BCRA anunció medidas para evitar “rulo”, ¿cómo posicionarnos?
Empezamos la semana con un Central que instrumenta una medida para evitar el rulo entre dólar oficial y dólares financieros, donde no se les permite a los individuos operar (por 90 días) MEP o CCL si previamente adquieren dólares al tipo de cambio oficial, con lo cual las miradas vuelven a fijarse sobre la brecha con esta nueva restricción, donde, si bien con la liquidación agro se espera comprima el valor del oficial, para los dólares financieros se espera un aumento debido a la posible dolarización de carteras previo a elecciones. Paralelamente y con la compra del Tesoro por USD1.350 millones al cierre de la semana, el mercado tomó nota y cerró en positivo.
Faltando 27 días para las elecciones, la mejor estrategia es invertir en fondos con cobertura como nuestro fondo Wise Capital Hedge, que en los últimos 30 días muestra un rendimiento de 4,02%, y para los inversores más conservadores, nuestros Fondos Wise Capital Money Market y Wise Capital Saving muestran muy buena performance los últimos 30 días, logrando rendimientos de 3,29% y 3,89% respectivamente. Estos tres Fondos, además, muestran un rendimiento superior al del dólar mayorista en el mismo período de tiempo.
El BCRA reinstauró un cepo y el mercado respondió con nuevas subas
El Banco Central volvió a endurecer este viernes el acceso al mercado cambiario con la publicación de la Comunicación “A” 8336, que restablece restricciones sobre la operatoria con dólares financieros. La medida apunta directamente a quienes combinan la compra de divisas al tipo de cambio oficial con operaciones en la Bolsa mediante el MEP o el Contado con Liquidación (CCL). A partir de ahora, toda persona o empresa que acceda al dólar oficial deberá firmar una declaración jurada comprometiéndose a no operar en los mercados financieros durante los 90 días posteriores. La prohibición también aplica en sentido inverso: quienes hayan adquirido MEP o CCL en los tres meses previos no podrán comprar dólar oficial en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC). El objetivo central de la norma es bloquear la maniobra conocida como “rulo” o “puré”, que permitía aprovechar la brecha entre el dólar oficial y los financieros para obtener una ganancia inmediata, generando al mismo tiempo presión sobre las reservas. La reacción del mercado no se hizo esperar. Tras el anuncio, el dólar mayorista cerró en $1.326, mientras que el CCL saltó hasta $1.470,23 y el MEP escaló a $1.431,44. Con estas subas, las brechas se ampliaron al 10,88% en el “liqui” y al 7,95% en el MEP, reflejando el impacto inmediato de las nuevas restricciones.
El Tesoro logró un rollover del 130%
En la primera licitación de deuda posterior al anuncio de apoyo de Estados Unidos y a la fuerte liquidación del agro, el Tesoro consiguió un rollover del 130%, en un mercado que volvió a demandar cobertura cambiaria. A diferencia de las subastas previas, la preferencia de los inversores estuvo en los bonos dólar linked y en los contratos de dólar futuro, opción elegida por exportadores aún alcanzados por restricciones cruzadas. La Secretaría de Finanzas adjudicó $7,339 billones frente a ofertas por $7,738 billones, superando cómodamente los vencimientos por $5,6 billones. De esta manera, logró financiamiento neto por $1,708 billones, que se depositarán en la cuenta del Tesoro en el BCRA. Estos fondos reforzarán la capacidad oficial para comprar dólares en bloque y fortalecer las reservas. El equipo económico dejó en claro que en las próximas licitaciones, especialmente en la previa a las elecciones del 26 de octubre, mantendrá la oferta de instrumentos atados al dólar y continuará interviniendo en el mercado de futuros para moderar la presión cambiaria. La eliminación transitoria de retenciones al agro no solo generó ingreso de divisas, sino también un aluvión de pesos que se canalizó hacia estos activos. En ese marco, las tasas implícitas pasaron de un rango de entre 32% y 42% a ubicarse entre 41% y 61% hacia el cierre de la semana, reflejando la mayor búsqueda de cobertura. En tanto, los bonos dólar linked de corto plazo (a octubre y diciembre) llegaron a operar con rendimientos negativos, señal de fuerte demanda.
CIARA liquidó USD3.600 millones y restan USD2.700 millones por ingresar
La Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina (CIARA) informó que la semana pasada se registraron liquidaciones por USD3.600 millones. El Tesoro, que fue aumentando su participación en las compras a lo largo de esos días, se quedó con aproximadamente la mitad del monto total. El adelanto de divisas representa el 90% de los USD7.000 millones en Declaraciones Juradas de Ventas al Exterior (DJVE) que se presentaron durante la vigencia de las retenciones cero. De ese total, deben efectivizarse ingresos por USD6.300 millones, por lo que aún restan liquidar unos USD2.700 millones, justo cuando se cumplen las 72 horas hábiles previstas para los exportadores. Si bien la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) había anunciado el miércoles por la noche que el cupo de USD7.000 millones ya estaba alcanzado, en los registros de la Secretaría de Agricultura aparecieron operaciones cargadas a última hora que pasaron al jueves. De este modo, la oleada de liquidaciones podría extenderse hasta mañana martes.
Productores cuestionan la suspensión fugaz de retenciones
La eliminación temporal de retenciones a los granos, que permitió liquidar en apenas tres días los USD7.000 millones fijados como tope por el Gobierno, despertó críticas en el sector agropecuario. Javier Rotondo, vicepresidente de Confederaciones Rurales Argentinas (CRA), calificó la medida como una maniobra “financiera” que dejó al productor “defraudado”. Según el dirigente, la resolución, que oficialmente se presentaba como vigente hasta el 31 de octubre, terminó beneficiando sobre todo a las grandes agroexportadoras y no generó incentivos de largo plazo. “Decisiones como las del ministro Luis Caputo no construyen confianza ni alientan la producción”, advirtió.
Las compras de dólares por parte de individuos cayeron 39% en agosto
El BCRA informó que en agosto las “personas humanas” redujeron significativamente su demanda de dólares. El resultado neto de las operaciones pasó de USD5.644 millones en julio a USD3.450 millones, lo que implica una baja del 39,1%. La contracción se explicó por la menor compra de billetes y divisas sin destino específico, que descendieron de USD5.807 millones a USD3.537 millones. En julio, las vacaciones de invierno habían impulsado la demanda de divisas, pero en agosto la situación cambió. Con el endurecimiento de la política monetaria, los individuos moderaron sus compras mientras la demanda global de dólares del sector privado seguía en alza. El ajuste también se reflejó en los agregados monetarios: la disponibilidad de pesos en el M3 privado mostró que parte del ahorro se canalizó hacia divisas. Durante agosto, las personas físicas adquirieron billetes por USD2.422 millones y vendieron por USD562 millones. En total, alrededor de 1,5 millones de individuos compraron dólares y 840.000 los vendieron. La cifra de vendedores marcó un incremento notable frente a julio: de 576.000 personas que se desprendieron de billetes ese mes, se pasó a 840.000 en agosto, un salto de casi 46%.
Megaproyecto de cobre en San Juan se suma al RIGI con una inversión de USD3.000 millones
El Gobierno confirmó la incorporación del proyecto cuprífero Los Azules, ubicado en San Juan, al Régimen de Incentivos a Grandes Inversiones (RIGI). La iniciativa, liderada por McEwen Copper Inc., demandará cerca de USD3.000 millones, de los cuales USD2.700 millones ya fueron aprobados por el Comité Evaluador. Según detalló el ministro de Economía, Luis Caputo, el emprendimiento generará más de 3.500 puestos de trabajo directos e indirectos y aportará exportaciones anuales por unos USD1.100 millones. “Este es el octavo proyecto aprobado bajo el RIGI, que ya acumula compromisos por USD15.700 millones”, destacó. La adhesión se conoció poco después de que McEwen Copper y la Corporación Financiera Internacional (IFC), brazo del Banco Mundial, firmaran un acuerdo de colaboración para garantizar que el proyecto cumpla con estándares ambientales, sociales y de gobernanza (ESG), en vistas a un eventual financiamiento futuro en deuda y capital.
Celulosa Argentina entra en concurso preventivo tras su venta
La Justicia de Santa Fe abrió el concurso preventivo de Celulosa Argentina, que enfrenta deudas por USD128 millones. La audiencia para sortear al síndico será el 1° de octubre. La decisión llega apenas siete días después de la compra de la papelera por el financista Esteban Nofal, quien conducirá la reestructuración. La firma, dueña de Forestadora Tapebicuá, reportó pérdidas por más de $172.634 millones (USD117 millones) y cayó en default en mayo. Celulosa entró en default en mayo de este año y atraviesa una crisis financiera desde mediados de 2024. Dentro de las causas exhibidas, en distintas comunicaciones al ente regulador local (CNV), muestran una reacción compleja debido al contexto macroeconómico, sumado a factores externos de la industria que afectaron de lleno su desempeño.
EE.UU. al borde de un cierre de gobierno por bloqueos en el Congreso
Los líderes demócratas y republicanos acudieron el lunes a la Casa Blanca para reunirse con el presidente Donald Trump en un intento de último momento por evitar un cierre parcial del gobierno federal, aunque las diferencias entre ambas partes siguen siendo profundas. Si el Congreso no aprueba la legislación de financiamiento antes del martes por la noche y Trump no la firma, muchas oficinas gubernamentales en todo el país cerrarán temporalmente y los empleados federales no exentos serán suspendidos, lo que aumentará la presión sobre los trabajadores y la economía. Los republicanos insisten en mantener el gasto gubernamental mayormente en los niveles actuales y desafían a los demócratas a votar en contra de la legislación, mientras que los demócratas buscan utilizar la situación para presionar por la extensión de beneficios de salud, uno de sus pocos instrumentos de influencia en esta negociación. Trump, por su parte, ha mostrado poco interés en considerar las demandas de los demócratas y ha señalado en varias oportunidades que espera que el gobierno cierre esta semana si no se llega a un acuerdo.