La inflación de diciembre trepó al 2,8% y cerró 2025 en su nivel más bajo desde 2017
La inflación de diciembre se aceleró por cuarto mes consecutivo y alcanzó el 2,8%, por encima de lo esperado por el mercado, según informó el INDEC. Aun así, 2025 cerró con una suba de precios del 31,5%, el registro más bajo desde 2017, cuando el índice finalizó en 24,8%. El aumento mensual estuvo impulsado principalmente por los precios Regulados, que avanzaron 3,3% debido a los incrementos en transporte y combustibles. El IPC Núcleo también mostró una aceleración y se ubicó en 3%, 0,4 puntos porcentuales por encima de noviembre, explicado en parte por una suba cercana al 10% en la carne. En contraste, los precios Estacionales apenas aumentaron 0,6%. Por último, el organismo estadístico recordó que desde enero comenzará a regir una nueva canasta basada en la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares (ENGHo) 2017-2018, que otorgará mayor ponderación a los servicios públicos y privados y reducirá el peso relativo de alimentos y vestimenta.
Desde Wise Capital consideramos que la dinámica del IPC se espera continúe a la baja para este año, en un nivel de 24,3%, considerando el reordenamiento metodológico, y nuevas ponderaciones. Adicionalmente, se contempla no solo la continuidad en la compresión del gasto público sino también una mayor competencia que ayude a la moderación de precios. Para el mes de enero, sopesando lo anterior, se espera un nivel cercano al 2,4%, también se prevé que continúe el impacto alcista del precio de la carne y ajustes en las góndolas durante el mes.
El Tesoro enfrenta una licitación clave en pesos en un mercado con escasa liquidez
El Ministerio de Economía afrontará hoy una prueba determinante en el mercado de deuda en pesos, con vencimientos por $9,6 billones. Se trata de la primera licitación en moneda local del año y se produce inmediatamente después de haber cumplido con el principal pago de deuda en moneda extranjera de 2026. La operación, a cargo de la Secretaría de Finanzas, tendrá como objetivo central refinanciar los compromisos que vencen, mayormente concentrados en dos Letras del Tesoro capitalizables (LECAP). El resultado de la subasta será una señal clave sobre el apetito de los inversores por los instrumentos en pesos y sobre la capacidad del Tesoro para sostener el rollover sin convalidar un incremento significativo del costo financiero. El menú ofrecido incluye letras capitalizables, bonos ajustados por inflación, instrumentos dólar linked y títulos a tasa fija. Con esta combinación, el Gobierno busca alargar la vida promedio de la deuda y, en paralelo, moderar la tasa de interés implícita del stock de pasivos en moneda local. La licitación se desarrollará en un contexto de escasez de pesos en la plaza financiera, reflejado en la reciente suba y volatilidad de las tasas de interés de corto plazo. Este factor introduce un grado adicional de incertidumbre, ya que podría condicionar tanto el nivel de adhesión de los inversores como las tasas que el Tesoro deba aceptar para lograr una renovación elevada de los vencimientos.
En una nota publicada en Infobae señalamos: “La Secretaría de Finanzas intentará reabsorber mañana la totalidad de unos $9,6 billones en vencimientos de bonos y letras en manos de inversores privados, en un escenario marcado por la volatilidad de las tasas de interés y una fuerte concentración de compromisos en el corto plazo. El resultado permitirá evaluar la capacidad del Tesoro para administrar el perfil de vencimientos en un contexto financiero exigente”.
El dólar oficial se alejó del techo de la banda y marcó el mayor retroceso en dos meses
El dólar oficial registró este martes su mayor caída diaria en los últimos dos meses, alejándose del límite superior de la banda cambiaria, en una jornada en la que el mercado siguió de cerca la volatilidad de las tasas de interés de corto plazo. En el Banco Nación, la cotización retrocedió $5 y cerró en $1.485. En el segmento mayorista, la baja fue más pronunciada: el dólar cayó $10,50 hasta los $1.457, ubicándose a un 5,8% del techo de la banda, fijado en $1.542. Se trata de la mayor distancia respecto del límite superior de la zona de flotación en casi dos meses. En cuanto a los dólares financieros, mostraron movimientos acotados. El contado con liquidación operó prácticamente estable en $1.522,32, mientras que el dólar MEP se ubicó en $1.487,11. Así, las brechas cambiarias quedaron en 4,48% y 2,07%, respectivamente.
El BCRA sumó su séptima compra consecutiva de dólares
El Banco Central encadenó su séptima rueda consecutiva de compras en el mercado oficial, al adquirir USD55 millones en el Mercado Libre de Cambios. Así, en las primeras ocho jornadas de enero acumula compras por USD328 millones, con un promedio diario de USD41 millones. No obstante, las reservas brutas retrocedieron USD88 millones y se ubicaron en USD44.680 millones, debido a la caída en la valuación de los activos que integran el balance del BCRA.
En iProfesional analizamos: “Las compras del Central se dan en un contexto de relativa estabilidad cambiaria, con un dólar que se mantiene dentro de los márgenes previstos por el nuevo esquema. Desde este año, las bandas cambiarias se actualizan en función del último dato de inflación informado por el INDEC, lo que redefine los límites de intervención oficial”.
Las tasas cortas vuelven a dispararse en medio de una crisis de liquidez
Las tasas de interés de corto plazo volvieron a ubicarse en niveles extremadamente elevados, en un contexto de renovada tensión de liquidez y fuerte demanda de pesos, mientras el Gobierno prioriza el control del tipo de cambio. La caución a un día llegó a marcar picos de hasta 150% TNA al inicio de la semana. La tasa de caución a 1 día trepó otros 370 pbs ayer y se negoció a 45,1% TNA promedio en BYMA (nuevo máximo en lo que va del año). El arranque de enero estuvo signado por el ajuste por inflación de los límites de las bandas cambiarias y por el programa de compra de reservas del Banco Central, que en la primera semana del mes acumuló adquisiciones por más de USD200 millones. Este esquema generó una mayor presión cambiaria respecto de semanas previas, lo que llevó al Tesoro a vender dólares en el mercado y al BCRA a ofrecer bonos dólar linked como instrumentos de contención. Al mismo tiempo, el habitual aumento estacional de la demanda de dinero en diciembre volvió a tensionar la liquidez bancaria, empujando al alza y a una mayor volatilidad de las tasas cortas. Desde el Gobierno dejaron en claro que, frente a este escenario, la prioridad es evitar movimientos bruscos en el tipo de cambio, aun a costa de sostener tasas elevadas. En ese marco, la crisis de liquidez también estuvo vinculada a las estrategias oficiales para obtener divisas: si bien el Tesoro reunió los dólares necesarios para afrontar vencimientos por USD4.300 millones, el BCRA debió complementar esos fondos mediante un REPO por USD3.000 millones con bancos internacionales.
Los bonos retrocedieron y el riesgo país tocó máximo en un mes
El S&P Merval cedió por segunda rueda consecutiva, en una jornada marcada también por bajas en los bonos soberanos, lo que llevó al riesgo país a alcanzar su nivel más alto del último mes. El principal índice de la Bolsa porteña cayó 1,3% en pesos y 0,9% medido en dólares. Las acciones líderes mostraron retrocesos generalizados, una dinámica que se replicó en el panel general. El mal desempeño local se dio en un contexto de elevada volatilidad global, impulsada por declaraciones del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y por el recrudecimiento de las tensiones geopolíticas en Irán, factores que volvieron a presionar a los activos de riesgo y, en particular, a los mercados emergentes. En Wall Street, los bonos soberanos argentinos mostraron un comportamiento mixto entre los Bonares, con subas de hasta 0,2% y bajas de hasta 0,1%, mientras que los Globales registraron caídas generalizadas, encabezadas por el Global 2035 (-0,3%). En este escenario, el riesgo país se ubicó en torno a los 581 puntos básicos. Por su parte, los ADRs de empresas argentinas operaron con mayoría de bajas y llegaron a retroceder hasta 3,4%.
La inflación de EE.UU. cumplió las previsiones
La inflación de Estados Unidos correspondiente a diciembre se ubicó en línea con lo esperado por el mercado, al registrar una suba mensual de 0,3%. Con este dato, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) cerró 2025 con un incremento interanual de 2,7%. La sorpresa llegó desde la inflación núcleo, que excluye alimentos y energía, y mostró una suba mensual de apenas 0,2%, por debajo del 0,3% previsto. En términos interanuales, este indicador se desaceleró a 2,6%, frente al 2,7% que anticipaban los analistas, reforzando las expectativas de una moderación gradual de las presiones inflacionarias en la economía estadounidense.