Estimados,
Desde hoy, primer día hábil del año, el mercado cambiario argentino opera bajo el nuevo esquema de bandas de flotación para el dólar, tras la decisión de las autoridades de modificar la forma en que se ajustan los límites superior e inferior de la cotización oficial. El cambio marca el inicio de una etapa en la que el Banco Central busca fortalecer la acumulación de reservas y ordenar el frente externo, en un contexto de alta atención sobre el comportamiento de las expectativas y la dinámica de la inflación. El debut del sistema encuentra a los participantes del mercado analizando cómo incidirán estos ajustes en la operatoria diaria, la demanda de dólares y la valuación de los activos en pesos y moneda extranjera.
El techo y el piso dejan de ajustarse 1% mensual fijo y pasan a actualizarse según la inflación del INDEC, con dos meses de rezago. El Banco Central podrá comprar dólares para acumular reservas incluso si el tipo de cambio no toca el piso de la banda.
Objetivo principal
Fortalecer reservas internacionales y ordenar el mercado cambiario.
El BCRA planea compras graduales, limitadas al 5% del volumen diario, para evitar sobresaltos.
Se proyecta una suba de la base monetaria hasta 4,8% del PBI en 2026, consistente con compras de hasta USD 10.000 millones.
Qué espera el mercado
No se esperan saltos inmediatos del dólar: podría seguir por debajo del techo de la banda.
Ganan protagonismo los bonos CER, porque las bandas ahora siguen a la inflación.
La tasa fija pierde atractivo y la curva quedó invertida.
Ventajas señaladas por analistas
Mayor margen del BCRA para intervenir y comprar dólares.
Mejora del perfil de riesgo y señales positivas para la deuda soberana.
Posible alivio al ciclo económico, aunque con desinflación más lenta.
Riesgos y dudas
Atar las bandas a inflación pasada puede generar tensiones en tasas y previsibilidad.
No se levanta el cepo para empresas, lo que sigue frenando inversión.
La acumulación de reservas será lenta y dependiente de que aparezcan dólares genuinos (agro, flujos financieros).
La liberación de depósitos grandes en dólares podría sumar presión de demanda.
En síntesis: el Gobierno prioriza reservas sobre desinflación rápida. El esquema da más herramientas al BCRA, pero mantiene restricciones y deja al mercado atento a inflación, tasas y entrada de dólares en los próximos meses.
¡Muy interesante el análisis! Parece que el Banco Central está buscando un camino más estable para el mercado cambiario, aunque siempre hay que estar atentos a cómo se va a desarrollar la situación.