으로 해소했기 때문이다. 다만, 장기 상품에 대한 낮은 수요는 환율 체제와 금리 경로에 대해 투자자들의 경계심이 여전히 크다는 점을 다시 한번 보여준다. - 월가, 거시지표 호조와 글로벌 긴장 완화에 힘입어 랠리 연장
월가는 다시 한 번 강한 상승 탄력을 보이며 이틀 연속 상승세를 이어갔다. 투자자들 사이에 낙관론이 확대된 분위기 속에서, 지정학적 긴장 완화와 미국 경제의 견조한 성장세를 뒷받침하는 일련의 거시경제 지표들이 이번 상승장의 주요 촉매로 작용했다.
이러한 환경 속에서 주요 지수들은 전반적인 상승으로 거래를 마쳤다. 다우존스 지수는 0.6% 상승했고, S&P 500 지수는 0.5% 올랐으며, 나스닥 지수는 0.9% 상승하며 가장 큰 폭의 오름세를 기록했다.
시장의 관심은 이제 다음 주로 예정된 연방준비제도(Fed)의 차기 회의로 옮겨가고 있다. 백악관이 금리 인하를 앞당기기 위해 다시 압박을 가하고 있음에도 불구하고, 시장 참가자들 사이의 컨센서스는 연준이 현 수준의 기준금리를 그대로 유지할 것이라는 데에 모아져 있다.
한편, 노동시장 지표들은 경제의 견조함을 보여주었다. 신규 실업수당 청구 건수는 시장 예상보다 적게 증가했으며, 이는 연초 고용 창출 속도가 안정적으로 유지되고 있음을 시사한다. 또한 3분기 국내총생산(GDP)은 소폭 상향 조정되어, 미국 경제는 연율 기준 4.4% 성장한 것으로 나타났다. 이는 이전 분기의 3.8% 성장률을 상회하는 수치로, 경제 활동이 여전히 높은 회복력을 유지하고 있다는 인식을 강화해 주는 데이터다.