El Tesoro busca aliviar el perfil de vencimientos
En su debut al frente de la Secretaría de Finanzas, Alejandro Lew enfrenta este miércoles una prueba clave: renovar más de $7 billones en vencimientos y, al mismo tiempo, extender los plazos de la deuda. Para lograrlo, el Tesoro ofrecerá un menú diversificado de instrumentos, que incluye bonos ajustados por inflación (CER), a tasa fija, atados a la tasa TAMAR y dólar linked, es decir, vinculados a la evolución del tipo de cambio oficial. El objetivo no solo es rollear los vencimientos inmediatos, sino también descomprimir las obligaciones de los próximos meses, en un contexto de reordenamiento financiero. A diferencia de licitaciones previas, esta vez el título de menor plazo tendrá 109 días hasta su vencimiento, mientras que en la última operación el instrumento más corto ofrecido vencía en apenas 28 días. Esta estrategia marca una señal de búsqueda de mayor previsibilidad y de reconstrucción de la curva de rendimientos en pesos bajo la nueva gestión.
En una nota publicada en Ámbito Financiero señalamos: “La estrategia apunta a normalizar la liquidez en pesos tras la dolarización preelectoral y a reconstruir una curva de rendimientos más equilibrada hacia 2026. En ese sentido, la letra más corta del llamado tendrá el plazo más largo desde abril y, por primera vez en el año, no se licitarán títulos con vencimiento en 2025, lo que refuerza el objetivo oficial de descomprimir el perfil de deuda de corto plazo”.
Las tasas en pesos se desploman y marcan el rumbo de la nueva política monetaria
Desde los días previos a las elecciones, las principales tasas de interés en pesos muestran una fuerte tendencia bajista, en línea con el giro de la política monetaria y el objetivo del Gobierno de abaratar el crédito y dinamizar la economía real. La TAMAR, que mide el rendimiento de los plazos fijos mayoristas superiores a $1.000 millones en bancos privados, pasó de 58,5% a 36,7% nominal anual entre el 24 de octubre y el 3 de noviembre, una baja de 21,8 puntos en menos de dos semanas. En términos efectivos, cayó del 76,9% al 43,5%. La BADLAR, referencia para depósitos mayores a un millón de pesos, siguió el mismo camino: retrocedió de 49,4% a 34,7% nominal anual, y de 62,2% a 40,8% efectiva. Ambas tasas se estabilizaron en niveles que no se observaban desde comienzos del año, reflejando un proceso de normalización del sistema financiero tras la volatilidad electoral. El descenso también se extendió al mercado bursátil. Las cauciones, préstamos garantizados entre inversores, operaron alrededor del 18% nominal anual a un día, y entre 20% y 30% para plazos de hasta una semana. Estos valores, inusualmente bajos, indican mayor liquidez y menor demanda de cobertura en pesos, en un contexto de estabilidad cambiaria y mayor flexibilidad en los encajes bancarios. En síntesis, la baja generalizada de tasas apunta a reducir el costo del dinero y estimular el crédito privado, en un mercado que empieza a adaptarse a las nuevas señales de política económica.
Los bonos en dólares repuntaron y cerraron con tono positivo
Los bonos soberanos argentinos en dólares terminaron ayer con subas generalizadas, luego de una jornada que comenzó con cautela y fue ganando impulso. Los títulos bajo ley extranjera y local avanzaron hasta 1,2%, acompañando el clima de mejora en la deuda emergente. En cambio, las acciones argentinas en Wall Street sintieron el impacto de una corrección global en los mercados de riesgo, tras las caídas en Asia y las advertencias de ejecutivos financieros en Estados Unidos, que enfriaron el rally de las últimas semanas. En ese marco, los ADRs argentinos retrocedieron hasta 3,2%, mientras que en la Bolsa porteña los movimientos fueron dispares, con bajas de hasta 3,5% y alzas de hasta 6%, reflejando un mercado que empieza a moderar la euforia de octubre.
El dólar se aleja del techo de la banda cambiaria
En una jornada marcada por la expectativa política y el reacomodamiento de la liquidez, el dólar mayorista volvió a retroceder y se posicionó en $1.467, alejándose del techo de la banda de flotación, que actualmente se ubica en $1.498,01. Los dólares financieros acompañaron la tendencia bajista. El MEP cerró en $1.495,58, con una caída de $4,89 (-0,3%), mientras que el contado con liquidación (CCL) descendió $8,96 (-0,6%) hasta $1.513,03. Así, las brechas cambiarias se redujeron a 1,95% y 3,15%, respectivamente, reflejando un mercado más calmado a la espera de definiciones en la conformación del nuevo gabinete.
La Corte Suprema de EE.UU. revisa los aranceles de Trump
La Corte Suprema de Estados Unidos inició hoy la audiencia para determinar la legalidad de los aranceles generalizados aplicados por Donald Trump, en un caso con potencial para redefinir el alcance del poder ejecutivo y con implicancias que podrían trascender las fronteras del país. El eje del debate es si el expresidente excedió sus atribuciones al imponer impuestos comerciales amparado en la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA), una norma diseñada para responder ante “amenazas inusuales y extraordinarias”, pero que no menciona expresamente los aranceles. El caso combina tres demandas empresariales y la presentación de doce estados, en su mayoría demócratas, que cuestionan la medida por considerarla un abuso de autoridad. Con una Corte de mayoría conservadora (6-3), se trata de una prueba clave sobre cómo el máximo tribunal interpretará los límites del poder presidencial en materia económica. Trump defendió su decisión y advirtió en redes sociales que revocar los aranceles “dejaría indefensa a la nación”. Su secretario del Tesoro, Scott Bessent, acompañó personalmente la audiencia y subrayó la relevancia del caso para la política comercial estadounidense.
Wall Street cae ante temores de corrección y señales mixtas de la Fed
Las acciones estadounidenses cerraron con fuertes pérdidas este martes luego de que los principales ejecutivos de bancos de inversión alertaran sobre una posible corrección bursátil, en un contexto de valoraciones elevadas en las tecnológicas y dudas sobre futuros recortes de tasas. El Dow Jones retrocedió 0,53%, el S&P 500 cayó 1,16% y el Nasdaq Composite se desplomó 2,04%, liderando las bajas. A la incertidumbre del mercado se suma el shutdown del gobierno federal, que este miércoles cumple 36 días y priva tanto a los inversores como a la Reserva Federal (Fed) de datos económicos clave. El índice ISM manufacturero registró en octubre 48,7 puntos, marcando su octavo mes consecutivo de contracción. Aunque el titular de la Fed, Jerome Powell, insinuó que el recorte de tasas de la semana pasada podría ser el último del año, otras autoridades dejaron abierta la posibilidad de una nueva baja en diciembre.