La deuda externa volvió a ganar peso
La deuda externa volvió a crecer en relación al tamaño de la economía y representó el 46,7% del Producto Bruto Interno durante el tercer trimestre de 2025, el nivel más elevado desde el inicio de la gestión de Javier Milei. Así lo informó este martes el INDEC, al detallar que el stock de deuda externa bruta aumentó en USD9.698 millones entre julio y septiembre, hasta alcanzar los USD316.935 millones, marcando el tercer incremento trimestral consecutivo. Según los datos oficiales, el PBI del período ascendió a casi USD905 billones, equivalentes a unos USD679.337 millones, calculados al tipo de cambio promedio del Banco Central. Bajo esta medición, el ratio deuda/PBI se ubicó en su valor más alto desde el primer trimestre de 2024, cuando había alcanzado el 56,1%, y se convirtió además en la segunda marca más elevada desde comienzos de 2022. El informe del organismo estadístico explicó que el aumento del endeudamiento estuvo impulsado principalmente por el mayor pasivo de las sociedades no financieras, los hogares y las instituciones sin fines de lucro, aunque también se verificaron subas en el sector público y en los bancos. En estos segmentos, los préstamos explicaron la mayor parte de la expansión. En contrapartida, se registró una reducción en los compromisos del Banco Central. En cuanto a la composición, la deuda con organismos internacionales trepó en USD3.367 millones y totalizó USD96.521 millones, lo que representa algo más del 30% del total. De ese monto, cerca del 60% corresponde al Fondo Monetario Internacional, mientras que más de un 30% se reparte entre el BID y el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento.
El dólar afloja a la espera del nuevo esquema cambiario
El tipo de cambio oficial registró una leve baja este martes, aunque la distancia con los dólares financieros continúa cerca del 6%, un nivel que se mantiene desde que el Gobierno anunció los cambios en el régimen de bandas cambiarias que entrarán en vigencia en 2026. En ese marco, el mercado sigue atento tanto a la implementación del nuevo esquema como al avance del Presupuesto 2026 en el Congreso. El dólar mayorista cerró en $1.451, con una caída de $1 frente a la jornada previa, y permanece a casi un 5% del límite superior de la banda. Si bien el movimiento fue acotado, volvió a poner el foco sobre la dinámica cambiaria luego de varios días de subas moderadas. En el segmento minorista, el dólar promedió los $1.475,41 para la venta, mostrando una variación mínima en la comparación semanal, de acuerdo con los datos relevados por el Banco Central. En el mercado de futuros predominó una tendencia bajista, con retrocesos de hasta 0,2%. Los precios implícitos indican que los operadores esperan que el tipo de cambio mayorista cierre diciembre en torno a los $1.454,5. Por su parte, los dólares financieros acompañaron el movimiento: el MEP cayó 0,9% hasta $1.479,44, mientras que el contado con liquidación retrocedió 0,8% y finalizó en $1.530,70. De este modo, la brecha entre el mayorista y el CCL finalizó en torno al 5,49%, y con el MEP se redujo al 1,96%.
En una nota de La Nación señalamos: “El mercado opera con cautela, tanto en renta variable como en renta fija. Es una semana atravesada por definiciones políticas vinculadas al posible avance del Presupuesto 2026 y por el parate que impone el feriado de Navidad, con menos volumen”.
Cierre mixto en los mercados
Sobre el final de la rueda de este martes 23 de diciembre, los activos locales perdieron impulso y terminaron con un sesgo negativo, en un contexto dominado por la expectativa que generan los importantes vencimientos de deuda previstos para enero. Mientras los bonos y las acciones locales retrocedieron, los papeles argentinos que cotizan en Wall Street lograron sostener ganancias, aunque lejos de los máximos del día. Los títulos soberanos en dólares mostraron predominio de bajas, con el Global 2035 liderando las caídas al retroceder cerca de 0,9%. En paralelo, el riesgo país volvió a moverse al alza y sumó cinco puntos, para ubicarse en torno a las 575 unidades, el nivel más elevado de las últimas seis ruedas. En el mercado accionario doméstico, el S&P Merval cayó 0,7% medido en pesos. Sin embargo, al ajustar por la evolución del dólar, el índice logró una leve mejora del 0,1%, reflejando el impacto del tipo de cambio sobre las valuaciones. En contraste, los ADRs argentinos que operan en Nueva York cerraron mayormente en terreno positivo, con avances de hasta 1,8%, aunque moderaron las subas que habían mostrado en las primeras horas de la sesión. El balance dejó en evidencia un clima de prudencia entre los inversores, que comienzan a posicionarse de cara a un inicio de año exigente en materia financiera.
En una nota publicada en Infobae comentamos: “El cambio introducido por el equipo económico en el régimen de bandas cambiarias no solo tomó por sorpresa al mercado, sino que también funcionó como un catalizador para recomponer expectativas en un escenario donde los inversores venían reclamando algún tipo de corrección. La reacción fue rápida: los bonos hard dollar ajustaron rendimientos a la baja y el riesgo país volvió a retroceder, apoyado además en la confirmación de un esquema de acumulación de reservas”.
La CNV flexibiliza las inversiones en plazos fijos de los fondos money market
La Comisión Nacional de Valores (CNV) introdujo cambios en las reglas de inversión de los Fondos Comunes de Inversión (FCI) de Dinero o Money Market Clásicos con el objetivo de ampliar el margen de maniobra de las sociedades gerentes. La modificación quedó formalizada a través de la Resolución General N° 1096. El cambio central consiste en elevar el tope de inversión por tipo de depósito a plazo fijo (tanto tradicionales como precancelables) del 35% al 50% del patrimonio del fondo. De este modo, cada una de estas alternativas podrá representar hasta la mitad de los activos administrados, consideradas de manera individual. A pesar de esta mayor flexibilidad, la CNV decidió mantener sin cambios el límite global del 70% para la suma de plazos fijos precancelables y no precancelables, con el fin de resguardar criterios básicos de diversificación y gestión de riesgos. El resto del marco regulatorio permanece intacto: continúan vigentes las exigencias de liquidez mínima obligatoria y los topes para la inversión en otros instrumentos valuados a devengamiento distintos de los plazos fijos tradicionales. Desde el organismo regulador explicaron que la medida surge de un trabajo coordinado con el Banco Central y busca brindar a las gerentes “mayor flexibilidad en la administración de la liquidez”, al tiempo que mejora la eficiencia en la asignación de los recursos. La decisión se da en un contexto de creciente interés por instrumentos de renta fija de corto plazo, en un escenario en el que las tasas de interés muestran una tendencia descendente, aunque todavía se mantienen elevadas en términos reales.
El RIGI suma un nuevo desarrollo minero
El Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones incorporó un nuevo proyecto a su cartera tras la aprobación del emprendimiento minero Gualcamayo, en la provincia de San Juan. Operado por Minas Argentinas S.A., del grupo AISA, el plan prevé una inversión estimada en USD665 millones y apunta a la producción de oro y plata, con el objetivo de prolongar la vida útil de un yacimiento maduro a través de la explotación de una nueva mineralización. El proyecto contempla además la instalación de una planta de oxidación a presión, una tecnología poco frecuente a nivel global: será la séptima en el mundo y la tercera en América. Esta infraestructura permitirá procesar el mineral y potenciar la capacidad productiva del yacimiento. Desde el punto de vista económico y social, la iniciativa tiene un impacto relevante. De acuerdo con información oficial, demandará más de 1.500 puestos de trabajo y reforzará el rol de la minería como pilar de la actividad económica provincial, con efectos positivos sobre proveedores y servicios locales. El distrito Gualcamayo cuenta con recursos superiores a las 5 millones de onzas de oro, de las cuales 3,2 millones corresponden a reservas probadas y probables, según el último informe certificado en abril de 2025. La compañía avanza actualmente en una actualización de ese relevamiento, con la expectativa de incrementar los recursos en torno al 20%. Con esta aprobación, ya son diez los proyectos incorporados al RIGI, que en conjunto superan los USD25.000 millones de inversión comprometida, según confirmó el ministro de Economía, Luis Caputo. El dato consolida al régimen como una herramienta clave para impulsar grandes inversiones en minería, energía e infraestructura.
Rebote de Wall Street
Los mercados estadounidenses lograron revertir buena parte de las bajas iniciales del martes y cerraron la jornada en terreno positivo, apalancados por el fuerte desempeño de las grandes compañías tecnológicas, con Nvidia a la cabeza. El optimismo se consolidó luego de conocerse un dato de crecimiento económico en Estados Unidos que superó las expectativas. En ese marco, el Dow Jones avanzó 0,2%, el S&P 500 subió 0,5% y marcó un nuevo máximo histórico, mientras que el Nasdaq Composite ganó 0,6%, reflejando el renovado apetito por activos de riesgo. El impulso llegó desde el frente macroeconómico. Según un informe oficial difundido tras demoras vinculadas al cierre del gobierno federal, la economía estadounidense aceleró su expansión en el tercer trimestre. El Producto Bruto Interno creció a una tasa anualizada del 4,3% entre julio y septiembre, de acuerdo con el Departamento de Comercio, por encima del 3,8% registrado en el trimestre previo y superando las previsiones del mercado.