La Tasa continua volátil por el efecto contención del dólar, aunque recientemente el BCRA bajó 5 puntos al piso que fija para la tasa operada en la rueda de simultáneas de BYMA. El lunes aspiraba pesos al 45% ahora lo hace al 40% (en paralelo el dólar repuntó poco más del 4%)…todos atentos a la intervención con el poder de fuego del Banco Central cuando el tipo de cambio roce los $1.471 del techo de la banda. Este movimiento parece indicar algo de calma de cara a la licitación del Tesoro.
En este contexto el Wise Capital Saving continúa superando al plazo fijo mayorista en rendimientos, con la ventaja de estar disponible a las 24hs para poder rotar a moneda dura en caso de ser necesario. El Wise Capital MultiStrategy y el Wise Capital Equity continúan con subas sostenidas a contramano del mercado local, una muestra de que las decisiones de cartera han sido adecuadas para rescatar valor en medio de la tormenta política.
Inflación bajo la lupa
Mientras el mercado espera la publicación de hoy del dato oficial de inflación de agosto, crecen las alertas por el posible impacto de la reciente volatilidad del dólar y de las tasas de interés en pesos sobre los precios de septiembre. La incertidumbre se intensificó luego del revés electoral del Gobierno en la Provincia de Buenos Aires, que generó movimientos bruscos en los activos financieros y reavivó temores inflacionarios.
Desde Wise Capital proyectamos que la inflación de agosto captura un efecto traslado bajísimo de la volatilidad del tipo de cambio, pero viene impactado por incrementos en algunos regulados como el transporte, comunicación, y los rubros de bienes y servicios. De esta manera vemos un índice de 2% con leve ajuste en relación a los resultados del mes previo.
En tanto, en relación al IPC de septiembre, lo observamos en un nivel de 2% en línea con la estimación del mes previo. Para el mes en curso el indicador va marcando una ligera aceleración debido a ajustes en el rubro de alimentos (sobre todo en frutas y verduras por estacionalidad). El impacto del alza del dólar podría afectar al indicador si finalmente se traslada este efecto a los precios. Desde el rubro de servicios también podría observarse un repunte debido al efecto tasas. Es algo que iremos ajustando, debido a que también el estancamiento de la actividad limita actualizaciones. De esta manera vemos un índice para 2025 por el orden de 28,17%.
El dólar mayorista se acerca al techo de la banda cambiaria
El tipo de cambio mayorista volvió a mostrar presión alcista este martes y alcanzó un nuevo récord nominal al cerrar en $1.416,50, apenas a 3,8% del límite superior de la banda de flotación establecida en el acuerdo con el FMI. En contraste, los dólares financieros mostraron retrocesos moderados: el MEP cerró en $1.430,74, con una brecha de apenas 1,01% respecto al mayorista, mientras que el Contado con Liquidación (CCL) terminó en $1.439,73, lo que representa una diferencia de 1,64%. Por su parte, los contratos de dólar futuro reflejan una expectativa creciente de devaluación: el mercado ya descuenta que el dólar mayorista podría alcanzar los $1.446 a fin de septiembre y proyecta un salto hasta los $1.600 en diciembre, superando así el techo de la banda cambiaria fijada. Este escenario anticipa un cierre de año tenso en el frente cambiario, con los inversores atentos a la capacidad del Gobierno para contener la volatilidad sin recurrir a intervenciones que contradigan los compromisos asumidos con el FMI.
Bonos en dólares rebotaron hasta 3,8%
Tras el fuerte castigo recibido en la jornada anterior, los bonos soberanos en dólares registraron ayer un rebote de hasta 3,8%, en una reacción parcial del mercado luego del impacto generado por la derrota del oficialismo en la Provincia de Buenos Aires. Aun con esta recuperación, el riesgo país medido por J.P. Morgan se mantuvo elevado, cerrando en 1.108 puntos básicos. En la Bolsa porteña, el índice S&P Merval retrocedió 0,3% en pesos, mientras que medido en dólares (al tipo de cambio contado con liquidación) también cayó 0,3%, marcando nuevos mínimos desde agosto de 2024. Los ADRs argentinos que cotizan en Wall Street mostraron un comportamiento mixto a lo largo de la jornada. Si bien comenzaron con alzas de hasta 5% (como reacción técnica tras las fuertes bajas del lunes, cuando algunas acciones se desplomaron hasta 25%), el impulso se fue diluyendo y varias terminaron recortando las ganancias. El rebote de los bonos fue interpretado por analistas como una pausa técnica más que un cambio de tendencia, en un contexto de alta incertidumbre política y económica. Los inversores se mantienen cautelosos ante la evolución del panorama electoral, el rumbo económico del Gobierno y la sostenibilidad de los compromisos asumidos con el FMI.
En Perfil expresamos: “El resultado electoral, que fue leído como un debilitamiento del oficialismo, generó incertidumbre en los mercados y encendió las alarmas en el frente cambiario, en un contexto de alta sensibilidad política y financiera”.
El FMI reafirma su respaldo al plan económico del Gobierno
Tras la derrota de La Libertad Avanza en las elecciones bonaerenses, el FMI expresó su respaldo al rumbo económico adoptado por el Gobierno argentino. La portavoz del organismo, Julie Kozack, aseguró que el FMI continúa trabajando estrechamente con las autoridades nacionales en la implementación del programa acordado. “El personal del Fondo mantiene una colaboración cercana con el Gobierno mientras este avanza en su plan para consolidar la estabilidad económica y mejorar las perspectivas de crecimiento”, afirmó Kozack en una reciente declaración pública. La vocera también destacó el compromiso oficial con la sostenibilidad del esquema cambiario y monetario, así como con el ancla fiscal y el proceso de desregulación que forma parte central del acuerdo. En el mismo sentido, el último informe técnico del FMI recordó que el programa vigente contempla la posibilidad de que las autoridades intervengan dentro de la banda de flotación del tipo de cambio sin necesidad de autorización previa. No obstante, subraya que el contacto con el Gobierno argentino es permanente.
Economía sale al mercado en busca de renovar deuda por $7,2 billones
El Ministerio de Economía enfrenta hoy una prueba clave: volverá a colocar deuda en pesos por primera vez desde la dura derrota del oficialismo en las elecciones bonaerenses. Con vencimientos por $7,2 billones esta semana, el objetivo central de la cartera que dirige Luis Caputo será refinanciar esa suma y, al mismo tiempo, extender los plazos del perfil de deuda. La operación estará a cargo de la Secretaría de Finanzas, liderada por Pablo Quirno, que pondrá en el mercado una serie de instrumentos con vencimientos que van más allá de las elecciones presidenciales del 26 de octubre.
Los títulos que se ofrecerán a los inversores incluyen:
Tres Letras Capitalizables (Lecaps) con vencimientos el 31 de octubre de 2025, 10 de noviembre de 2025 y 16 de enero de 2026.
Una letra ajustada por la tasa de plazos fijos mayoristas (Tamar), con vencimiento el 15 de diciembre de 2025.
Un bono ajustado por inflación (Boncer), con fecha de pago final el 31 de marzo de 2025.
Dos bonos dólar linked, atados al tipo de cambio oficial mayorista, con vencimientos el 31 de octubre y el 15 de diciembre de 2025.
Con esta licitación, el Gobierno busca no solo cubrir los compromisos inmediatos, sino también enviar una señal de confianza a los mercados en medio de un escenario político más desafiante.
En una nota publicada en Infobae señalamos: “Milei va a tener que trabajar mucho. Se hace difícil imaginar el rollover de la deuda externa en las actuales condiciones. Lo sabe. Por eso, tarde, se pone al frente de la Mesa Nacional y reabre el diálogo con los gobernadores. De todos modos, esta acción va a ser más bien política, pensando en las elecciones. La ola de frío polar económico no se va a revertir de acá a las elecciones de octubre por más aumento del gasto que haya, si lo hubiera”.
El BCRA baja tasas para contener la tensión financiera
Luego de una jornada marcada por la volatilidad en los mercados financieros, la reacción oficial ante el golpe electoral que sufrió el Gobierno de Javier Milei en la provincia de Buenos Aires comenzó a tomar forma con señales mixtas en el frente cambiario y monetario. El BCRA decidió reducir en cinco puntos porcentuales la tasa mínima de interés, utilizada como referencia en sus operaciones en la rueda simultánea de BYMA. Así, la tasa bajó del 45% al 40%, en una maniobra que busca aflojar las condiciones financieras sin perder el control del mercado cambiario. La decisión de reducir el piso de tasas tuvo un efecto inmediato en los instrumentos del mercado monetario. La caución a un día (una de las referencias más observadas por los operadores) cayó al 38% de tasa nominal anual (TNA), tras haber tocado picos de 44-45% al inicio de la jornada. Antes del desarme de las LEFIs, la tasa de caución operaba en niveles de 21-22% TNA. A su vez, la tasa en la rueda de Repo también retrocedió con fuerza, ubicándose en 49%, desde el 65% del lunes. No obstante, una baja sostenida en las tasas de interés podría incentivar la demanda de dólares, agregando presión a un mercado ya sensible tras los resultados electorales. La próxima semana será clave para evaluar si el nuevo equilibrio entre tipo de cambio, tasas y expectativas logra sostenerse o si el Gobierno deberá recalibrar su estrategia.
Bioceres cerró su año fiscal con pérdidas millonarias
Bioceres Crop Solutions culminó su ejercicio fiscal 2025 con un panorama adverso: reportó pérdidas por US$55,2 millones y una caída de ingresos del 28%, totalizando USD335 millones en ventas. El impacto no tardó en reflejarse en los mercados: su acción, que cotiza en el Nasdaq, llegó a hundirse cerca de 14% tras la publicación de su balance anual. La contracción de ingresos afectó a todos los segmentos de negocio de la empresa, en un contexto financiero ya tensionado. En los últimos meses, la calificadora FIX rebajó la calificación crediticia de Rizobacter y Agrality, dos filiales clave del grupo. A esto se sumó, en julio, el default de Bioceres SA, la sociedad local que dio origen al holding y que aún mantiene deudas impagas en el mercado argentino. Sin embargo, el balance no arrojó solo números en rojo. La compañía logró generar USD53 millones de flujo de caja operativo, un 27% más que en el ejercicio anterior, impulsada por una mejora en la gestión del capital de trabajo.