오늘의 경제
- 12월 인플레이션 2.8% 상승, 2025년 2017년 이후 최저 수준
12월 인플레이션은 4개월 연속으로 가속화되며 2.8%에 도달했고, 이는 시장 예상치를 웃도는 수준이라고 INDEC(국가통계청)이 발표했다. 그럼에도 불구하고 2025년 연간 물가상승률은 31.5%로 마감되었는데, 이는 지수가 24.8%로 끝났던 2017년 이후 최저 기록이다.
월간 상승은 주로 규제 가격이 3.3% 상승한 데서 비롯되었으며, 이는 교통비와 연료 가격 인상의 영향이 컸다.
근원 물가(IPC Núcleo) 역시 가속화되어 3%를 기록했는데, 이는 11월보다 0.4%p 높은 수준이며, 부분적으로는 육류 가격이 약 10% 가까이 상승한 것이 원인이다.
반면 계절 가격(Estacionales)은 0.6% 상승에 그쳤다.
마지막으로 통계청은 2026년 1월부터 2017~2018년 가계지출조사를 기반으로 한 새로운 소비자물가 바스켓이 적용될 것이라고 상기시켰으며, 이로 인해 공공·민간 서비스의 비중은 높아지고, 식료품과 의류의 상대적 비중은 낮아질 것이라고 밝혔다.
Wise Capital 투자회사는 이러한 점을 고려할 때, 올해 소비자물가(IPC)의 하락 흐름이 지속될 것으로 보며, 방법론 재정비와 새로운 가중치 적용을 감안할 경우 연간 24.3% 수준을 예상하고 있다.
또한 공공지출 축소의 지속성 뿐만 아니라, 가격 완화에 기여할 수 있는 경쟁 심화도 함께 고려되고 있다.
이러한 요소들을 종합할 때, 1월 인플레이션은 약 2.4% 수준이 예상되며, 동시에 육류 가격의 상승 압력과 월중 진열대 가격 조정(소매가 조정)의 영향이 계속될 것으로 전망된다. - 유동성 부족한 시장에서 재무 청, 중요한 페소화 채권 입찰 직면
경제부는 오늘 페소화 채권 시장에서 결정적인 시험에 직면하게 되는데, 만기 도래 금액은 9.6조 페소에 달한다.
이번 입찰은 2026년 외화표시 부채의 원금 상환을 이행한 직후에 실시되는 올해 첫 국내통화 입찰이다.
재무 청 산하 금융국이 주관하는 이번 거래의 핵심 목표는 만기가 도래하는 채무의 차환이며, 특히 두 개의 자본화 국채(LECAP)에 만기가 집중되어 있다.
이번 입찰 결과는 투자자들의 페소화 금융상품에 대한 선호도, 그리고 재무청이 금융비용을 크게 높이지 않고 롤오버를 유지할 수 있는 능력을 가늠하는 핵심 신호가 될 것이다.
제시된 상품 구성에는 자본화 국채, 물가연동 채권, 달러 연동 상품, 고정금리 채권이 포함되어 있다.
이러한 조합을 통해 정부는 부채의 평균 만기를 늘리는 동시에, 국내통화 부채 잔액에 내재된 이자율을 완화하는 것을 목표로 하고 있다.
입찰은 단기 금리의 최근 상승과 변동성으로 드러난 금융시장의 페소 부족 상황 속에서 진행될 예정이다.
이러한 요소는 추가적인 불확실성을 야기하는데, 이는 투자자들의 참여 수준뿐 아니라 높은 만기 갱신을 달성하기 위해 재무청이 수용해야 할 금리 수준 모두에 영향을 미칠 수 있기 때문이다.
인포바에(Infobae)지에 게재된 보도에서 다음과 같이 지적했다.
“금융국은 내일 민간 투자자들이 보유한 채권과 국채 만기 약 9.6조 페소 전액을 재흡수 하려 할 것이며, 이는 금리 변동성이 크고 단기 만기 집중도가 높은 환경에서 이루어진다.
이번 결과는 재무청이 까다로운 금융 환경 속에서 만기 구조를 관리할 수 있는 능력을 평가하는 지표가 될 것이다.” - 공식 달러 환율, 밴드 상단에서 멀어지며 두 달 만에 최대 하락 기록
공식 달러 환율은 이번 화요일 최근 두 달 사이 최대 일일 하락폭을 기록하며, 환율 밴드 상단에서 더 멀어졌다. 이는 시장이 단기 금리의 변동성을 면밀히 추적하던 날에 발생했다.
국영은행(Banco Nación)에서는 환율이 5페소 하락해 1,485페소로 마감했다.
도매시장에서는 하락폭이 더 컸는데, 달러가 10.50페소 하락하여 1,457페소가 되었으며, 이는 밴드 상단(1,542페소) 대비 5.8% 낮은 수준이다. 이는 거의 두 달 만에 환율 상단과의 최대 격차폭이다.
금융 달러의 경우 움직임은 제한적이었다.
CCL 환율은 1,522.32페소로 거의 변동이 없었고, MEP 환율은 1,487.11페소를 기록했다.
그 결과 환율 격차는 각각 4.48%와 2.07%로 마감되었다. - BCRA, 달러 7거래일 연속 순매수
아르헨티나 중앙은행(BCRA)은 공식 외환시장에서 7거래일 연속 달러 순매수를 기록했다. 이날 중앙은행은 자유외환시장(MLC)에서 5,500만 달러를 매입했다.
이로써 1월 첫 8거래일 동안 누적 매입액은 3억 2,800만 달러에 달했으며, 일평균 매입 규모는 4,100만 달러 수준이다.
다만, 총 외환보유액은 8,800만 달러 감소하여 446억 8천만 달러로 집계되었다. 이는 중앙은행 대차대조표에 포함된 자산들의 평가가치 하락에 따른 것이다.
이와 관련 iProfesional은 다음과 같이 분석했다.
“중앙은행의 달러 매입은 환율이 상대적으로 안정적인 환경에서 이루어지고 있으며, 달러 환율은 새로운 환율 제도에서 설정된 변동 범위 내에 머물러 있다.
올해부터는 환율 밴드가 INDEC가 발표하는 최신 인플레이션 수치에 연동되어 조정되며, 이에 따라 공식 외환시장 개입 한계도 재정의되고 있다.” - 유동성 위기 속 단기금리 급등
유동성 위기 속에서 단기금리가 다시 급등했다.
단기 이자율은 유동성 긴장이 재 점화되고 페소화 수요가 강해진 상황에서 극도로 높은 수준으로 복귀했으며, 정부는 환율 안정을 우선시하고 있다.
1일물 콜금리(caución)는 주 초에 연율(TNA) 기준 최대 150%까지 급등했다. 이후 전일에는 370bp(3.70%p) 추가 상승하며 부에노스아이레스 증권시장에서 평균 45.1% TNA로 거래되었는데, 이는 올해 들어 최고치다.
1월 초 금융시장은 환율 밴드 한계가 인플레이션에 맞춰 조정된 점, 중앙은행의 외환보유액 매입 프로그램의 영향을 동시에 받았다.
중앙은행은 1월 첫 주에만 2억 달러 이상을 매입했다.
이러한 정책 조합은 이전 주보다 환율 압력을 확대시켰고, 그 결과 재무청은 시장에서 달러를 매도했으며, BCRA는 달러 연동 채권(dólar linked)을 완충 수단으로 제시했다.
동시에 12월에 반복되는 계절적 현금 수요 증가가 다시 한번 은행 유동성을 압박하며,
단기금리를 상승시키고 변동성을 확대시켰다.
정부는 이러한 환경 속에서
“환율의 급격한 변동을 막는 것이 최우선 과제이며, 이를 위해 고금리 유지도 감수할 수 있다”는 입장을 분명히 했다.
이와 함께, 유동성 위기는 외화 확보를 위한 정부 전략과도 연관되어 있다.
재무청은 만기 상환을 위해 필요한 43억 달러를 자체적으로 조달했지만, 중앙은행은 국제 은행들 과의 REPO (환매조건부채권) 계약을 통해 추가로 30억 달러를 조달해야 했다. - 채권 하락·국가위험도 한 달 최고치
채권 가격은 하락했고, 국가위험도는 한 달 만에 최고치를 기록했다.
S&P 메르발 지수는 2거래일 연속 하락했으며,
페소 기준 –1.3%, 달러 기준 –0.9% 하락했다.
주요 종목 전반에서 광범위한 하락세가 나타났고, 이러한 흐름은 일반 종목으로도 확산됐다.
이러한 부진은 글로벌 변동성 확대, 미국 대통령 도널드 트럼프의 발언, 이란을 둘러싼 지정학적 긴장 고조에 의해 촉발되었으며, 이는 특히 신흥국 자산에 대한 압박으로 이어졌다.
월가에서는 보나레스(Bonares) 채권이 최대 +0.2% 상승, –0.1% 하락하는 혼조세를 보인 반면, 글로벌(Globales) 채권은 전반적인 하락세, 특히 2035년 만기 글로벌 채권이 –0.3%로 낙폭을 주도했다.
이러한 환경에서 국가위험도는 약 581bp 수준으로 상승했다.
한편, 아르헨티나 기업 ADR은 대부분 하락하며 최대 –3.4%까지 밀렸다. - 미국 인플레이션, 시장 예상 부합
미국의 12월 인플레이션은 시장 예상에 부합했다.
12월 소비자물가는 전월 대비 0.3% 상승하며 시장 예상치와 일치했다.
이로써 2025년 연간 소비자물가지수(IPC)는 전년 대비 2.7% 상승으로 마감됐다.
다만, 식료품과 에너지를 제외한 근원 인플레이션은 전월 대비 0.2% 상승에 그쳐,
예상치였던 0.3%를 하회했다.
연율 기준으로 근원 인플레이션은 2.6%로 둔화되었으며, 이는 시장 예상치 2.7%보다 낮은 수치로, 미국 경제 내 인플레이션 압력이 점진적으로 완화되고 있음을 시사한다.