Las Claves de Hoy(06 de Enero)

Cómo armar la cartera de inversiones en este arranque de año?
Con una tasa de caución a 1D cerrando en 65% pero operando en promedio en el orden del 35%, y una Tamar en el orden de TNA 29,28%, las tasas cortas se vuelven a mostrar algo volátiles esperando alcanzar un esquema de normalidad con el tiempo. En esa línea, hubo movimientos en los futuros con valores apenas por debajo de la banda superior. Las compras diarias del BCRA estuvieron alineadas con el objetivo del 5% del volumen operado, concretando una compra por USD21 millones, donde para poder cumplir la meta objetivo de USD10.000 millones deberían comprar alrededor de USD40 millones por día. En este contexto, es clave mantener una porción de la cartera de inversiones en dólares considerando no solo la estacionalidad sino la demanda del mercado. Es por ello que el Fondo Wise Capital Global Markets y el Wise Capital Total Return se muestran como alternativas óptimas, en los últimos 60 días el Global presentó rendimientos de 2,91% y el Total de 14,53%, superando a sus benchmarks ampliamente.

El BCRA volvió a comprar dólares

El Banco Central retomó la compra de divisas en el mercado oficial luego de nueve meses sin intervenciones netas positivas y logró incorporar cerca de USD21 millones a sus reservas. La operación se dio en el marco del inicio formal del programa de acumulación de reservas anunciado por la autoridad monetaria a partir del 1 de enero. El esquema prevé un objetivo mínimo de USD10.000 millones a lo largo del año, condicionado a un crecimiento sostenido de la demanda de pesos y a un flujo adecuado de dólares en el Mercado Libre de Cambios. Con el fin de no alterar el funcionamiento del mercado, el BCRA se fijó como pauta intervenir diariamente por un monto equivalente al 5% del volumen operado. Tras una primera rueda del año sin compras, el inicio de la semana mostró finalmente un saldo comprador para la autoridad monetaria. No obstante, en paralelo, se detectaron ventas del Tesoro en el MLC, orientadas a evitar que el tipo de cambio oficial mayorista se acerque al techo de la banda cambiaria. Las versiones de intervención surgieron en una jornada marcada por una oferta limitada del sector agroexportador, bajo volumen de negocios y un cambio de tendencia hacia el cierre de la rueda. En ese contexto, las reservas internacionales brutas finalizaron el día en torno a los USD43.400 millones.

Economía busca descomprimir vencimientos

Economía puso en marcha un canje de bonos dólar linked con el objetivo de ordenar el frente de vencimientos inmediatos y reducir la incertidumbre en el mercado. La operación apunta a refinanciar los títulos que expiran el 16 de enero, por un monto que supera los $6 billones, según precisaron fuentes oficiales. La propuesta se instrumentará a través de una licitación convocada para mañana, en la que se ofrecerá a los tenedores del bono D16E6 la posibilidad de intercambiarlo por otro instrumento similar, con vencimiento el 30 de enero (D30E6). De este modo, el Tesoro busca postergar los pagos apenas dos semanas, pero concentrarlos hacia fin de mes. De acuerdo con cifras de la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), el vencimiento del 16 de enero alcanza los $6 billones. Al trasladarse al cierre del mes, ese monto se sumará a otro compromiso en dólares linked ya previsto por $651.000 millones. La operación se enmarca en un calendario exigente para las finanzas públicas. Enero presenta un volumen elevado de obligaciones en pesos y el desafío se intensifica hacia adelante: para el primer cuatrimestre del año, los vencimientos de deuda en moneda local se estiman en torno a los $87 billones, lo que anticipa un escenario de fuerte presión para la estrategia de financiamiento del Gobierno.
En una nota publicada en La Nación comentamos: “El mercado financiero da inicio a 2026 con la atención puesta en dos definiciones clave: el comienzo de la fase 4 del programa del BCRA y el cierre de un crédito repo con bancos internacionales para afrontar el vencimiento de deuda del próximo 9 de enero por 4.200 millones de dólares”.

El dólar frena la suba bajo el nuevo esquema de bandas y el mercado mira las reservas

En la segunda jornada de vigencia del nuevo régimen cambiario, el dólar oficial mayorista interrumpió su escalada, en un contexto marcado por una presunta intervención del Tesoro para sostener la cotización en torno a los niveles actuales. Este lunes, el tipo de cambio mayorista cerró con una baja de $5 y se ubicó en $1.470, tras el salto de 1,4% registrado el viernes en el debut del esquema de bandas. En paralelo, los contratos de dólar futuro operaron mayoritariamente a la baja, con retrocesos de hasta 2%. El mercado descuenta que hacia fines de enero el dólar alcanzará los $1.491, aún por debajo del techo de la banda. También se observó una corrección en los dólares financieros. El MEP cayó a $1.501,49, con una brecha de 2,14%, mientras que el contado con liquidación retrocedió a $1.544,75, con un spread de 5,09%, luego de las subas del cierre de la semana pasada. La atención de los inversores sigue centrada en la evolución de las reservas internacionales, clave de cara al próximo pago de deuda en moneda extranjera. El 9 de enero, el Gobierno deberá afrontar vencimientos por unos USD4.200 millones. Si bien el Ejecutivo ratificó que cuenta con los fondos necesarios, aún no detalló el mecanismo que utilizará para cumplir con la obligación.

El Merval y los ADRs rebotan pese a la tensión global y el foco en la deuda
El S&P Merval cerró en alza y los ADRs argentinos lograron revertir las pérdidas iniciales este lunes, en la antesala del pago de vencimientos de deuda en dólares y en un clima internacional marcado por la tensión tras la detención de Nicolás Maduro por parte de Estados Unidos. En el mercado de renta fija, los bonos soberanos operaron con mayoría de subas en la plaza local. Los Bonares avanzaron hasta 0,8%, liderados por el Bonar 2029, mientras que los Globales treparon hasta 1,1% de la mano del Global 2029. Sin embargo, en Wall Street los títulos cerraron en baja, lo que impulsó al riesgo país, que subió 2,4% (+13 puntos) hasta los 566 puntos básicos. En Nueva York, los ADRs argentinos mostraron un desempeño mixto, con alzas de hasta 5,5% y bajas de hasta 1,3%. A nivel local, el S&P Merval ganó 0,1% en pesos y 0,2% medido en dólares, aunque la rueda estuvo marcada por una mayoría de bajas entre los papeles líderes.

El Gobierno apunta a los dólares fuera del sistema

El Gobierno puso el foco en los cerca de USD600.000 millones que los argentinos mantienen fuera del sistema financiero local, en el inicio de la Ley de Inocencia Fiscal, una iniciativa con la que busca volcar parte de esos fondos a la economía formal. El viceministro de Economía, José Luis Daza, sostuvo que los argentinos poseen alrededor de USD200.000 millones en billetes físicos, mayormente en cajas de seguridad dentro del país, y otros USD400.000 millones depositados en el exterior. El FMI ya había puesto el foco en los llamados “dólares en el colchón”, estimando en torno a USD400.000 millones los fondos susceptibles de volver a la formalidad. En línea con ello, el último informe de Balanza de Pagos del INDEC muestra que los activos externos de otros sectores alcanzan los USD419.549 millones, entre inversión directa, de cartera y otras inversiones, de los cuales USD251.000 millones corresponden a depósitos y tenencias de efectivo. Con la Ley de Inocencia Fiscal, el Ejecutivo busca incentivar que esos dólares ingresen en circulación, apuntalando la llamada “dolarización endógena” a través de su uso en transacciones corrientes. Además, la formalización de estos fondos aparece como una vía para reforzar la recaudación, en un contexto en el que los ingresos fiscales se vieron afectados en 2025 por una alta base de comparación tras el salto recaudatorio de 2024 (impulsado por el impuesto PAIS) y por el estancamiento de la actividad económica.

La compra de dólares por individuos se desaceleró en noviembre pero marcó un récord anual

La demanda de dólares por parte de individuos se moderó en noviembre y alcanzó los USD1.120 millones, luego de los fuertes picos preelectorales de septiembre (USD6.577 millones) y octubre (USD5.434 millones). Aun así, el acumulado de los primeros once meses del año totalizó USD30.517 millones, el nivel más alto desde que el Banco Central comenzó a relevar estos datos en 2003. Según el Balance Cambiario del BCRA, el déficit del mes fue de USD560 millones, el menor registro de 2025. No obstante, el rojo acumulado entre enero y noviembre ascendió a USD9.342 millones, una cifra que casi duplica los USD5.121 millones registrados en igual período de 2024.

Wall Street cerró en alza impulsada por financieras y energía

Los principales índices de Wall Street finalizaron la rueda del lunes con subas generalizadas, apuntaladas por el repunte de las acciones financieras y del sector energético, en un contexto marcado por el avance del precio del petróleo y la creciente tensión geopolítica tras el ataque de Estados Unidos a Venezuela. En ese marco, el Dow Jones de Industriales avanzó 1,2%, el S&P 500 ganó 0,6% y el Nasdaq Composite se valorizó 0,7%, mientras los inversores procesaban el impacto del conflicto y sus derivaciones sobre los mercados globales. Trump, aseguró que Washington asumirá el control de Venezuela hasta la elección de un nuevo liderazgo y adelantó que, como parte de la intervención, se habilitará el ingreso de grandes compañías petroleras norteamericanas para desarrollar la infraestructura energética del país. Los precios del crudo, que habían arrancado la jornada en baja, revirtieron la tendencia y cerraron con ganancias superiores al 1%. El mercado evalúa ahora el posible efecto de un aumento de la oferta global si se concreta el plan de permitir a empresas estadounidenses expandir la producción petrolera venezolana. Pese al rebote reciente, el petróleo arrastra un 2025 negativo, con una caída acumulada del 18%, la peor en cinco años, afectado por temores de sobreoferta y señales de debilitamiento de la demanda mundial. En paralelo, la atención de los mercados se traslada a los datos de empleo de Estados Unidos correspondientes a diciembre, que se conocerán esta semana. Las proyecciones apuntan a la creación de unos 57.000 puestos de trabajo, por debajo de los 64.000 registrados en noviembre, tras un período de fuerte volatilidad laboral vinculado a recortes del gasto público y al prolongado cierre parcial del gobierno. En este escenario, la Reserva Federal viene de recortar las tasas de interés en sus últimas tres reuniones de 2025, priorizando el deterioro del mercado laboral por sobre las persistentes presiones inflacionarias.
En una nota de Perfil señalamos: “La detención de Nicolás Maduro colocó a Venezuela en el centro de la escena internacional y abrió interrogantes sobre la reacción de los activos financieros en un contexto de dólar débil e inestabilidad geopolítica. Los bonos venezolanos en default habían comenzado a anticipar el desenlace político”.