오늘의 경제
- 금리 변동성 속에서 9조 6천억 페소 채권 입찰에 나서는 재무청
재무청은 내일 민간 투자자들이 보유한 국채 및 단기채 만기 물량 약 9조 6천억 페소 전액을 재흡수하려는 시도를 할 예정이다. 이는 금리의 높은 변동성과 단기 만기 집중이라는 도전적인 환경 속에서 진행된다.
이번 입찰은 올해 첫 국채 입찰로, 월별 만기 규모가 약 30조 페소에 달하는 상황에서 이루어진다. 이 중 약 절반이 민간 부문 보유분이기 때문에, 재무청으로서는 롤오버(차환) 성공률에 대한 부담이 더욱 커진 상황이다.
이러한 배경 속에서 정부는 폭넓고 다변화된 금융상품 메뉴를 제시했다.
여기에는 2026년 2월부터 11월까지 만기를 가진 LECAP 및 BONCAP, 그리고 2027년 6월을 만기로 하는 신규 채권이 포함된다.
또한 LECER와 BONCER(물가연동 채권)도 함께 제시되며, 이들 상품은 올해 5월과 11월 만기 옵션을 포함하고 있다. 여기에 더해 2028년 6월까지 만기인 인플레이션 연동 채권도 제공된다.
입찰 메뉴는 여기서 끝나지 않는다. 8월 만기의 TAMAR, 그리고 2월·3월 만기의 신규 달러 연동 채권(dólar linked) 두 종목도 포함된다.
한편 중앙은행은 점진적으로 외환보유액을 확충하려는 전략을 추진 중이기 때문에, 재무청은 시장에 과도한 페소 유동성이 풀리는 상황을 피하는 것을 목표로 하고 있다.
이러한 맥락에서 이번 입찰의 공식 목표는 100% 롤오버 달성이지만, 이를 위해서는 투자자들에게 더 매력적인 수익률을 제시해야 할 가능성이 제기된다. - 공식 달러 환율 반등
공식 달러 환율은 하락세였던 연초 첫 주 이후 반등하며 소폭 상승 마감했다. 이는 중앙은행의 외환보유액 매입 재개와 채권자들에게 42억 달러 규모의 부채 상환이 이뤄진 데 따른 결과다.
이 과정에서 도매환율에 적용되는 환율 밴드 상단은 다시 5% 수준으로 올라섰다.
도매 달러 환율은 2.50페소 상승해 1,467.50페소, 국립은행(Banco Nación)의 소매 환율은 1,482.33페소를 기록했다.
금융 달러는 비교적 제한적인 움직임을 보였다.
MEP 환율: 1,487.89페소
CCL 환율: 1,528.37페소
이에 따라 공식 환율 대비 격차는 각각 1.39%와 4.15%를 나타냈다. - 중앙은행, 6거래일 연속 달러 순매수
중앙은행(BCRA)은 공식 외환시장에서 6거래일 연속 달러를 순매수했다고 밝혔다.
1월 5일부터 시작된 외환보유액 강화 프로그램 이후 누적 매입 규모는 2억 7,300만 달러에 달한다.
전일 거래에서 중앙은행은 자유외환시장(MLC)에서 5,500만 달러를 매입했다. 그 결과 총외환보유액은 3억 7,200만 달러 증가하여 447억 6,800만 달러로 마감됐다.
이 같은 매입은 환율이 새로운 제도 하에서 설정된 변동 범위 내에 안정적으로 유지되는 상황에서 이뤄지고 있다.
올해부터 환율 밴드는 INDEC (국가통계청)이 발표하는 최신 인플레이션 지표를 기준으로 자동 조정되며, 이에 따라 공식 개입 한계도 재설정된다.
이 틀 속에서 중앙은행은 외환보유액 증가를 위한 체계적인 달러 매입 메커니즘을 가동했다.
공식 전망에 따르면 2026년 한 해 동안 달러 매입 규모는 100억~170억 달러에 이를 수 있으며, 이는 경제의 재화폐화(remonetización) 수준에 따라 달라질 것으로 예상된다. - 12월 물가 2% 상회 전망…2025년 인플레이션 2017년 이후 최저
INDEC은 오늘 12월 소비자물가지수(IPC)를 발표할 예정이며, 다시 2%를 상회할 가능성이 크다.
이 경우 2025년 연간 인플레이션은 약 31%로 마무리되며, 이는 2017년 이후 가장 낮은 수준이 된다.
시장에서는 2026년 1월부터 적용될 물가 통계 방법론 변경과, 이로 인해 달러 환율 밴드에 미칠 영향을 주의 깊게 지켜보고 있다.
이 전망이 확인될 경우, 연간 인플레이션은 2024년의 117.8%에서 80%p 이상 급락하게 되며, 이는 2017년 기록된 24.8% 이후 8년 만의 최저 수준에 근접하는 것이다.
앞서 발표된 부에노스아이레스시 소비자물가지수는 12월에 2.7% 상승하며 9월과 동일한 수준을 보였고, 2025년 누적 상승률은 31.8%를 기록했다.
Wise Capital 투자회사는 12월 물가에서 분기 말 기준 둔화 조짐이 나타났다고 평가했다. 이는 비계절성 식음료 가격 상승률이 낮아진 영향이 컸다. 다만 육류 가격과 규제 품목은 여전히 상승 압력을 유지하고 있다.
IPC를 환율 밴드에 반영하는 방식은 환율 정책의 정밀도를 높이는 역할을 할 것으로 평가된다. 이러한 흐름 속에서 12월 물가는 2.4% 수준, 연간 31%로 마감될 것으로 예상된다. - 글로벌 악재 속 주간 출발 ‘빨간불’
아르헨티나 금융자산은 부정적인 글로벌 환경 속에서 하락세로 한 주를 시작했다. 지난 금요일 43억 달러 규모의 부채 상환이 이루어졌고, 일부 국내 채권으로의 재투자 신호가 있었음에도 불구하고 시장은 약세를 보였다.
달러 기준 S&P 메르발 지수, 뉴욕 상장 ADR, 그리고 외화 표시 국채 모두 하락세로 거래되었으며, 이는 지정학적 불확실성이 지배하는 국제 환경을 반영한 결과다.
글로벌 차원에서는 도널드 트럼프가 주도하는 새로운 정치적 시나리오, 특히 베네수엘라 사안에 대한 개입 이후 위험회피 심리가 강화되며 신흥국 채권에 대한 압박이 커졌다.
국내 시장에서는 달러 표시 국채 가격이 최대 0.9% 하락, 이에 따라 국가위험지수는 최대 577bp까지 상승했다.
한편, 월가(Wall Street)에서는 아르헨티나 기업들의 ADR(미국예탁증서) 이 최대 3.5%까지 전반적인 하락세를 보였다.
이에 더해, 부에노스아이레스 증시 역시 부정적인 분위기를 반영했다. S&P 메르발 지수는 페소 기준과 달러 기준 모두에서 0.4% 하락하며, 투자자들의 신중한 태도가 지배적인 한 주의 시작을 확고히 했다.
- 연준(Fed) 금리 인하 가능성 멀어지고, 내부적 긴장 고조
미국 연방준비제도(Fed)가 단기적으로 금리를 인하할 것이라는 기대는 약화되고 있다. 이는 월가 주요 은행들의 전망에 따른 것이다.
지난 금요일 발표된 탄탄한 고용시장 지표는, 미국 경제가 금리 인하를 정당화할 만큼 충분한 둔화를 보이고 있지 않다는 인식을 강화했다.
이러한 맥락에서 바클레이즈(Barclays), 골드만삭스(Goldman Sachs), 모건스탠리(Morgan Stanley) 는 금리 인하 시점에 대한 전망을 2026년 중반 이후로 연기했다.
심지어 JP모건(J.P. Morgan) 은 연준의 다음 조치가 금리 인하가 아니라, 2027년 3분기에 25bp(0.25%p) 금리 인상일 수 있다고 경고했다.
과거에는 3월과 6월 금리 인하를 예상했던 골드만삭스와 바클레이즈 역시, 이제는 9월과 12월로 인하 시점을 늦춰 보고 있다.
반면, 일부 기관들은 기존 전망을 유지했다.
웰스파고(Wells Fargo) 와 아메리카은행 글로벌 리서치(Bank of America Global Research) 는 2026년 중 두 차례 금리 인하를 여전히 예상하고 있다.
여기에 더해, 미 법무부가 연준 의장 제롬 파월에 대해 형사 조사를 개시했다는 사실이 확인되면서, 제도적 긴장이 한층 더 고조됐다.
이는 도널드 트럼프 대통령과의 갈등 속에서 발생한 것으로, 연준의 독립성에 대한 논쟁을 다시 불러일으키고 있다.
아르헨티나의 경제 전문지 Ámbito Financiero 지는 다음과 같이 보도했다.
“파월 측근들은 이번 공세가 백악관의 정치적 선호에 따라 금리를 조정하라는 요구를 연준이 거부한 데 대한 보복이라고 지적했다.”
워싱턴의 강경한 발언 기조와 더불어, 중동과 라틴아메리카에서 새로운 갈등의 불씨가 나타나고 있다.
이러한 복합적 요인은 전 세계적인 위험 회피 심리를 강화하며, 투자자들로 하여금 달러 표시 자산을 보유하기 위한 더 높은 위험 프리미엄을 요구하게 만든다. - 트럼프, 이란에 강경 노선 강화… 전 세계적 신규 관세 위협
미국 대통령 도널드 트럼프는 이란과 무역 관계를 유지하는 모든 국가에 대해 25% 관세를 부과하겠다고 발표했다. 이는 테헤란 정권에 대한 압박을 한층 강화하는 새로운 단계다.
이 조치는 트럼프 대통령이 “매우 구체적인 군사적 행동을 검토하고 있다”고 발언한 지 불과 몇 시간 후에 발표됐다.
당시 이란 내부에서는 통화 평가절하와 인플레이션으로 촉발된 대규모 시위에 대해 정부가 강경 진압에 나선 상황이었다.
트럼프는 앞서, 이란 당국이 시위에 폭력적으로 대응할 경우, 워싱턴이 더욱 강력한 제재를 가할 수 있다고 경고한 바 있다.
이번 조치는 이란을 경제적으로 고립시키는 전략을 더욱 공고히 하고, 중동 지역의 지정학적 긴장을 고조시키는 효과를 낳고 있다.
한편, 트럼프 대통령은 국내 정치 차원에서도 중대한 판결을 앞두고 있다.
미국 연방대법원은 이번 주, 국제비상경제권한법을 근거로 대통령이 일방적으로 교역 상대국에 관세를 부과할 수 있는지의 합법성에 대해 판결을 내려야 한다.
이미 하급심 법원들은 행정부의 손을 들어주지 않았으며, 대통령이 권한을 초과했다고 판단한 바 있다.
이 판례는 백악관에 정치적·경제적으로 상당한 파급 효과를 미칠 가능성이 있다.